Стратегия, ранее известная как MicroStrategy, пережила тяжелый второй квартал, однако компания не стала терять времени и сразу вернула внимание к криптовалютной политике. Один день после публикации отчета о прибылях 30 июля компания поддержала законопроект о рыночной структуре, утверждая, что более четкие регуляторные рамки для цифровых активов могут улучшить участие институциональных инвесторов и, в конечном итоге, собственную модель финансирования.
Числа было сложно игнорировать. Стратегия сообщила об уменьшении стоимости на 8,32 млрд долларов, что привело к чистому убытку в размере 8,22 млрд долларов, или 24,45 доллара на разведённую акцию. Это резкое изменение по сравнению с прибылью в 32,60 доллара на акцию, зафиксированной за тот же квартал годом ранее.
Почему этот закон имеет большее значение
Для стратегии предложенная структура рынка bill касается не только цифровых активов, но и капитала.
В соответствии с предложением токены, подобные ценным бумагам, будут регулироваться SEC, а цифровые товары — CFTC. Более четкое разделение юрисдикций может сделать участие институциональных инвесторов на рынке более привлекательным.
Это важно, потому что компания в этом году сильно полагалась на привлечение капитала. Strategy привлекла 17,06 млрд долларов через программы продаж акций на рынке, а выпуск привилегированных акций STRC добавил еще 7,53 млрд долларов, что составляет рост на 254%.
Стоимость фьючерсных платежей остается ключевым полем битвы
Настоящая проблема — цена этого капитала. В настоящее время стратегия выплачивает 12% по STRC, поскольку привилегированные акции продолжают торговаться ниже своей номинальной стоимости в $100.
Согласно аргументации компании, более широкий спрос со стороны институциональных инвесторов может снизить стоимость заимствований и понизить текущую пороговую ставку в 10,8%.
Институциональный спрос стимулирует дискуссию
Если расходы по финансированию в конечном итоге упадут ниже доходности компании по bitcoin, аккреция на акцию может возобновиться. Это основная инвестиционная идея, отличающая Стратегию от прямого удержания bitcoin.
Руководство компании неоднократно утверждало, что более четкое регулирование способствует привлечению институциональных инвесторов, а не ограничивает его. Останется ли согласие законодателей — пока неизвестно, но для Strategy дискуссия касается не только регулирования криптовалют, но и более дешевого капитала.