Генеральный директор и исполнительный директор Strategy Фонг Ле, выступая в эксклюзивном интервью Bloomberg, сказал, что компания не принимает решения, основываясь на конкретной цене биткоина. За последние два месяца они не покупали криптовалюту, а снизили чистую задолженность с примерно 7 миллиардов долларов до нуля, сохранив активы на сумму 72 миллиарда долларов, из которых 65 миллиардов — биткоин, а 7 миллиардов — долларовые резервы, которые за два месяца выросли на 34%. Он описал это как «непробиваемую» балансовую таблицу-крепость.
(Предыдущая ситуация: Майкл Сэйлор кричит «We’re Back» — MicroStrategy может возобновить покупку биткоина после двухмесячного перерыва)
(Дополнительный контекст: MicroStrategy вырос на 11,5% за день, Питер Шифф сбрасывает воду: рост поддерживается короткой позицией, дилемма смертельного вихря не устранена)
Ключевые моменты
- Фонг Ле заявил, что Strategy управляет активами на сумму 72 миллиарда долларов США, а чистый долг снизился с примерно 7 миллиардов до нуля.
- SEC-файл показывает, что на прошлой неделе было выкуплено 4 603 BTC по средней цене 80 318 долларов США
- За два месяца остановки покупок чистый объем продаж составил 6 916 единиц, средняя цена продажи находилась около 64 000 долларов США
握有 84.5 万枚比特币的 Strategy（前 MicroStrategy），总裁兼首席执行官 Phong Le 周一（9/1）在彭博节目《Bloomberg Crypto》上被问到，公司为何停止购买比特币两个月？他的回答是，公司的决策依据不是币价。
Мы не принимаем решения на основе конкретной цены биткоина. Тогда что мы сделали? В течение последних двух месяцев, хотя мы не покупали биткоин, мы укрепили баланс.
Он привел следующие цифры: стратегия сейчас управляет активами на сумму 72 млрд долларов США, из которых 65 млрд — биткоины, 7 млрд — долларовые резервы, которые увеличились на 34% за два месяца. За тот же период компания снизила чистый долг с примерно 7 млрд долларов США до нуля.
«Путем укрепления баланса мы фактически повысили свою собственную стоимость капитала, что делает продажу MSTR и покупку биткоина еще более прибыльными», — сказал Фонг Ле, теперь это «непробиваемая» балансовая структура.
Стратегия снова восстановила покупку криптовалюты: в форме 8-K, поданной компанией в SEC в прошлую пятницу (31.08), сообщалось, что с 24 по 30 августа было приобретено 4 603 биткоина на сумму 369,7 млн долларов США, средняя цена составила 80 318 долларов США. Общий объем позиции достиг 845 050 биткоинов, совокупная стоимость — 63,73 млрд долларов США, средняя цена за один биткоин — 75 412 долларов США.
Шестьдесят процентов средств превращаются в биткоин, сорок процентов возвращаются для обработки привилегированных акций
Как были получены эти средства, подробно указано в таблице движения средств в форме 8-K. На прошлой неделе Strategy продала через ATM 4 531 421 обыкновенную акцию MSTR, получив чистую сумму 602,8 миллиона долларов США, в среднем по 133 доллара США за акцию.
Эти более 600 миллионов долларов были распределены на четыре платежа: 369,7 миллиона долларов потрачено на покупку биткоина, 151,8 миллиона долларов — на выкуп особых акций STRC, 50,7 миллиона долларов — на выплату дивидендов по STRC, оставшиеся 30 миллионов долларов направлены на пополнение счета долларовой ликвидности.
Другими словами, деньги, полученные от продажи акций на прошлой неделе, только на 60% были превращены в биткоины, а остальные 40% были потрачены на обработку собственных выпущенных специальных акций. Это то, что Фонг Ле назвал «укреплением баланса».
