Самый надежный индикатор ликвидности крипторынка только что подал сигнал тревоги. Общая капитализация стейблкоинов снизилась на 414,38 млн долларов за неделю с 7 по 13 сентября, согласно последнему еженедельному отчету аналитической компании Lookonchain.
Но история за цифрами в заголовке более сложна, чем простое утверждение «ликвидность уходит». Хотя предложение стейблкоинов сократилось, объемы спотовой торговли на децентрализованных биржах выросли на 7,95% по сравнению с предыдущей неделей, а публично торгуемые компании продолжали накапливать Bitcoin.
Числа за сдвигом
Отчет Lookonchain показывает рынок, который не отступает, а перераспределяет активы. Публичные компании добавили чистые 1 615 BTC за неделю — позиция стоимостью примерно $126,15 млн.
Стратегия, компания под руководством Майкла Сэйлора, сообщила об отсутствии чистого изменения в своих запасах BTC за неделю. Более интересный корпоративный шаг совершила Bitmine, которая приобрела 27 180 ETH на сумму около 68,19 млн долларов США.
С торговой стороны расхождение между спотовой и деривативной активностью говорит само за себя. Объём спотовых торгов на DEX вырос на 7,95%, в то время как объём торгов перпетуальными контрактами снизился на 7,78%.
Что на самом деле означает сокращение стейблкоина
Снижение объема стейблкоинов на 414 млн долларов звучит тревожно, пока не расширить масштаб. На рынке, где общая капитализация стейблкоинов значительно превышает 150 млрд долларов, это составляет долю процента.
Одновременный рост накопления bitcoin публичными компаниями и рост объема спотовой торговли на DEX указывают на то, что по крайней мере часть сокращения стейблкоинов отражает конверсию, а не полный выход.
Середина 2026 года характеризовалась колеблющимися показателями предложения стейблкоинов. В последние недели наблюдались как более значительные снижения, так и более значительные росты, что создало нестабильную картину, отражающую реальную неопределенность в отношении краткосрочного направления.
Доходы протокола и исключение Pyth
В рамках более широкого ландшафта DeFi доход протоколов снизился на 1,16% за неделю. Заметным исключением стал Pyth — сеть оракулов цен, которая продемонстрировала рост за тот же период, в то время как большинство протоколов столкнулись со стагнацией или снижением доходов.