Стратегия представила новый набор метрик рынка bitcoin, учитывающих привилегированные акции и конвертируемые обязательства компании, заменив несколько валовых показателей на чистые эквиваленты.
Компания заявила, что пересмотренная структура призвана обеспечить более четкое представление о стоимости, доступной обычным акционерам после удовлетворения претензий, имеющих приоритет перед ними.
Изменения происходят на фоне того, как Strategy продолжает совершенствовать свою финансовую ориентацию в условиях продолжительного спада цен на bitcoin и акции MSTR. Ее ключевой привилегированный акционерный капитал STRC торгуется около $85 и остается ниже целевого номинального значения в $100 с середины мая.
Bitcoin торгуется около $65 000, что примерно на 50% ниже своего рекордного максимума, в то время как MSTR снизился примерно на 84% с своего пика в ноябре 2024 года.
Стратегия вводит чистые резервы в размере 36,6 млрд долларов США
Первый новый показатель, называемый Net Reserve, сейчас составляет 36,6 млрд долларов.
Цифра включает биткоин-резерв стратегии на 55,6 млрд долларов, состоящий из 843 775 BTC, и 3,2 млрд долларов в долларовых резервах.
Стратегия затем вычитает $6,8 млрд конвертируемого долга, который в настоящее время не в деньгах, и $15,5 млрд номинальных обязательств по привилегированным акциям.
Вместе эти обязательства представляют собой $22,3 млрд старших требований, которые имеют приоритет перед акционерами обычных акций в случае ликвидации.
Изменённая формула mNAV устанавливает порог на уровне 1,0 раза
Стратегия также обновила множитель формулы чистой стоимости активов.
В рамках предыдущей модели порог аккреции мог оставаться выше 1,0 раза, что затрудняло определение выгодности выпуска новых обыкновенных акций для существующих держателей.
Изменённая формула постоянно устанавливает порог на уровне 1,0 раза. Стратегия предусматривает выпуск акций, пока MSTR торгуется выше этого уровня, что увеличивает сумму чистого bitcoin, приходящуюся на каждую обыкновенную акцию.
Компания рассчитывает этот показатель, деля цену акции MSTR на чистое количество биткоинов на акцию после учета обязательств по долгу и претензий на привилегированные акции.
Уровень безубыточности биткоина составляет 3,22%
Стратегия также ввела показатель Bitcoin Floor ARR, который представляет собой минимальную устойчивую годовую скорость роста биткоина, необходимую до того, как компании потребуется рассмотреть возможность реструктуризации своих кредитных обязательств.
Компания в настоящее время устанавливает свою точку безубыточности по bitcoin на уровне 3,22%.
Это означает, что bitcoin должен вырасти более чем на 3,22% в год, чтобы доходы от активов стратегии покрывали ее обязательства по процентам и привилегированным дивидендам со временем.
Стратегия также добавила в свою систему более широкие индикаторы рынка bitcoin, включая премиум bitcoin к его 200-недельной скользящей средней и индекс страха и жадности криптовалют.