Стратегия использует MSTR, привилегированные акции и старшие облигации для увеличения объема владения bitcoin

• Стратегия привлекает капитал за счет обыкновенных акций, привилегированных акций и старших кредитных обязательств для расширения своих позиций по bitcoin без зависимости от одного источника финансирования.
• Каждый инвестиционный продукт имеет уникальные права на дивиденды, уровни риска и приоритеты выплат, что позволяет инвесторам выбирать между ростом, доходом и защитой капитала.
• Способность компании поддерживать свою стратегию во многом зависит от сохранения здоровых премиумов по акциям, успешного привлечения средств и постоянного доступа к рынкам капитала.

Стратегия, ранее известная как MicroStrategy, стала крупнейшим в мире корпоративным держателем bitcoin, трансформировав свой бизнес в компанию по управлению цифровыми активами. Вместо того чтобы рассматривать bitcoin как резервный актив, компания постоянно привлекает капитал для покупки дополнительного BTC, создавая несколько инвестиционных продуктов, которые предлагают инвесторам различные способы получения экспозиции на её стратегию.

В отличие от традиционных компаний, которые полагаются в основном на прибыль или долговое финансирование, Strategy использует модель привлечения капитала, основанную на выпуске ценных бумаг. К ним относятся обыкновенные акции, котируемые на Nasdaq, несколько выпусков привилегированных акций и старшие кредитные ноты, каждая из которых выполняет определенную функцию в рамках долгосрочного плана компании по накоплению bitcoin.

Независимо от того, стремится ли инвестор к долгосрочному росту, доходу от дивидендов или относительно низкому риску, понимание того, как работают эти инвестиционные продукты, предоставляет ценные сведения о уникальной финансовой структуре Strategy.

Также читайте: Как работает привязка стейблкоинов: механизмы обеспечения ценовой стабильности

Основная цель стратегии — увеличивать объем владения биткойнами со временем. Для достижения этой цели она регулярно привлекает денежные средства путем выпуска финансовых продуктов и использует полученные средства для покупки дополнительного BTC. Обыкновенные акции компании, торгуемые под тикером MSTR, остаются основным инструментом привлечения средств, когда рыночные условия благоприятны.

Эффективность этого подхода во многом зависит от премиума к собственному капиталу компании, который обычно измеряется с помощью мультипликатора чистой стоимости активов (mNAV). Когда MSTR торгуется выше стоимости bitcoin, которую он представляет, Стратегия может выпускать дополнительные акции, увеличивая при этом стоимость bitcoin, обеспечивающую каждую существующую акцию. Этот процесс, часто описываемый как аккретивное разбавление, позволяет компании расширить свой bitcoin-резерв без снижения стоимости акций для акционеров.

Стратегия предлагает несколько инвестиционных инструментов, каждый из которых разработан для достижения различных целей инвесторов при поддержке одной и той же системы привлечения средств.

Обыкновенные акции MSTR

MSTR — это стандартная обыкновенная акция Strategy, предоставляющая инвесторам плечевую экспозицию к bitcoin через растущие активы компании в виде BTC. В отличие от привилегированных акций, MSTR не выплачивает дивиденды и находится в нижней части капитальной структуры, что делает её последней ценной бумагой, получающей распределения в случае финансового стресса.

Привилегированные акции

Для диверсификации источников финансирования Стратегия также выпускает привилегированные акции, сочетающие характеристики акций и облигаций. Эти ценные бумаги, как правило, обеспечивают выплату дивидендов и имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций при распределении средств. Они также снижают необходимость в выпуске дополнительных акций MSTR при ослаблении премиумов по акциям.

Компания в настоящее время предлагает STRD, STRK, STRC, STRF и STRE, при этом каждый продукт имеет различные структуры дивидендов и права инвесторов. Некоторые предоставляют фиксированные годовые дивиденды, в то время как STRC использует переменную ставку дивидендов, которая корректируется для поддержания целевой цены акции. Некоторые предложения накапливают невыплаченные дивиденды, в то время как другие навсегда аннулируют пропущенные платежи.

