В прошлом году криптовалюта восстановила свои институциональные позиции. В этом году, согласно Silicon Valley Bank (SVB), она станет более интегрированной в финансовую систему.
В 2025 году регуляторная ясность улучшилась, участие институциональных инвесторов ускорилось, а рынки капитала возобновили работу. Теперь акцент смещается с ценовых циклов на инфраструктуру, поскольку цифровые активы всё глубже интегрируются в системы платежей, хранения, управления казначейством и рынки капитала.
«Независимо от того, насколько ощутимы или видимы эти силы, все силы, формирующие криптовалюту сегодня, имеют общую черту: криптовалюта переходит от ожиданий к производству. Пилотные программы масштабируются, а капитал консолидируется», — сказал Антонио Вассалло, старший вице-президент по криптовалюте в SVB, CoinDesk в интервью.
Банк, который поддерживает более 500 отношений с крипто-компаниями и венчурными фондами, инвестирующими в сектор, говорит, что институциональный капитал, консолидация, стейблкоины, токенизация и ИИ сходятся, чтобы изменить способ перемещения денег.
После своего краха в 2023 году SVB была приобретена банком First Citizens Bank, базирующимся в Северной Каролине, и теперь функционирует в составе одного из 20 крупнейших банков США с активами в 230 миллиардов долларов. В 2025 году он привлек 2 100 новых клиентов и завершил год с общим объемом клиентских средств в 108 миллиардов долларов и кредитами на 44 миллиарда долларов.
«Костюмы и галстуки прибыли», согласно прогнозному отчету банка за 2026 год.
Венчурное финансирование в американских криптовалютных компаниях выросло на 44% за прошлый год до $7,9 млрд, согласно данным PitchBook, приведенным SVB. Хотя количество сделок снизилось, средний размер инвестиций вырос до $5 млн, поскольку инвесторы сосредоточили капитал на более сильных командах. Стартовые оценки выросли на 70% по сравнению с уровнями 2023 года.
Банк предупреждает, что спрос на компании криптовалюты институционального уровня может превысить количество инвестиционно привлекательных фирм.
В 2026 году условия будут благоприятны для дальнейшего роста венчурных инвестиций в криптовалюту. По мере ускорения институционального внедрения и увеличения размеров венчурных вложений мы ожидаем дальнейшей концентрации капитала в меньшем числе компаний, при этом инвесторы будут отдавать приоритет более качественным проектам и дополнительным вложениям в проверенные команды», — сказал Вассало.
Для конечных пользователей результатом станет более бесшовный опыт в повседневных финансовых взаимодействиях — от отправки трансграничных платежей до управления инвестиционным портфелем.
Балансы корпораций подтверждают этот сдвиг. По крайней мере, 172 публичные компании владели bitcoin BTC$68,770.50 в третьем квартале 2025 года, что на 40% больше, чем во втором, и в совокупности контролируют примерно 5% оборота, согласно данным, на которые ссылается SVB.
Появился новый класс цифровых активов-казначейских компаний — фирм, рассматривающих накопление криптовалют как ключевую стратегию. Банк ожидает консолидации по мере ужесточения стандартов и волатильности, проверяющей бизнес-модели.
В то же время традиционные банки углубляются в этот сектор. JPMorgan, крупнейший по активам банк США, планирует принимать bitcoin и ether ETH$1,978.09 в качестве залога, сообщило Bloomberg в прошлом году. SoFi Technologies предлагает прямую торговлю цифровыми активами. U.S. Bank предоставляет услуги хранения через NYDIG. SVB ожидает, что все больше институтов запустят продукты по кредитованию, хранению и расчетам по мере укрепления нормативных рамок.
Зачем строить, если можно купить?
Более 140 криптовалютных компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, были приобретены за четыре квартала, закончившихся в сентябре, что на 59% больше, чем годом ранее, согласно анализу данных PitchBook от банка. Приобретение Coinbase $2,9 млрд Deribit и покупка Kraken $1,5 млрд NinjaTrader подчеркивают масштаб этих сделок.
Тренд распространяется и на банковские лицензии. В 2025 году 18 компаний подали заявки на лицензии от Управления контролера валюты (OCC), большинство из них — блокчейн-ориентированные компании. OCC предоставило условное одобрение цифрово-активным трастовым банкам, включая кастодиального провайдера BitGo (BTGO), Circle Internet (CRCL), компанию, стоящую за вторым по величине стейблкоином, торговую платформу Fidelity Digital Assets, эмитента стейблкоина Paxos и платежную сеть Ripple.
Для SVB это поворотный момент: стейблкоины и инфраструктура хранения переходят внутрь федерального банковского пространства. Банк ожидает, что традиционные финансовые учреждения ускорят сделки, чтобы не рисковать быть вытесненными вертикально интегрированными крипто-направленными конкурентами.
