В течение многих лет исполнительный председатель Strategy (MSTR) Майкл Сэйлор настаивал, что никогда не продаст bitcoin BTC$72,675.37.
Однако в понедельник крупнейшая компания сообщила, что она продала 32 биткоина на прошлой неделе — первую продажу за четыре года. Это заявление вызвало вопросы о том, не меняет ли одна из самых известных корпоративных сторонниц биткоина свою позицию.
Большинство аналитиков так не считают. Хотя транзакция вызвала дискуссии среди инвесторов, они в основном согласны, что продажа была слишком незначительной, чтобы изменить долгосрочную стратегию накопления bitcoin Strategy.
В понедельник компания сообщила, что продала 32 bitcoin с 26 по 31 мая по средней цене $77 135, получив примерно $2,5 миллиона для финансирования выплат дивидендов по STRC — ее высокодоходной бессрочной привилегированной акции, известной как Stretch. На конец мая Strategy по-прежнему удерживала более 843 700 BTC, что означает, что продажа составила около 0,004% от общего объема ее активов.
Хотя объявление изначально вызвало опасения, что исполнительный председатель Майкл Сэйлор отказывается от своего долгосрочного обязательства по накоплению bitcoin, несколько аналитиков утверждают, что такая интерпретация упускает из виду общую картину.
Аналитик TD Cowen Ланс Витанца заявил, что сообщения о том, что Strategy стал значительным продавцом bitcoin, преувеличены.
«Заголовки, утверждающие, что стратегия значительно сократила свою позицию по bitcoin, по нашему мнению, вводят в заблуждение», — написал Витанца в исследовательской записке. «Эта сделка экономически незначительна и не меняет основную стратегию накопления».
Витанза отметил, что руководство на нескольких последних встречах обсуждало возможность ограниченных продаж bitcoin как часть более широкой стратегии финансирования. Он добавил, что модель TD Cowen уже учитывала небольшие тактические продажи, поэтому не вносила изменений в свои предположения по накоплению bitcoin или свою целевую цену акций в $400.
Аналитик также отметил признаки того, что Strategy восстанавливает свою денежную позицию. Компания также продала 801 944 акции обыкновенных акций и использовала часть выручки для пополнения денежных резервов после выкупа $1,5 млрд конвертируемого долга с дисконтом.
Аналитик Benchmark Марк Палмер пришел к аналогичному выводу относительно значимости самой продажи, отметив, что не ожидает, что продажи bitcoin станут основным источником финансирования дивидендов.
«Мы не ожидаем, что Strategy будет использовать продажи bitcoin в качестве основного источника финансирования дивидендов по STRC и другим выпускам перпетуальных привилегированных акций», — сказал Палмер. «Гораздо более вероятно, что компания будет продолжать пополнять свою денежную резервную сумму за счет выпуска акций, а затем использовать средства резерва для выплаты дивидендов».
Однако Палмер утверждал, что эта продажа может изменить восприятие инвесторами bitcoin-активов Strategy. «Теперь инвесторы должны рассматривать bitcoin-активы Strategy как надежную гарантию для финансирования привилегированных дивидендов», — сказал он.
Другие восприняли эту транзакцию как более значимый сигнал.
Генеральный директор Risk Dimensions Марк Коннорс заявил, что этот шаг демонстрирует, что Strategy готова приоритизировать здоровье своей капитальной структуры над сохранением жесткой позиции по продаже bitcoin.
«Продавая bitcoin, Сэйлор заявил два момента», — сказал Коннорс. «Во-первых, мы будем поддерживать наших акционеров и кредиторов всеми возможными способами... включая продажу bitcoin».
Во-вторых, Сэйлор и Strategy придали приоритетность здоровью и восприятию здоровья капитальной структуры MSTR над тем, чтобы быть «алмазными руками» OG.
Различные интерпретации подчеркивают ключевой вопрос, стоящий перед инвесторами сейчас. Аналитики в целом согласны, что продажа 32 BTC была незначительной. То, что остается предметом споров, — это было ли это просто рутинным решением по управлению казначейством или ранним сигналом того, что подход Strategy к управлению своими огромными резервами bitcoin становится более гибким.
Стратегия снизилась на 5% в понедельник, в то время как bitcoin вернулся к уровню почти двухмесячного минимума в $71 000.