Верховный суд только что предоставил SEC одну из своих самых значительных побед в области принудительного исполнения за последние годы. Единым решением от 4 июня суд объявил, что агентство может требовать от нарушителей законодательства о ценных бумагах сдать свои незаконные прибыли, не доказывая заранее, что какой-либо конкретный инвестор действительно понес убытки.
Что на самом деле решил суд
Дело Sripetch v. SEC было связано с Онгкаруком Срипетчем, который был причастен к схеме мошенничества с пенними акциями. Ранее девятый апелляционный суд подтвердил распоряжение о возврате Срипетчем примерно 2 миллионов долларов США в качестве незаконной прибыли. СрипETCH оспаривал это распоряжение, утверждая, что SEC не доказала, что инвесторы понесли конкретный финансовый ущерб.
Судья Нил Горсуч, выступая от имени всех девяти судей, полностью отверг этот аргумент. Мнение суда подтвердило, что изъятие неправомерно полученной прибыли — правовой механизм, с помощью которого регуляторы изымают незаконно полученные доходы у нарушителей, — не требует доказательства убытков инвесторов.
Устные аргументы были рассмотрены 20 апреля, а решение было принято примерно через шесть недель.
Решение также устраняет расхождение между апелляционными судами, которое приводило к неоднозначным результатам по всей стране. Девятый и Первый апелляционные суды поддержали позицию SEC, тогда как Второй апелляционный суд в своем более раннем решении по делу SEC v. Govil установил более высокий порог, требующий доказательства вреда жертвам. Этот конфликт теперь урегулирован.
Почему это важно дальше чем акции с низкой стоимостью
Сила SEC по изъятию прибыли является одним из основных финансовых инструментов агентства. Только в финансовом году 2024 SEC собрала более 6,1 млрд долларов в виде изъятия прибыли и предварительных процентов.
Администрация Трампа на самом деле защищала SEC в этом деле. Независимо от политических споров о том, насколько агрессивно SEC должна регулировать криптовалюты или другие新兴 рынки, обе стороны согласились, что агентство должно иметь возможность взыскать незаконную прибыль, не проходя через дополнительный барьер, который Конгресс никогда не требовал.
Что это означает для криптовалютных и цифровых активов
Ранее ответчики в делах SEC могли утверждать, что агентство не доказало, что кому-либо был причинен реальный ущерб. Эта защита имела некоторый успех во Втором окружном апелляционном суде, который охватывает Нью-Йорк. Теперь этот путь закрыт повсюду.
Для криптовалютных проектов, проведших продажи токенов, позже признанных незарегистрированными предложениями ценных бумаг, SEC не обязана отслеживать каждого покупателя токенов и доказывать индивидуальные убытки. Она может рассчитать прибыль эмитента и потребовать ее возврата напрямую.
Для институциональных инвесторов, оценивающих экспозицию в криптовалюте, $6,1 млрд, собранные агентством в финансовом году 2024, были получены в рамках старой, более обременительной системы. С введением этого решения, в будущих финансовых годах эта цифра может показаться скромной на фоне новых показателей.