Исследователи предупреждают, что плечевая модель bitcoin стратегии испытывает давление

Руководитель исследований Grayscale говорит, что кредитная модель Strategy испытывает давление, и это давление может затруднить компании в добавлении дополнительного bitcoin к своим активам.

Зак Пандл сделал оценку в четверг после того, как Strategy продала 32 биткоина — крошечную долю своей коллекции из 843 706 BTC — что спровоцировало волну продаж, вызвавшую падение биткоина на 16% с момента сделки.

Strategy также продал акции на сумму 128 миллионов долларов, и их цена упала почти на 13% до двухмесячного минимума в 126 долларов.

В центре внимания находится STRC — инструмент переменной доходности с привилегированным акционерным капиталом, который Strategy разработала для торговли по цене $100 за акцию с выплатой дивидендов в размере 11,5%. Сейчас он торгуется около $95 — ниже целевой цены — что свидетельствует о том, что инвесторы требуют более высокую доходность, чем предлагает данный инструмент в настоящее время.

Если стратегия предполагает повышение дивиденда для возвращения STRC к номиналу, денежные обязательства увеличиваются. Более высокие денежные обязательства могут вынудить компанию продать больше bitcoin. Больше продаж bitcoin может дополнительно давить на цены.

Pandl сказал прямо: модель с плечом стратегии находится под давлением, что увеличило волатильность рынка Bitcoin в целом.

До этой недели стратегия действовала по принципу строгого покупания и удержания, рассматривая накопление bitcoin как одностороннюю стратегию. Продажа 32 bitcoin — пусть и небольшая — нарушила этот шаблон и подорвала доверие инвесторов, построивших бычью теорию на предположении, что Сейлор никогда не продаст.

Огастин Фан, партнер крипто-софтверной компании SignalPlus, сказал, что рынки возлагают вину за последнее падение на продажи и дисконт STRC, но добавил, что даже преданные сторонники находят все меньше причин оставаться структурно бычьими.

Все глаза, сказал Фан, прикованы к тому, как Сэйлор управляет ликвидностью, балансируя выплаты дивидендов по STRC и объем держимых bitcoin.

Pandl от Grayscale считает, что потенциальный переход от концентрированных, кредитных позиций по bitcoin принесет более широкую пользу. Меньше bitcoin на балансах высокоиндексированных компаний и больше распределенных среди разнообразных корпоративных держателей, в долгосрочной перспективе пойдет на пользу экосистеме bitcoin, утверждает он.

Фоновое изображение с Unsplash, график с TradingView