В верхней части структуры капитала стратегии находятся старшие кредитные обязательства, которые функционируют как корпоративный долг. Эти обязательства, как правило, выплачивают относительно низкие процентные ставки, но получают приоритет перед всеми другими ценными бумагами при распределении доходов.

Многие из этих долговых инструментов также включают функции конверсии, позволяющие инвесторам обменять их на акции MSTR, если заранее установленные цены достигаются до погашения. В противном случае инвесторы, как правило, получают денежное возмещение по истечении срока, при условии, что компания сохраняет финансовую способность выполнять свои обязательства.

Поддержание нескольких предпочтительных предложений акций создает значительные ежегодные дивидендные обязательства. Стратегия в основном покрывает эти выплаты за счет продолжения привлечения капитала через предложения акций по рыночной цене и дополнительную эмиссию ценных бумаг. Бизнес компании по legacy-программному обеспечению генерирует доход, хотя он является гораздо меньшим источником денежных средств по сравнению с ее мероприятиями по привлечению капитала.

Если привлечение средств замедлится или условия на рынке ухудшатся, Стратегия может полагаться на денежные резервы для выполнения платежных обязательств. Если этих ресурсов станет недостаточно, выплаты дивидендов могут быть снижены, отложены или приостановлены в зависимости от условий, связанных с каждым классом привилегированных акций. Порядок старшинства поэтому играет важную роль в определении того, какие инвесторы получают выплаты первыми в периоды финансового давления.

Хотя стратегия успешно расширила свои позиции по bitcoin благодаря инновационному финансированию, её модель зависит от постоянного доступа к рынкам капитала. Длительное снижение премиума акций MSTR может снизить эффективность выпуска новых акций и затруднить привлечение средств.

Инвесторы, ориентированные на дивиденды, должны также понимать, что не все привилегированные акции предоставляют одинаковую защиту. Некоторые дивиденды накапливаются, если выплаты пропущены, в то время как другие являются некумулятивными, что означает, что пропущенные выплаты теряются навсегда. Обычные акционеры сталкиваются с наивысшим уровнем риска, поскольку они занимают последнее место в иерархии выплат.

Стратегия разработала одну из самых уникальных моделей корпоративного финансирования в индустрии криптовалют, объединив обыкновенные акции, привилегированные акции и старшие кредитные ноты для поддержки постоянного накопления bitcoin. Каждый инвестиционный продукт предлагает различное соотношение потенциала роста, дивидендного дохода и защиты от потерь, способствуя долгосрочной стратегии казначейства компании.

Понимание того, где каждый ценный бумага находится в капитале стратегии, помогает инвесторам оценить риски и выгоды, связанные с получением экспозиции к одному из крупнейших корпоративных держателей bitcoin на рынке.

1. Что такое MSTR?
MSTR — это обыкновенные акции Strategy, публично торгуемые на бирже, которые предоставляют инвесторам косвенную экспозицию на биткоин-активы компании.

2. Что такое привилегированные акции Стратегии?
Привилегированные акции — это ценные бумаги, выплачивающие дивиденды, которые имеют приоритет перед обычными акциями при распределении, включая STRD, STRK, STRC, STRF и STRE.

3. Что такое старшие кредитные обязательства?
Старшие кредитные заметки — это корпоративные долговые инструменты, имеющие наивысший приоритет по выплате и которые могут быть конвертированы в акции MSTR.

4. Как стратегия покупает больше bitcoin?
Компания привлекает капитал за счет выпуска обыкновенных акций, привилегированных акций и долговых ценных бумаг, а затем использует вырученные средства для покупки дополнительного bitcoin.

5. Какой самый большой риск для модели стратегии?
Его стратегия зависит от постоянного привлечения средств и благоприятных рыночных условий для поддержки покупок bitcoin и текущих платежных обязательств.

Также читайте: ИИ против человеческих криптотрейдеров в 2026 году: кто зарабатывает больше?

Пост Как работают продукты по инвестициям в bitcoin Strategy: понимание MSTR, привилегированных акций и старших облигаций появился первым на 36Crypto.