Акции чипов для хранения данных растут на фоне поддержки со стороны политики и подтверждения спроса на ИИ

Вчера вечером на американских акциях было не просто "жесткое восстановление".

SK Hynix вырос на 17,52%, SanDisk — на 25,99%, Micron — на 18,36%, Microsoft — на 15,51%, даже индекс волатильности VIX снизился за день на 17,28%. Сектор чипов памяти, который несколько дней назад переживал катастрофу, внезапно пережил потрясающий разворот.

Такой уровень отскока никогда не может быть вызван одним фактором. Это результат совместного воздействия спасательных мер Южной Кореи, снижения инфляции в США, отчета Microsoft и короткой распродажи. Но прежде чем радоваться, нужно четко ответить на один вопрос: это начало разворота или просто стандартный «отскок мертвой кошки»?

Сначала рассмотрим первую подсказку, исходящую из эпицентра этой бури — Южной Кореи.

После нескольких дней подряд падений южнокорейская биржа (KRX) провела внутреннюю оценку технической осуществимости и времени подготовки системы для временного запрета шорт-сделок, а также рассмотрела возможность сокращения текущего диапазона колебаний цен с 30%. Министерство планирования и финансов Республики Корея также провело «экстренное совещание по оценке ситуации на рынке», после которого заявило о сохранении максимального уровня рыночной готовности и запуске межведомственного механизма круглосуточного мониторинга.

Эта спасательная операция также обладает значительной политической чувствительностью. Ранее корейское правительство активно поощряло розничных инвесторов участвовать в волне ажиотажа вокруг акций чипов ИИ, доминируемых Samsung Electronics и SK Hynix. Теперь, когда розничные инвесторы понесли огромные убытки за 48 часов, властям пришлось оказаться в затруднительном положении — игнорировать ситуацию невозможно из-за давления общественного мнения, а вмешательство может восприниматься как вмешательство в ценообразование на рынке.

Именно поэтому предпринятые меры выглядят весьма искренними на данный момент. Ожидание запрета на шорт и обсуждение сужения диапазона колебаний цен в значительной степени ограничат краткосрочное давление продаж. Для рынка это по крайней мере означает одно: политическое дно уже появилось раньше рыночного.

В нашей статье вчера мы упоминали, что ключевым фактором для стабилизации и остановки падения сектора хранения является не уровень падения цены, а степень ликвидации кредитного плеча в Южной Корее.

Теперь видно, насколько сильно прошла очистка.

Индекс KOSPI в ходе этого обвала последовательно пробил средние линии 50, 100 и 200 дней, что свидетельствует о полном техническом разрушении. Объем активов рычаговых ETF с пикового уровня более 50 миллиардов долларов США в июне резко снизился до примерно 16 миллиардов долларов США, что составляет падение почти на 70%.

Это число имеет ключевое значение. Хотя трудно утверждать, что леверидж полностью снят, сокращение левериджных средств на 70% означает, что дилевериджинг, скорее всего, уже входит в завершающую стадию — наиболее интенсивный период принудительных ликвидаций, вероятно, уже позади, а оставшееся давление продаж носит скорее эмоциональный, чем механический характер.

Поддержка со стороны корейской политики, плюс завершение процесса очистки рычагов, — это первая причина, по которой отскок смог впервые разгореться на азиатской сессии.

Вторая причина — из США.

Вчера вечером были опубликованы данные о замедлении инфляции Core PCE США за Q2, краткосрочные ожидания повышения ставок резко снизились, а ожидания макроэкономической ликвидности за одну ночь стали более мягкими.

Еще более впечатляющим является Microsoft. Отчет за четвертый квартал финансового года 2026 года оказался потрясающим: выручка составила 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; темпы роста Azure и других облачных услуг увеличились с 40% в предыдущем квартале до 43%; генеральный директор Сатья Наделла четко заявил, что выручка Azure за весь финансовый год «превысила 100 миллиардов долларов», увеличившись на 41% — это первый раз, когда этот бизнес преодолел порог в千亿 долларов.

Рынок проголосовал реальными деньгами: Microsoft вырос более чем на 15% за один день, установив рекорд наибольшего суточного прироста рыночной капитализации в истории Уолл-стрит и достигнув наибольшего однодневного роста за последние 18 лет. На фоне завершения давления со стороны распродаж, вызванной ликвидацией крупных AI-фондов, технологические акции и акции с импульсом массово отреагировали резким отскоком.