Мы ожидаем, что M&A в 2026 году снова установит рекорд. По мере развития возможностей цифровых активов
«станут обычной практикой для финансовых услуг, компании будут сосредотачиваться на стратегиях приобретения, а не на создании продуктов с нуля», — говорит Вассало.
«Чтобы удовлетворить рыночный спрос, охватывающий возможности стейблкоинов и полнофункциональные криптовалютные банки, биржи, депозитарии, провайдеры инфраструктуры и брокеры объединятся в компании с множеством продуктов», — сказал он.
Стейблкоины, как сказал SVB, эволюционируют из инструментов для торговли в цифровые деньги.
Бэканные долларом токены привлекательны для казначейских операций, трансграничных платежей и расчетов между предприятиями благодаря мгновенному расчету и более низкой стоимости транзакций по сравнению с межбанковской системой ACH или карточными сетями.
Регуляторная ясность ускоряет внедрение. Закон GENIUS Act, принятый в июле, установил федеральные стандарты для выпуска стейблкоинов, включая резервное обеспечение 1:1 и ежемесячную отчетность. Аналогичные рамки действуют в ЕС, Великобритании, Сингапуре и ОАЭ.
Начиная с 2027 года, только разрешённые субъекты, такие как банки или одобренные небанковские организации, будут иметь право выпускать соответствующие стейблкоины в США. SVB ожидает, что эмитенты потратят 2026 год на приведение своих продуктов в соответствие с федеральным надзором.
Банки уже экспериментируют. Société Générale представила euro stablecoin. JPMorgan расширила JPM Coin на публичные блокчейны. Группа, включающая PNC, Citi и Wells Fargo, изучает совместную инициативу по токенам.
Венчурные доллары следуют за этим. Инвестиции в компании, ориентированные на стейблкоины, выросли до более чем 1,5 млрд долларов в 2025 году с менее чем 50 млн долларов в 2019 году, согласно SVB.
В 2026 году банк ожидает, что токенизированные доллары будут интегрированы в основные корпоративные системы, встроенные в рабочие процессы казначейства, управление залогами и программируемые платежи.
Токенизация реальных активов масштабируется. Ончейн-представления наличных денег, казначейских обязательств и денежно-рыночных инструментов превысили 36 миллиардов долларов в 2025 году, согласно данным, приведенным банком.
Средства от BlackRock (BLK) и Franklin Templeton накопили сотни миллионов в активах, напрямую фиксируя потоки в блокчейне. Эмитенты ETF и управляющие активами тестируют блокчейн-обертки для снижения стоимости переводов и обеспечения внутридневного расчета. Robinhood (HOOD) теперь предлагает экспозицию на токенизированных акциях для пользователей в Европе и планирует расширение в США.
SVB отмечает сближение частных и публичных рынков на общих расчетных платформах, при этом токенизация расширяется за пределы казначейских облигаций на частные рынки и потребительские приложения.
Затем есть схождение с ИИ. В 2025 году 40 центов из каждого вложенного долларового венчурного доллара в криптовалюту пошли в компании, также разрабатывающие продукты ИИ, по сравнению с 18 центами в предыдущем году, согласно анализу SVB. Стартапы создают протоколы торговли агент-агент, а крупные блокчейны интегрируют ИИ в кошельки.
Автономные агенты, способные осуществлять сделки со стейблкоинами, могут позволить машинам договариваться и осуществлять расчеты без участия человека. На базе блокчейна разрабатываются инструменты отслеживания происхождения и верификации для устранения недоверия к ИИ.
Влияние на потребителей может быть незаметным. SVB предсказывает, что приложения-прорывы следующего года не будут позиционировать себя как криптовалютные. Они будут выглядеть как финтех-продукты, с расчетами через стейблкоин, токенизированными активами и ИИ-агентами, работающими тихо на фоне.
Основное сообщение Silicon Valley Bank — относиться к криптовалюте как к инфраструктуре.
Пилотные программы масштабируются. Капитал концентрируется. Банки входят на рынок. Регуляторы определяют границы. Технология блокчейн готова стать основой для казначейских операций, потоков обеспечения, трансграничных платежей и отдельных сегментов рынков капитала.
Волатильность сохранится, и заголовки будут продолжать влиять на цены. Но более глубокая история, как утверждает банк, связана с инфраструктурой.
«В 2025 году рост интереса к ончейн-представлениям наличных денег, казначейских обязательств и инструментов денежного рынка перенес реальные активы в финансовый мейнстрим», — сказал Вассалло. «В этом году криптовалюта будет рассматриваться как инфраструктура».
Читать далее: R3 делает ставку на Solana, чтобы привлечь институциональную доходность на блокчейн