SpaceX выпустит первый отчет о прибылях и убытках, пока рынок тестирует Starlink, Starship и ИИ

SpaceX迎来上市以来最关键的一周。首份财报将检验三大业务的潜力，近千亿美元市值股票即将解禁，潜在抛售压力升温。股价大幅回调后，能否重新赢得市场信心？

SpaceX (SPCX.O) опубликует первый финансовый отчет после выхода на биржу во вторник после закрытия торгов на американском рынке. Этот отчет впервые представит инвесторам на открытом рынке информацию о деятельности компаний Starship, Starlink и искусственного интеллекта, а также станет важным моментом для оценки ее оценки в 1,5 триллиона долларов.

С момента первой торговли 12 июня акции SpaceX претерпели значительную коррекцию. Рыночная капитализация компании сократилась более чем на 500 миллиардов долларов, а цена акций падает уже четвертую неделю подряд и сейчас ниже максимума в 225,64 доллара, достигнутого 16 июня, почти на 50%.

На закрытии в понедельник акции SpaceX торговались по 114,53 доллара США, что на 15% ниже цены размещения на IPO в 135 долларов США. Ранее SpaceX провела крупнейшее в истории США IPO, но после выхода на биржу его результаты быстро ослабли.

Джей Риттер, эксперт по IPO из бизнес-школы Уорлингтон при Университете Флориды, заявил, что аналитики Уолл-стрит будут сосредоточены на таких конкретных показателях, как финансовые данные, в то время как обычные инвесторы могут быть более подвержены влиянию ключевых высказываний в ходе телефонных конференций с руководством.

Для SpaceX рынок интересуется не только квартальной прибылью, но и способностью компании доказать, что долгосрочная история роста превращается в реальные бизнес-результаты.

SpaceX в прошлом году получила доход в размере 18,7 миллиарда долларов США, но при этом понесла чистый убыток более чем 4,9 миллиарда долларов США. В отличие от таких крупных технологических компаний, как Microsoft и Alphabet, текущая оценка SpaceX не основана на зрелых показателях прибыльности.

Соотношение цены к выручке по прошлым доходам SpaceX составляет около 70 раз; компания все еще находится на этапе крупных капиталовложений, расходуя десятки миллиардов долларов наличными каждый квартал, а объем долгов приближается к удвоенному размеру наличных средств.

Таким образом, инвесторы в первую очередь обращают внимание на темпы роста доходов и на то, сможет ли спутниковый интернет-сервис Starlink и дальше оставаться основным источником роста.

Мелисса Отто, руководитель исследования компании S&P Global Visible Alpha, ожидает, что выручка SpaceX во втором квартале составит 6,9 млрд долларов США, в основном за счет бизнеса Starlink. Она отметила, что рост бизнеса по подключению поможет компенсировать операционные убытки, связанные с космическими исследованиями и искусственным интеллектом.

Рост числа пользователей Starlink также станет ключевым пунктом отчета. Анализатор акций SpaceX от Morningstar Николас Оуэнс ожидает, что число пользователей Starlink вырастет на 93% в 2026 году, что ниже показателя 229% в 2025 году.

Сейчас Starlink является единственным прибыльным направлением деятельности SpaceX. Рынок надеется определить по этому отчету, сможет ли этот спутниковый интернет-бизнес и впредь служить источником финансирования для расширения компании и будущих инвестиций.

Кроме Starlink, бизнес в области искусственного интеллекта является еще одной ключевой темой этого отчета о прибылях и убытках.

SpaceX делает ставку на инфраструктуру ИИ и услуги моделей, стремясь сформировать новые источники дохода за счет вычислительных ресурсов, центров обработки данных и чат-бота Grok.

Согласно финансовым документам, доход от бизнеса SpaceX в области искусственного интеллекта за первые три месяца 2026 года составил 818 миллионов долларов США. Этот отдел в настоящее время в основном занимается расширением вычислительных возможностей ИИ, включая изучение возможности развертывания центров обработки данных в космосе и повышение производительности Grok для xAI.

SpaceX приобрела xAI в феврале 2026 года, сделав искусственный интеллект важной частью будущей стратегии компании.

Инвесторы также будут следить за планами компании после приобретения стартапа по AI-программированию Cursor. Сделка стоимостью около 60 миллиардов долларов США ожидается завершением в третьем квартале, но все еще требует одобрения регуляторов.

В то же время SpaceX пытается получать доход за счет предоставления вычислительных мощностей, а не только за счет коммерциализации моделей ИИ.

