Starboard призывает Riot Platforms переключиться на ИИ для раскрытия стоимости в $21 млрд

В смелом стратегическом шаге, который может переопределить будущее инфраструктуры криптовалют, активистский инвестиционный фонд Starboard Value выступил с убедительным публичным призывом к Riot Platforms решительно переключиться на искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления. Согласно подробному отчету, полученному The Block, Starboard утверждает, что такой сдвиг может высвободить от 9 до 21 миллиарда долларов стоимости для базирующегося в Техасе майнер bitcoin. Фонд сделал резкое предупреждение: неиспользование взрывного спроса на инфраструктуру ИИ может сделать Riot уязвимым для корпоративного поглощения. Это развитие, возникшее в Нью-Йорке 10 апреля 2025 года, сигнализирует о потенциальном переломном моменте для пересечения криптомайнинга и вычислений следующего поколения.

Анализ Starboard Value представляет подробную дорожную карту для Riot Platforms. Фонд детально описывает, как существующие активы Riot, особенно его значительная энергетическая инфраструктура и земельные участки в Техасе, создают уникальную основу. Следовательно, эти активы идеально подходят для поддержки энергоемких задач ИИ и высокопроизводительных вычислений. Отчет Starboard указывает, что Riot обладает преимуществом первопроходца на важном географическом рынке. Однако окно возможностей быстро закрывается, поскольку конкуренты ускоряют свои планы.

Суть аргумента заключается в стратегической переориентации активов. Объекты добычи bitcoin требуют огромных, надежных и часто недорогих мощностей, а также мощных систем охлаждения. Интересно, что именно эти же требования предъявляются к современным центрам обработки данных для ИИ. Следовательно, Riot теоретически может модернизировать части своих майнерских операций. Такой поворот позволит компании обслуживать растущий рынок обучения и вывода ИИ. Крупные облачные провайдеры и компании, занимающиеся ИИ, в настоящее время активно ищут мощности, создавая прибыльную возможность.

Более широкий контекст делает срочность Starboard понятной. Глобальный сектор искусственного интеллекта переживает беспрецедентный рост, вызывая неутолимый спрос на вычислительную мощность. Кроме того, компании, такие как NVIDIA, продолжают выпускать более мощные чипы, которые, в свою очередь, требуют более сложных сред для центров обработки данных. Это создает идеальную бурю спроса, которую существующие поставщики с трудом удовлетворяют. Конкуренты Riot в сфере криптомайнинга, включая такие компании, как Hut 8 и Core Scientific, уже объявили или начали аналогичные усилия по диверсификации.

Сравнительный анализ выявляет стратегический разрыв, который определяет Starboard. Ниже приведена таблица с основными различиями между традиционной добычей bitcoin и хостингом инфраструктуры ИИ/HPC:

Этот сдвиг представляет собой фундаментальную трансформацию бизнес-модели. Вместо продажи вычислительных мощностей в децентрализованную сеть Riot будет продавать безопасные, оборудованные электропитанием и охлаждением физические пространства и инфраструктуру крупным корпоративным клиентам. Эта модель обычно обеспечивает более высокие маржи и более стабильные, законтрактованные потоки доходов.

Экспертный анализ осуществимости и рисков

Отраслевые аналитики отмечают логику предложения Starboard, но также подчеркивают значительные риски исполнения. «Технический пересекающийся момент реален», — утверждает доктор Элена Ванс, специалист по инфраструктуре центров обработки данных в Университете Техаса. «Опыт в области электротехники и теплового управления, приобретенный в майнинге, напрямую применим. Однако стратегия выхода на рынок, цикл продаж и требования к поддержке клиентов для корпоративного ИИ — это совершенно иные дисциплины, которые Riot не нуждалась в создании».

Кроме того, капиталоемкость такого поворота значительна. Модернизация существующих объектов или строительство новых объектов, готовых к работе с ИИ, требует крупных первоначальных инвестиций. Starboard, вероятно, ожидает, что Riot использует свою прочную балансовую отчетность, возможно, подкрепленную недавним ростом цены bitcoin, для финансирования этого перехода. История деятельности этого активистского фонда указывает на то, что он будет настаивать на агрессивной перераспределении капитала, потенциально сократив расширение добычи bitcoin для ускорения развертывания ИИ.

