Стратегия (MSTR) в прошлую неделю впервые использовала свои бессрочные привилегированные акции в качестве основного инструмента для накопления bitcoin, что может свидетельствовать о смене подхода компании к финансированию своей стратегии по приобретению bitcoin.
Компания Monday объявила, что приобрела 22 337 BTC за предыдущую неделю — это пятая по величине покупка в истории компании.
Выпуск через свои перпетуальные привилегированные акции STRC составил 1,18 млрд долларов США, что эквивалентно примерно 16 800 bitcoin по средней цене в 70 000 долларов США, что значительно превышает 396 млн долларов США, привлеченных через программу продажи обыкновенных акций на рынке (ATM), которая ранее была основным инструментом для формирования его активов в bitcoin, теперь составляющих 761 068 bitcoin.
При текущей ставке дивидендов STRC в 11,5% выпуск в размере 1,18 млрд долларов США предполагает примерно 135 млн долларов США в годовых дивидендных обязательствах. Это привело к тому, что общий годовой дивидендный бремя компании превысил 1 млрд долларов США.
Тем не менее компания выделила примерно 2,25 млрд долларов США в резервах для покрытия этих обязательств, обеспечив буфер на фоне роста стоимости капитала.
С акциями компании, упавшими более чем на 70%, кажется, что у компании есть стимул поддержать более высокую цену акций без дальнейшего разведения.
В результате обычные акции могут использоваться более избирательно, в основном когда mNAV (кратность к чистой стоимости активов) значительно выше 1 или когда компания стремится накопить резервы в долларах США. На практике это означает меньшую зависимость от продаж обыкновенных акций и более активное использование STRC, что исключает выпуск новых обыкновенных акций.
В совокупности стратегия все больше финансирует накопление bitcoin через предпочтительную базу капитала, причем STRC теперь находится в центре этого подхода.
STRC демонстрирует ранние признаки давления на цену. Предпочтительные акции уже три дня подряд торгуются ниже номинальной стоимости в $100 после даты отсечки дивидендов 15 марта. Поскольку средневзвешенная цена за один месяц ниже номинала, компания может рассмотреть возможность увеличения дивиденда еще на 25 базисных пунктов для поддержки цены.
Читать далее: Математика, лежащая в основе стратегии достижения 1 миллиона bitcoin к концу 2026 года