Для сетей уровня 1 ликвидность остается одним из ключевых различий в условиях снижения риска.
С технической точки зрения, рост ликвидности обычно сопровождается усиленной фундаментальной активностью. Именно здесь капитал перемещается в сети с прочной базовой нагрузкой. Достижение сектором RWA исторического максимума в $30 миллиардов, несмотря на общую волатильность, — яркий пример реализации этой тенденции.
На этом фоне рост капитализации стейблкоина до нового исторического максимума добавляет дополнительного импульса этой нарративной линии. Фактически, данные DeFiLlama показали, что только в этом месяце в стейблкоины поступило более $3 млрд — что повысило общую капитализацию до примерно $323 млрд.
Естественно, такая настройка продолжает выглядеть поддерживающей для Ethereum как доминирующей сети уровня 1.
Время этих потоков могло совпасть с ключевым моментом для Ethereum [ETH].
С технической точки зрения, соотношение ETH/BTC за май снизилось более чем на 8%. Это самый слабый месячный показатель Ethereum по отношению к Bitcoin [BTC] с января, когда произошло падение на 8,14%. Примечательно, что этот тренд совпал с сокращением рыночной капитализации стейблкоинов Ethereum более чем на $4 млрд за месяц, что вернуло её к уровню до октября 2025 года — около $158 млрд.
По сути, относительный импульс Ethereum по сравнению с bitcoin обычно движется в унисон с тенденциями ликвидности стейблкоинов. Поскольку рыночная капитализация стейблкоинов снова достигает новых исторических максимумов, будет интересно наблюдать, сохранится ли эта корреляция и в этот раз, что потенциально может вернуть импульс на сторону Ethereum.
Рост ликвидности встречает давление на ethereum
Ослабление эффективности ethereum по отношению к bitcoin также не было случайным.
Вместо этого его поддерживает более мягкая ончейн-сигнализация. Например — согласно данным Lookonchain data, крупный игрок недавно продал 20 000 ETH, создав давление на нисходящее движение ETH/BTC в мае. Однако BitMine быстро вмешался и купил 60 000 ETH, когда ETH приблизился к $2K — признак стратегической позиционирования с обеих сторон.
Более важно, это совпало с ростом коэффициента стейкинга Ethereum до 32,4% — нового рекорда.
Это указывает на то, что большая часть предложения заблокирована в стейкинге, что сокращает ликвидное предложение, несмотря на сохраняющуюся волатильность цен. Короче говоря, все больше ETH может выводиться из обращения, что соответствует росту ликвидности стейблкоинов.
На этом фоне ETH/BTC сейчас находится в точке перелома.
С технической точки зрения, соотношение показало семь недель подряд снижения, включая дополнительное падение на 1,27% на этой неделе. Тем не менее, исторические паттерны, рост ликвидности стейблкоинов, стратегическое накопление и стабильное вложение капитала все указывают на более высокую вероятность стабилизации и консолидации ETH/BTC на текущем уровне.
Если эта тенденция сохранится, ликвидность стейблкоинов и расширение Ethereum в сети могут создать более сильный фазовый рост относительной силы ETH по сравнению с bitcoin в этом цикле.
Финальное резюме
- Рост ликвидности стейблкоинов и рекордный объем стейкинга ETH сокращают доступное предложение, усиливая ончейн-сильные позиции Ethereum.
- Если исторические корреляции сохранятся, улучшение условий ликвидности может поддержать стабилизацию ETH/BTC и потенциальный сдвиг относительного импульса.