Рост долларовых резервов также очевиден: согласно отчету 8-K, специальные долларовые резервы 21 июня составляли всего 1,4 млрд долларов, а к 26 июля выросли до 3,75 млрд.
Два месяца запрета на покупку, стратегия — чистый продавец
Выложите данные о позициях за каждую неделю 8-K в один столбец — тогда действия за эти два месяца будут полными.
Последняя покупка по стратегии была в неделю с 15 по 21 июня, было куплено 520 монет по средней цене 67 068 долларов США, объем позиции достиг пика в 847 363 монеты. Затем покупки были прекращены, и началась продажа. К 9 августа объем позиции снизился до 840 447 монет, что на 6 916 монет меньше. Это число совпадает с тем, что Phong Le упомянул в интервью — «около 7 000 монет».
Цена продажи составила около 64 000 долларов США. Например, за период с 3 по 9 августа было продано 1 690 единиц, выручка составила 108,6 миллиона долларов США, средняя цена — 64 262 доллара США. Примечание к форме 8-K указывает, что все эти средства были использованы для выкупа специальных акций STRC.
Таким образом, стратегия продала около 6 900 единиц около 64 000 долларов США, а более чем через два месяца купила обратно 4 603 единицы по цене 80 000 долларов США. Разница в цене составила около 25%, а количество купленных единиц на 2 313 меньше, чем проданных.
Это не проблема выбора времени, а проблема порядка. Дивиденды и выкуп привилегированных акций имеют фиксированный график, а цена биткоина — нет. Когда баланс стоит выше цены монеты, продажа на низах и покупка на пиках — неизбежный результат. Фонг Ле говорит, что «не принимает решения, основываясь на конкретной цене биткоина», но на практике это может означать продажу на пиках и покупку на низах.
Решения принимаются не на основе биткоина, а на основе STRC
Продавайте высоко, покупайте низко; настоящим сигналом для внимания является STRC. Фонг Ле дал ответ в интервью Bloomberg в июле: «Когда STRC вернется к номинальной стоимости, мы снова выпустим его и купим биткоин».
STRC — это плавающая процентная ставка специальных акций Strategy с номиналом 100 долларов США. Средняя цена выкупа совпадает с его рыночной ценой. На неделе с 3 по 9 августа Strategy выкупила 1 152 020 акций за 108,6 миллиона долларов США по средней цене 94,27 доллара США. На неделе с 10 по 16 августа средняя цена составила 95,19 доллара США. К неделе с 24 по 30 августа средняя цена достигла 97,48 доллара США.
Поднимается на три недели вверх, осталось только 2,5%, чтобы догнать номинальную стоимость в 100 долларов.
Рынок отреагировал не столь энтузиастично: MSTR закрылся в понедельник на уровне 124,88 доллара США, снизившись на 6,06% за день, что ниже цены продажи акций компанией на прошлой неделе — 133 доллара США, на 6%. Биткоин в тот же день торговался примерно на уровне 77 564 долларов США, также ниже средней цены покупки на прошлой неделе — 80 318 долларов США, что привело к снижению бухгалтерской стоимости текущих 4 603 биткоинов примерно на 12,68 миллиона долларов США.
Часто задаваемые вопросы
Почему стратегия остановила покупку биткоина на два месяца?
Фонг Ле сказал, что за последние два месяца укрепил баланс: чистый долг сократился с примерно 7 млрд долларов до нуля, а долларовые резервы увеличились на 34%. Согласно документам SEC, все средства от продажи монет за этот период были использованы для выкупа специальных акций STRC.
Сколько биткоинов сейчас у стратегии
На 30 августа — 845 050 единиц, общая стоимость — 63,73 млрд долларов США, средняя цена за единицу — 75 412 долларов США. Это на 2 313 единиц меньше, чем пиковый показатель 21 июня — 847 363 единицы.
📍Сопутствующие статьи📍
Майкл Сэйлор атакует MSCI за исключение «недеятельных компаний»: ваша марка нейтральности рухнет!