Стейблкоины нацелены на небанкизированные бизнесы, а не на Visa

Агентная коммерция не уничтожит карты, но откроет разрыв

Автор оригинала: @nlevine19

Оригинал: Пегги, BlockBeats

Редакционная заметка: Вопрос о том, заменят ли стабильные монеты Visa и Mastercard, постоянно обсуждается в криптоиндустрии. Автор этой статьи Ноа Левин считает, что эта дискуссия может быть сосредоточена на неверном аспекте. Стабильные монеты не стремятся конкурировать с банковскими сетями, а скорее первоначально будут обслуживать новых бизнесов, которых традиционные платежные системы не охватывают.

По мере того как инструменты AI-программирования снижают барьеры для разработки программного обеспечения, все больше «временных» и «микро» сервисов начинают появляться: без юридического лица, без веб-сайта и без долгосрочной истории деятельности, но способных осуществлять частые сделки между машинами. До тех пор пока традиционные платежные системы не сформируют механизмы оценки рисков и подключения, таким новым продавцам часто трудно получить возможность приема платежей по банковским картам.

В этом пробеле системы стабильные монеты могут первыми стать инфраструктурой. Они не заменяют существующие платежные сети, а заполняют коммерческие сценарии, которые еще не охвачены. Понимание этого, возможно, ближе к истинной логике этого платежного изменения, чем споры о том, «кто кого заменит».

Примечание: Автор этой статьи Левайн является инвестиционным партнером в криптоотделе a16z и долгое время занимается пересечением областей криптовалют, платежей и финансовой инфраструктуры. До присоединения к a16z он работал в Visa над стратегией и данными в блокчейне, а также занимался стратегией и данными в RTFKT.

Следует отметить, что:

Несколько недель назад статья Citrini Research утверждала, что стабильные монеты вызовут «дезинтермедиацию» Visa и Mastercard, что вызвало волнение на рынке и резкое падение акций соответствующих карточных организаций. Крипто-сообщество ликовало об этом в социальных сетях. Аргумент звучит логично: ИИ-агенты будут оптимизировать каждую транзакцию, комиссии за оплату картой — это всего лишь «налог», а стабильные монеты могут его обойти. Я ежедневно работаю в криптоиндустрии и хотел бы, чтобы это утверждение было верным, но на самом деле большая его часть ошибочна.

Причина не в том, что стабильные монеты не важны, а в том, что настоящая возможность заключается не в замене банковских карт. Настоящая возможность — в бизнесах, которым в будущем будет трудно получить доступ к системе банковских карт.

Аргумент Цитрини основан на предположении, что AI-агенты не будут привязаны к человеческим привычкам и активно устранят комиссии за оплату картой.

Но банковские карточные сети — это не только инструмент для перевода средств. Они также предоставляют:

• Unsecured credit
• Неопределенная предварительная авторизация транзакции
• Защита от мошенничества и механизм возврата средств (chargeback)

Стабильные монеты действительно можно переводить, но пока они не могут выполнять эти функции.

Простой пример: если ваш AI-агент забронировал для вас отель, но реальный опыт полностью не соответствует описанию на странице, с помощью кредитной карты вы можете оспорить транзакцию и запросить возврат средств; а если вы заплатили стабильной монетой, эти деньги практически необратимо переведены.

Фактически:

• 82% американцев имеют кредитные карты с бонусными программами
• В мире в обращении находится около 18 миллиардов банковских карт.

Для большинства сценариев потребления пользователи не будут добровольно отказываться от гарантий покупки и бонусных баллов ради способа оплаты, который является необратимым и не предоставляет дополнительных преимуществ.

Фрод-детекция еще больше расширила этот разрыв. Сети банковских карт могут в реальном времени применять модели риска к десяткам миллиардов транзакций по всему миру, в то время как стейблкоины пока не имеют аналогичной сетевой системы против мошенничества.

Распространенные аргументы в пользу «стабильные монеты победят» на самом деле несостоятельны

Противники обычно приводят более конкретные сценарии, но выводы часто сводятся к одной и той же проблеме. Микроплатежи часто считаются слабым местом банковской карточной системы. Однако банковские сети ранее неоднократно сталкивались с ситуациями, когда оплата картой была неуместна, и постоянно адаптировали свои продукты.

Например, Visa обработала более 2 миллиардов транзакций общественного транспорта, объединяя несколько операций по карте в ежедневный расчет. Банковская индустрия никогда по-настоящему не отказывалась от какого-либо типа транзакций. Напротив, она всегда создавала новые продукты для охвата этих сценариев.

Еще одно распространенное утверждение: «AI-агенты не могут хранить банковские карты». Однако AI-агент по сути является просто новым устройством. Ваш телефон, часы или компьютер могут хранить разные платежные токены, указывающие на одну и ту же карту — именно так работает технология Apple Pay. Само устройство не проходит KYC, оно просто содержит ваш платежный токен.

Искусственный интеллект также может быть таким.