Ранее компания заключила соглашение с Google о поставке вычислительных мощностей для ИИ, что ожидается принесет около 920 миллионов долларов США дохода в месяц. Ранее Anthropic также объявила о использовании всей вычислительной мощности центра обработки данных Colossus 1 компании SpaceX в Мемфисе, Теннесси, а Reflection AI заключила партнерство с SpaceX по предоставлению вычислительных ресурсов.

Это означает, что будущая стратегия SpaceX в области ИИ может заключаться не только в конкуренции с OpenAI и Anthropic по возможностям моделей, но и в создании диверсифицированной модели дохода за счет инфраструктуры вычислительных мощностей, центров обработки данных и сервисов ИИ.

Ritter stated that if SpaceX can scale its AI business, this sector could become a significant revenue source in the coming years, alongside Starlink and ground data center operations.

Помимо финансовых отчетов, инвесторы будут уделять внимание ключевому активу долгосрочной истории роста SpaceX — Starship.

Starship — это новое поколение полностью многоразовых ракет, разработанных SpaceX. В случае успеха компания ожидает значительного снижения стоимости космических перевозок, что будет способствовать развитию развертывания спутников Starlink, оборонных проектов и будущих орбитальных проектов по вычислениям на базе ИИ.

SpaceX в документах IPO заявила, что если Starship не сможет обеспечить полное повторное использование и быстрый цикл подготовки, компания может столкнуться с повышенными затратами на один запуск, более медленным развертыванием крупных спутниковых констелляций, повышенными потребностями в капитале и ущербом для бренда.

В 24 июля по местному времени SpaceX успешно провела 13-й тестовый полет Starship. Во время этого полета ракета высотой около 400 футов взлетела с базы Starbase в Техасе, США, а ускоритель Super Heavy отделился от корабля и вернулся в Мексиканский залив.

Однако SpaceX сообщила, что во время возвращения ускорителя была предпринята попытка повторного запуска для посадки, но успешно запустились только часть двигателей, в результате чего произошла жесткая посадка.

Аналитическая компания Bernstein считает, что Starship является одним из ключевых факторов, обосновывающих высокую оценку SpaceX. Компания также должна решить проблемы с поставками чипов, регуляторным одобрением и развитием вычислительных мощностей.

Поскольку SpaceX планирует построить орбитальный центр обработки данных, что требует большого количества передовых процессоров, а каждая запуск Starship должен быть одобрен Федеральной авиационной администрацией США, эти факторы повлияют на скорость будущего расширения компании.

После публикации отчета SpaceX рынок столкнется с давлением со стороны разблокировки акций.

В четверг по местному времени истекает срок блокировки акций, и более 9,11 миллиарда акций станут доступны для обращения, что соответствует рыночной капитализации около 100 миллиардов долларов США. Ранние инвесторы получат возможность продать акции, что может увеличить давление на предложение на рынке.

В то же время мартингейлеры начали ставить на падение акций SpaceX. По данным S3 Partners, по состоянию на прошлую пятницу теоретическая прибыль инвесторов, делающих ставку на падение акций SpaceX, составила около 8,3 млрд долларов. Руководитель исследования компании Мэттью Унтерман заявил, что это один из самых агрессивных медвежьих подходов, зафиксированных после IPO крупной технологической компании перед публикацией первого отчета.

Однако некоторые аналитики считают, что падение цены акций создает возможности для долгосрочных инвестиций.

Аналитик New Street Research Бен Харвуд заявил, что у SpaceX есть значительный потенциал роста и сильные барьеры для входа, и текущая коррекция может предоставить возможность для долгосрочных инвесторов войти в позицию.

Партнер и старший директор компании Yorkville Advisors Дэн Айвс считает, что движение цены акций SpaceX в конечном итоге будет зависеть от стратегических сигналов, которые Илон Маск передаст на конференц-звонке по результатам отчетности.

Он сказал, что инвесторы делают ставку на долгосрочное видение SpaceX, поэтому компании необходимо предлагать цели, которые можно достичь в ближайшее время, чтобы доказать осуществимость пути будущего роста.

Для SpaceX этот первый отчет о результатах上市 означает не просто раскрытие квартальной выручки и прибыли, а ответ на ключевой вопрос: может ли компания стоимостью 1,5 триллиона долларов, основанная на Starlink, Starship и видении ИИ, постепенно превратить свои будущие перспективы в реальные денежные потоки.