HyperEVM становится мощным хабом ликвидности: объем стейблкоинов и TVL вскоре после запуска превысили $1 млрд. В то же время L1 Hyperliquid [HYPE] хранит более $5 млрд стейблкоинов, что подкрепляет общий импульс экосистемы.
Однако мосты, такие как HyperCore, получают основную часть притоков, которые переводят USDHL, USDe и feUSD между цепочками, что указывает на перераспределение ликвидности, а не на ее создание.
Минтинг USDhl добавляет обеспеченную казначейством предложение, поддерживая спрос через стимулы, связанные с HYPE, что поддерживает краткосрочную активность. По мере продолжения этих потоков количество уникальных активных кошельков постепенно растет, что отражает рост участия.
В то же время платформы, такие как Hyperlend, DEX и перпетуальные биржи, поглощают этот капитал и стимулируют использование. Однако этот рост опирается на стимулы и возможности получения дохода, которые могут исчезнуть. Пока что HyperEVM демонстрирует рост, но устойчивое расширение зависит от постоянного органического спроса.
Объем стейблкоинов приближается к 318 млрд долларов, что отражает рост
Предложение стейблкоинов приближается к 318 млрд долларов, увеличившись на 0,47% за неделю и на 2,86% за месяц, что отражает контролируемое расширение, а не агрессивный приток. На фоне этой тенденции Tether [USDT] по-прежнему лидирует с объемом в 184 млрд долларов, хотя его недельный рост на 0,10% указывает на замедление темпов.
В то же время USDC на уровне 79,24 млрд долларов растет быстрее с ежемесячным приростом на 7,75%, в то время как USDS и USYC растут на 20,87% и 40,59%, что подчеркивает смену спроса. По мере развития этих изменений чеканка продолжает превышать сжигание, что указывает на приток нового капитала через фиатные ворота.
Однако часть этого роста также отражает перемещение капитала в активы с доходностью и регулируемые активы. Параллельно соотношение стейблкоинов остается около 9–10% от рыночной капитализации криптовалютного рынка в $2,5 трлн, что свидетельствует о относительном балансе.
Эта стабильная структура указывает на постепенное расширение ликвидности, но не на резкое ускорение, что приводит к разделению рынка между реальными притоками и внутренним перераспределением.
Стейблкоины переходят от хранения к использованию на криптовалютных рынках
Рост стейблкоинов всё чаще трансформируется в активное использование: объём DEX достиг 7,65 млрд долларов и вырос на 8,91% за неделю. На этом фоне Uniswap [UNI] обрабатывает 1,289 млрд долларов, а PancakeSwap [CAKE] сохраняет устойчивую активность по парам со стейблкоинами, подтверждая спрос на спот.
Открытый интерес по перпетуалам удерживается около $48–51 млрд, что свидетельствует об устойчивой позиционировании без резких ликвидаций. По мере усиления потоков чистые потоки стейблкоинов становятся положительными, причем приток ERC-20 составляет около $484 млн и направлен к биржам.
Этот сдвиг согласуется с данными о holdings, согласно которым биржи контролируют 70,4 млрд долларов, или 45%, концентрируя ликвидность. Далее, балансы потребителей достигают 65,3 млрд долларов, или 41%, что отражает рост использования со стороны розничных инвесторов.
Бизнес-активы на сумму 21,2 млрд долларов поддерживают платежные потоки, связанные с объемом в 374,5 млрд долларов. По мере расширения распределения капитал, похоже, активно задействован, хотя доминирование биржи указывает на то, что часть ликвидности остается размещенной, а не полностью использованной.
Финальное резюме
- Рост экосистемы Hyperliquid отражает рост ликвидности и активности пользователей, однако сильная зависимость от мостовых поступлений и стимулов ставит под сомнение устойчивость.
- Стейблкоины, возглавляемые Tether [USDT], демонстрируют постепенное расширение и активное внедрение, хотя часть ликвидности по-прежнему циркулирует внутри бирж и DeFi.