SparkLend, кредитное подразделение экосистемы Sky Protocol, сегодня показывает более $725 млн заимствованного обернутого Ether по переменной ставке всего 1,81%. Это стоимость заимствования, настолько низкая, что традиционные финансы могут позавидовать, и она привлекает серьезный капитал.
Уровень использования протокола составляет 70,7%, что означает, что примерно семь из каждых десяти долларов, внесенных в его пул WETH, активно выдаются в кредит.
Как SparkLend поддерживает стабильность ставок
Протокол намеренно привязывает стоимость заимствования WETH к доходности стейкинга stETH, используя двухдневное среднее значение минус 10 базисных пунктов.
Если вы можете заработать, например, 1,91%, стейкинг ETH через Lido, SparkLend позволит вам взять в долг ETH примерно за 1,81%. Разница намеренно минимальна.
Устойчивый рост, а не резкий скачок
Снимок от 21 мая показал, что было взято в долг $761 млн WETH по немного более высокой ставке 1,85%, при этом уровень использования достиг 72,1%. За тот же период на протокол было предоставлено в качестве залога почти $1,95 млрд wstETH (обернутый стейкинг-ETH).
Если вернуться дальше, данные от 15 января указывали, что общий объем заимствований WETH составлял 711,1 млн долларов, что представляло 46,2% от общего объема заимствований SparkLend в 1,54 млрд долларов на тот момент. Таким образом, с января по июнь протокол поддерживал объемы заимствований WETH в диапазоне от 700 млн до 760 млн долларов, с незначительными колебаниями.
Что это означает для инвесторов
SparkLend — это форк Aave V3, работающий под управлением Sky (ранее MakerDAO). Для держателей ETH ставки заимствования ниже 2% означают доступное кредитное плечо. Если вы бычьи на ETH и хотите получить экспозицию, не продавая другие активы, SparkLend предлагает один из самых выгодных способов сделать это в DeFi прямо сейчас.
Подход SparkLend привязывает ставки к внешнему показателю доходности — доходности от стейкинга — вместо использования алгоритмических кривых процентных ставок, реагирующих на уровень использования, как это делают традиционные платформы кредитования, такие как Aave и Compound.
Риск заключается в том, что доходность стейкинга может резко измениться. Если ставка стейкинга Ethereum значительно снизится, процентная ставка по займам на SparkLend последует за ней, что может сжать доходность кредиторов до неинтересных уровней. Напротив, если доходность стейкинга резко возрастет, разница сузится таким образом, что может снизить стимул для циклического использования.
Также следует учитывать риск концентрации. С почти 1,95 млрд долларов США wstETH, предоставленных в залог, и 725 млн долларов США WETH, заимствованных, протокол сильно ориентирован на один класс активов. Резкое падение цены ETH затронет не только заемщиков, но и одновременно ослабит всю базу обеспечения.