Предупреждение Starboard о том, что Riot может стать целью поглощения, — не пустая угроза. Отчет фонда указывает, что недооцененные активы Riot — особенно законтрактованные позиции по энергоснабжению и готовые объекты — делают его привлекательной целью для крупного технологического или инфраструктурного фонда, стремящегося получить немедленный доступ к ИИ-возможностям. На сегодняшнем рынке физическая инфраструктура с готовым доступом к энергии является редким и ценным активом. Частные equity-фирмы и крупные операторы центров обработки данных активно ищут такие возможности.

Чтобы избежать такой участи, Starboard выступает за проактивную трансформацию. Теория создания стоимости фонда основывается на нескольких столпах:

• Монетизация договоров на электроэнергию: превращение договоров на низкую стоимость электроэнергии из затратного элемента в актив, генерирующий доход для клиентов.
• Повторное использование активов: Использование существующих земель, подключений к сетям и зданий для сокращения времени выхода на рынок новой ИИ-мощности.
• Двухкомпонентная стратегия дохода: потенциальное сохранение масштабированной и эффективной операции по добыче bitcoin при одновременном развитии бизнеса по размещению ИИ, что создает хедж.

Эта стратегия соответствует растущей тенденции «диверсификации вычислений» в криптоиндустрии. По мере того как майнинг bitcoin становится более конкурентным и регулируемым, майнеры ищут смежные, высокомаржинальные бизнесы, использующие их ключевые компетенции.

Публичная кампания Starboard Value по смене стратегии Riot Platforms в сторону ИИ представляет собой критическую точку поворота для компании и всего сектора криптовалютной инфраструктуры. Потенциальное создание до 21 млрд долларов стоимости подчеркивает огромные финансовые риски в гонке за создание мощностей ИИ. Для Riot путь вперед включает сложное стратегическое решение: продолжить углубление фокуса на майнинге bitcoin или приступить к капиталоемкой трансформации, чтобы стать ключевым игроком в сфере высокопроизводительных вычислений. Четкое послание Starboard заключается в том, что бездействие — самый рискованный вариант, что может привести к тому, что ценные активы Riot будут использованы более агрессивным покупателем. Ближайшие месяцы покажут, примет ли руководство Riot этот срочный призыв к действию или выберет альтернативный путь в быстро меняющемся ландшафте передовых вычислений.

Q1: Что такое Starboard Value и почему его мнение имеет значение?
Starboard Value — это известный активистский инвестиционный фонд, который берет участия в компаниях и добивается стратегических, операционных или управленческих изменений для раскрытия стоимости для акционеров. Его участие часто сигнализирует рынку, что активы компании могут быть недооценены или неэффективно управляться, создавая значительное давление на совет директоров и руководство для реакции.

Q2: Как реалистично Bitcoin-майнинговой компании, такой как Riot Platforms, перейти на ИИ?
Поворот возможен благодаря общим потребностям в инфраструктуре. И биткоин-майнинг, и AI-центры обработки данных требуют огромного и надежного электропитания, продвинутых систем охлаждения и безопасных, масштабируемых объектов. Riot может адаптировать свои существующие объекты и договоры на электроэнергию для размещения AI-серверов для других компаний вместо эксплуатации только собственных майнеров.

Q3: Каковы основные риски, связанные со стратегическим сдвигом Riot?
Ключевые риски включают высокие капитальные затраты на модернизацию или строительство новых объектов, отсутствие опыта в модели продаж и обслуживания предприятий для клиентов ИИ, потенциальные задержки в реализации и упущенную выгоду из-за снижения фокуса на основной деятельности по добыче bitcoin во время потенциально бычьего цикла на криптовалютном рынке.

Q4: Кто являются основными конкурентами Riot в этой потенциальной новой области инфраструктуры ИИ?
Конкурентами будут такие устоявшиеся REIT-компании в сфере дата-центров, как Digital Realty и Equinix, специализированные компании по инфраструктуре ИИ, а также другие криптомайнеры, такие как Hut 8 и Core Scientific, которые также диверсифицируются в область высокопроизводительных вычислений. Крупные облачные провайдеры (AWS, Google, Microsoft) являются как потенциальными клиентами, так и конкурентами.

В5: Что произойдет, если Riot Platforms проигнорирует совет Starboard?
Если Riot проигнорирует рекомендации и продолжит текущую стратегию, Starboard может усилить свою активистскую кампанию. Это может включать предложение новых членов совета директоров, запуск борьбы за доверенности или мобилизацию других акционеров. Как предупредил Starboard, если цена акций останется низкой из-за воспринимаемых упущенных возможностей, компания действительно может стать привлекательной мишенью для поглощения компанией, стремящейся к ее инфраструктурным активам.