Стратегия становится наиболее короткой акцией, пока цена биткоина застыла около 70 000 долларов

Стратегия под атакой медвежьих инвесторов после того, как цена bitcoin упала почти на 50% от своего рекордного максимума в октябре 2025 года. Крупнейший в мире казначейство, возглавляемое борцом за bitcoin Майклом Сэйлором, стало самой короткой крупной акцией в США, причем медвежьи инвесторы делают ставку на падение 14% всей рыночной капитализации компании. Короткие продавцы — это инвесторы, которые берут в долг деньги, чтобы сделать ставку на падение акций компании. При 14% рыночной капитализации на стратегию приходится примерно $6 млрд акций, проданных в короткую продажу, исходя из текущей оценки. Это означает, что на каждые $100 акций Strategy существует $14, взятых в долг и проданных медведями. Кроме того, Strategy возглавляет список 50 самых коротких акций с рыночной капитализацией более $25 млрд от Goldman Sachs, согласно последнему мониторингу тенденций хедж-фондов, опубликованному 20 февраля. Только 63 хедж-фонда владеют акциями Strategy, что составляет всего 3% капитала компании. Это резкий поворот для акции, которая была одной из крупнейших победителей рынка во время ралли bitcoin в 2025 году. Позиция Strategy на вершине рейтинга коротких позиций отражает растущий скептицизм в отношении устойчивости ее стратегии накопления bitcoin, добавляя еще больше негатива сектору, который и так находится в упадке. Модель казначейства под угрозой Стать самой короткой мегакап-компанией в мире — тревожный сигнал. Большая часть этой обеспокоенности связана с тем, что Strategy стала пионером модели bitcoin-казначейства в 2020 году. Схема заключалась в привлечении капитала через выпуск акций и сложных конвертируемых долговых инструментов с последующей покупкой дополнительного bitcoin, что усиливает как прибыль, так и убытки по сравнению с простым удержанием криптовалюты. Стратегия отлично работала во время ралли bitcoin. Акция Strategy выросла с $12 в 2020 году до более чем $473 в ноябре 2025 года, значительно превзойдя сам bitcoin, поскольку инвесторы платили премиум за плечевую экспозицию к ведущей криптовалюте. Но теперь этот премиум свалился. Акция Strategy упала на 18% за последний месяц и на 60% за последние шесть месяцев. Сегодня акции торгуются примерно по $135, что значительно ниже стоимости持有的 bitcoin на одну акцию. Компания владеет 717 722 bitcoin, оцениваемыми примерно в $47 млрд. Застой bitcoin Проблемы Strategy отражают более широкую слабость акций bitcoin-казначейства. Сектор рухнул, поскольку bitcoin застрял в диапазоне от $66 000 до $70 000, значительно ниже своих максимумов выше $120 000. Сейчас Strategy составляет 99,2% всех покупок bitcoin-казначейства, согласно BitcoinTreasuries.net. Остальная часть сектора — 193 других публичных компаний — фактически прекратила покупки. На прошлой неделе только одна компания помимо Strategy добавила какие-либо bitcoin в свой баланс. Pedro Solimano — корреспондент по рынкам, базирующийся в Буэнос-Айресе. Есть информация? Напишите ему на psolimano@dlnews.com.