Стратегия подтвердила, что привилегированные акции STRC будут продолжать выплачивать годовой дивиденд в размере 12% в августе 2026 года, даже после того как ценность ценной бумаги закрылась в июле примерно на 12% ниже номинальной стоимости в 100 долларов США.
Основные выводы
- Стратегия сохранила дивидендную ставку STRC на уровне 12% за август 2026 года — самый высокий показатель с момента запуска в июле 2025 года.
- STRC закрылся на уровне $89,46 31 июля, примерно на 10–11% ниже своей номинальной стоимости в $100.
- Эксперты предупредили, что механизм фиксации создает «структуру с конечным числом циклов».
Курс, который продолжает расти, но не может измениться на противоположный
Исполнительный председатель Strategy (Nasdaq: MSTR) Майкл Сэйлор подтвердил 1 августа, что ставка дивидендов Stretch для STRC — переменной серии A бессрочных привилегированных акций компании — останется на уровне 12,00% в августе 2026 года. STRC был запущен в июле 2025 года со ставкой 9% и повышался семь месяцев подряд, достигнув 12% для дат регистрации, начиная с 1 июля 2026 года.
Росты происходят по механизму «шаг за шагом», то есть дивиденд увеличивается на 0,5% каждый раз, когда STRC торгуется ниже $95, и после срабатывания повышение не может быть отменено даже при восстановлении цены. Стратегия пересчитывает ставку ежемесячно, чтобы вернуть цену STRC к её номинальной стоимости в $100 и сгладить волатильность — механизм, от которого компания зависит для выпуска новых акций STRC через свою программу «на рынке» (ATM) и привлечения новых капиталов для покупки bitcoin.
STRC — один из нескольких инструментов привилегированных акций, наряду с STRK, STRF и STRD, которые Strategy выпустила для финансирования покупок bitcoin без сильного разбавления обыкновенных акционеров по сравнению с выпуском дополнительных акций MSTR. Strategy также перевела STRC на полумесячный график выплаты дивидендов, причем первая выплата дважды в месяц состоялась 15 июля 2026 года, заменив единственный ежемесячный платеж, который инвесторы получали с момента запуска в июле 2025 года.
Все еще застрял ниже пары
Механизм не сработал так, как задумывалось. STRC закрылся на уровне $89,46 31 июля, немного ниже предыдущего закрытия на $89,50, что делает акцию примерно на 10–11% ниже номинала даже при самой высокой дивидендной ставке в истории компании. Акция опустилась до минимума $71,25 в июне и с середины мая не торговалась по номиналу.
Конкуренция усилила давление: предпочитаемая безопасность Strive SATA предлагает доходность около 13% с ежедневными дивидендными выплатами и отсутствием скрытого долга, отвлекая спрос инвесторов от STRC еще до его падения цены в июне. Разрыв между этими ценными бумагами расширился до одного из самых больших за всю историю: SATA торгуется близко к своей номинальной стоимости в $100, в то время как STRC значительно отстает.
Постоянная скидка вынудила Strategy приостановить выпуск новых STRC через свою программу ATM, ограничив возможность компании пополнять свои holdings bitcoin с помощью этого конкретного канала финансирования.
Проблемы STRC в этом году совпадали с волатильностью bitcoin. Преференциальные акции традиционно двигались в унисон с ценой bitcoin, и ослабление базового актива сделало сложнее для Strategy (Nasdaq: MSTR) удерживать STRC около номинальной стоимости, даже несмотря на рекордно высокую ставку дивидендов.
Предупреждения в избытке
Аналитики Onramp Bitcoin предупредили, что структура «регулирования» несет долгосрочные риски, поскольку она движется только в одном направлении, при этом генеральный директор Майкл Тангума отметил:
Структура капитала, которая выживает при волатильности только за счет добавления постоянных обязательств, является структурой с конечным числом циклов в ней.
Юридическая фирма Rosen открыла расследование 25 июня, чтобы выяснить, может ли Strategy продолжать выплаты предпочтительных дивидендов, если цена bitcoin останется ниже примерно $75 651 — средней цены приобретения компании. Усиливая риск концентрации, розничные инвесторы владеют примерно 83% или около $8,8 млрд всех выпущенных акций STRC — база, которую аналитики отметили как более подверженную реактивной продаже во время спадов по сравнению с институциональными держателями.
Стратегия создала финансовые резервы для компенсации этих опасений. Компания имеет ликвидный резерв, покрывающий примерно 26 месяцев обязательств по дивидендам и процентам, после внедрения в конце июня Фреймворка цифрового кредитного капитала, который разрешил выкуп акций на сумму $2 млрд в виде комбинированных привилегированных и обыкновенных акций вместе с программой монетизации bitcoin.
Эта программа позволяет стратегии продавать bitcoin, когда управление сочтет это выгодным, причем выручка направляется в резервы, дивиденды и выкуп акций, хотя компания подчеркивает, что не несет обязательств по продаже.