На самом деле:

• Visa выпустила более 16 миллиардов платежных токенов
• Интеллектуальная коммерческая рамка Visa находится на стадии пилотного внедрения.
• Agent Pay от Mastercard теперь доступен для всех держателей карт в США

В то же время агентный протокол коммерции, созданный Stripe и OpenAI, уже запущен, Etsy уже подключена, и более 1 миллиона магазинов Shopify готовятся к подключению.

Для существующих бизнесов и потребителей банковская сеть, вероятно, продолжит доминировать в коммерческих платежах в эпоху ИИ-агентов.

Настоящие возможности стабильных монет — где-то еще.

Каждый переход на новую технологическую платформу создает новых бизнесов, которых старые платежные системы не могут обслуживать.

Исторически такая модель повторялась:

Когда eBay начал позволять частным лицам вести торговлю, этим продавцам было сложно получить коммерческие счета, и PayPal предложил им услуги, быстро превратившись в платформу с миллионами пользователей.

Shopify за 13 лет выросла с 42 000 магазинов до 5,5 миллиона магазинов

Как отметили инвесторы Алекс Рэмпелл и Джеймс да Коста: когда создавалась Stripe, многие компании, которые впоследствии стали её клиентами, ещё не существовали.

В платежной индустрии закономерность всегда была простой: победители обычно обслуживают новых бизнесов, которые традиционные институты еще не могут себе позволить рисковать.

ИИ создает этих торговцев с большей скоростью

Волна ИИ может создать этих новых бизнесов с беспрецедентной скоростью.

За последний год: 36 миллионов разработчиков присоединились к GitHub; в зимнем инкубаторе Y Combinator 2025 года: более 95% кода четверти компаний сгенерировано ИИ; на платформе для AI-программирования Bolt.new: 67% из 5 миллионов пользователей не являются разработчиками.

Это означает: миллионы людей, которые раньше не могли писать производственный код, теперь выпускают программное обеспечение. Они одновременно являются: покупателями инструментов разработки и продавцами новых программных сервисов. И эти сделки часто совершаются через командную строку, а не через презентации.

Экономика «vibe coder»

Представьте такую ситуацию: vibe-разработчик за четыре часа с помощью инструмента ИИ создал API для отображения финансовых данных публично торгуемых компаний. Этот проект может не иметь веб-сайта, условий обслуживания или юридического лица. Однако агент ИИ другого разработчика вызвал его 40 000 раз за неделю, платя по 0,1 цента за каждый вызов, в итоге заработав 40 долларов. Ни один человек не посещал страницу оплаты.

Каждую неделю я вижу появление подобных инструментов, и первый вопрос, который задают эти разработчики, почти всегда: «Как мне получить оплату?»

А сейчас ответ часто такой: они не получают деньги.

Структурные барьеры традиционной платежной системы

Существующим платежным процессорам сложно подключиться к этим торговцам не из-за недостатка технологий, а из-за структуры рисков.

Когда платежный процессор разрешает определенному продавцу подключиться, он фактически берет на себя риск этого продавца:

• Если торговец обманывает
• Если произойдет большое количество отказов

Обработчик несет ответственность. Поэтому обработчик одобряет только тех продавцов, которых можно оценить на риск (underwrite).

А сервис API без веб-сайта, без реальной компании и без истории деятельности трудно пройти такую проверку.

The system did not malfunction; it was simply not designed for this scenario.

Stablecoins fill this gap

Платежные процессоры в будущем могут адаптироваться к этим изменениям. Исторически они уже вносили подобные корректировки, например, создавая новые уровни риска для платформенных мерчантов.

Но этот процесс очень медленный. От создания PayPal до формирования отраслевых правил рисков для платежных фасилитаторов прошло 16 лет. А эти новые продавцы нуждаются в приеме платежей уже сейчас.

Для них принятие стабильных монет подобно тому, что уличному продавцу разрешено принимать только наличные — не потому, что наличные лучше, а потому что их личность трудно пройти проверку через банковскую систему.

Например:

Протокол x402 теперь позволяет напрямую встраивать платежи стабильной монетой в HTTP-запросы.

• Не требуется торговый аккаунт
• Не требуется платежный процессор
• Не требуется проверка
• Также отсутствует риск спорных платежей

Это не требует от людей согласия с тем, что стабильные монеты лучше банковских карт. Достаточно одного факта: традиционная платежная система еще не адаптировалась к этим торговцам.

Стабильные монеты не заменяют банковские карты, а заменяют «ничего»

Эти новые продавцы не выбирают между стабильными монетами и банковскими картами. Их выбор: стабильные монеты или вообще никакого способа оплаты.

Исторически каждая новая волна бизнеса в конечном итоге поглощалась традиционными платежными системами. На этот раз, скорее всего, будет то же самое — вопрос времени.

Но закономерность всегда одна и та же:

Сначала появляются продавцы

Система проверки рисков следует за этим

В этот промежуток времени стабильные монеты становятся инфраструктурой.

Bank card services are available to all merchants approved by the payment processor.

Стабильные монеты обслуживают всех коммерсантов, не прошедших проверку.

Следующая волна бизнес-моделей, скорее всего, возникнет в промежутке между этими двумя.

Оригинальная ссылка