Новый финансовый инструмент Strategy Inc делает именно то, для чего был создан. STRC — переменная процентная серия A бессрочная привилегированная акция с растяжением компании — растет к цене первичного размещения в $90, в то время как обыкновенные акции MSTR снижаются более чем на 7% в течение дня.
Привилегированные акции выполняют свою задачу
STRC торгуется в диапазоне от 88 до 89,50 доллара, демонстрируя устойчивый восходящий импульс к уровню 90 долларов. Уровень 90 долларов имеет значение, поскольку это цена первичного размещения, зафиксированная при закрытии оффера 29 июля 2025 года.
Первичное публичное предложение принесло примерно 2,521 млрд долларов США валовой выручки, а чистая выручка составила около 2,474 млрд долларов США. Это делает его одним из крупнейших предложений бессрочных привилегированных акций, котируемых на американских биржах, за последние годы.
Стратегия использовала эти средства для покупки 21 021 bitcoin по средней цене около 117 256 долларов США за монету. Компания фактически создала инструмент с доходом, продала его инвесторам, желающим получить доход, и немедленно конвертировала наличные деньги в bitcoin.
STRC в настоящее время выплачивает годовую дивидендную ставку в размере 12%, которая является переменной и ежемесячно корректируется советом директоров. Целевое номинальное значение составляет 100 долларов США, что означает, что покупатели по текущим уровням приобретают акции со скидкой, получая при этом двузначную доходность.
MSTR идет по противоположному пути
Пока STRC медленно растет, обычные акции MSTR ведут себя противоположным образом. Акция упала более чем на 7% в течение дня, торгуясь в диапазоне низких 90 долларов.
Один важный деталь, который часто упускают из виду: STRC не обеспечивается биткоинами, находящимися в активе Strategy. Ни один из серий привилегированных акций компании не обеспечен. Инвесторы покупают акции, полагаясь на кредитоспособность компании и её способность продолжать выплачивать дивиденды, а не на прямое требование на биткоины, хранящиеся в её казне.
Более широкая картина для Strategy Inc
Strategy Inc, ранее известная как MicroStrategy, сменила бренд в августе 2025 года, чтобы подчеркнуть свою трансформацию в то, что она называет Bitcoin Treasury Company.
Годовая доходность в 12% по STRC, при том, что некоторые рыночные оценки указывают на эффективную доходность около 13,4% на текущих уровнях торгов, необычайно высока для привилегированных акций. Для сравнения, большинство традиционных привилегированных акций крупных американских компаний приносят доходность в диапазоне от 5% до 8%.
На что должны обращать внимание инвесторы
Для держателей STRC ключевым фактором является способность Strategy поддерживать дивиденд в размере 12%. Совет директоров корректирует ставку ежемесячно, чтобы поддерживать торговлю акций около номинала, что означает, что доходность может увеличиваться или снижаться в зависимости от рыночных условий.
Меньше внимания уделяется структурному риску. Стратегия построила капитал с таким расчетом, что привилегированные акционеры получают выплаты из корпоративных денежных потоков, а не из bitcoin. Если цена bitcoin значительно упадет и останется на низком уровне, компании придется либо продать bitcoin с убытком для покрытия дивидендов, либо снизить переменную ставку, либо найти альтернативные источники дохода. Механизм ежемесячной корректировки советом директоров обеспечивает гибкость, но гибкость — это просто вежливое слово для «мы можем сократить вашу доходность».