Почему отчет Microsoft так важен для сектора хранения данных? Потому что ранее основной нарратив падения цен на чипы памяти заключался в опасениях рынка, что «AI-пузырь лопнул» и капитальные расходы неустойчивы. Отчет Microsoft напрямую отвечает: спрос не замедляется, а ускоряется. Нарратив опровергнут, короткие позиции закрываются, и рост естественно становится впечатляющим.

Если вышеуказанное заставило вас подумать: «Ну и ну!», то следующую часть советуем воспринять спокойно.

В Японии инфляция ускоряется второй месяц подряд, и Банк Японии, вероятно, снова повысит процентные ставки в ближайшие месяцы. Согласно данным Министерства внутренних дел и коммуникаций, ядерный CPI Токио в июле вырос на 1,9% в годовом выражении, что выше ожиданий рынка в 1,8%; ядерный-ядерный CPI, исключающий свежие продукты питания и энергию, вырос на 2%, а общий CPI также вырос на 2%. Главный экономист Исследовательского института Сельскохозяйственного и лесного центрального банка Такэси Минами считает, что инфляция останется выше 2%.

Сейчас рынок в целом ожидает, что Банк Японии сохранит процентную ставку на уровне 1% на встрече в пятницу этой недели, но может дать сигнал о дальнейшем повышении ставок.

Что это означает для глобального рынка? Это означает, что стоимость арбитражной сделки между США и Японией (carry trade) растет. Резкие колебания на глобальном рынке в августе 2024 года были вызваны массовым закрытием японских арбитражных позиций. Если очистка корейского плеча — это «открытая линия» этого цикла, то ожидания повышения ставок в Японии — это «скрытая линия» над головой — она не определит, будет ли отскок, но решит, насколько далеко он продвинется.

Отчет Microsoft ответил на вопрос о том, могут ли капитальные расходы на ИИ оставаться на высоком уровне, но другой вопрос остается непроверенным: сможет ли отрасль хранения данных сохранить высокую прибыль по мере развития цикла предложения и выхода на рынок китайской компании ChangXin Memory Technologies?

Оцените качество этого отскока — далее следите за несколькими моментами:

• Сможет ли хранение акций удержать рост, и пусть южнокорейские акции больше не растут, а затем падают;
• Могут ли цены и заказы на HBM, DRAM и NAND продолжить рост;
• А также три ключевых временных окна: конференция Future Storage 4 августа, объемы производства HBM4 SK Hynix в третьем квартале и отчет NVIDIA за 26 августа.

Подведём итоги: дно политики уже сформировалось, леверидж очищается на заключительной стадии, спрос на ИИ был повторно подтверждён Microsoft. Однако ожидания повышения ставки в Японии ещё не реализовались, а цикл предложения на рынке хранения данных ещё не подтвердился — значит, пока ещё слишком рано кричать о возвращении бычьего рынка.

Для инвесторов самые опасные ошибки в такой рыночной ситуации — это паническая продажа на дне и попытка догнать резкий рост. Наиболее эффективным остается дисциплина: не открывайте крупные позиции в начале коррекции, дождитесь подтверждения сигналов и входите поэтапно, используя управление позициями вместо попыток предсказать уровень.

Это также та инвестиционная философия, которую всегда подчеркивает BIT-брокер. На текущем этапе инвесторы также могут рассмотреть возможность использования функции опционов BIT-брокера для страхования своих активов, чтобы подготовиться к предстоящему рынку и дождаться ответа от рынка.

Отказ от ответственности:

Данный материал является внешним материалом, и его содержание отражает исключительно личное мнение автора и не выражает позицию, взгляды или мнения BIT и ее аффилированных компаний. Информация, представленная в этой статье, носит исключительно справочный характер и не является ни инвестиционным советом, ни предложением инвестировать, ни рекомендацией по ценным бумагам или финансовым продуктам, а также не должна использоваться в качестве основы для принятия каких-либо инвестиционных решений. Рынки финансов сопряжены с рисками, и цены соответствующих активов могут значительно колебаться; инвесторы должны самостоятельно принимать инвестиционные решения, исходя из своих личных обстоятельств, и нести ответственность за связанные с этим риски.