Источник: Jin10 Data
В последние годы, по мере того как SpaceX постепенно превратилась в гиганта аэрокосмической отрасли, интерес рынка к ней рос экспоненциально. Однако инвесторы должны ожидать, что после ее публичного выхода на биржу цена акций может испытывать значительные колебания.
По сообщениям Bloomberg, SpaceX может анонимно подать заявку на IPO уже в этом месяце и стремится к оценке более чем 1,75 триллиона долларов США. Компания планирует провести IPO в июне, возможно, в день рождения Маска или во время редкого астрономического явления — выравнивания планет. SpaceX, штаб-квартира которой расположена в Starbase, штат Техас, США, ранее имела оценку около 1,25 триллиона долларов США после поглощения искусственного интеллекта компании Маска xAI.
Аналитик PitchBook Франко Гранда написал в отчете во вторник, что акции SpaceX после выхода на биржу будут вести себя подобно акциям Tesla (TSLA.O), «но с большей волатильностью».
Ожидаемый рост в будущем: Starlink принесет основной доход
PitchBook прогнозирует, что к 2040 году выручка SpaceX достигнет 150 миллиардов долларов США, а скорректированная прибыль — 95 миллиардов долларов США.
Напротив, выручка компании в прошлом году составляла около 16 миллиардов долларов США, а прибыль — около 8 миллиардов долларов США. Будущая ежегодная выручка в размере около 42 миллиардов долларов США может поступать от спутникового интернет-бизнеса Starlink, который в настоящее время обеспечивает большую часть денежных потоков SpaceX.
Этот прогноз не включает бизнес xAI. В настоящее время xAI быстро расходует наличные средства, но в будущем может получить больше проектов от Министерства обороны США. Прогноз также предполагает, что Tesla и SpaceX не объединятся, хотя Маск и некоторые аналитики ранее рассматривали такую возможность.
Маск написал в ноябре прошлого года на платформе X: «Моя компания, несколько удивительно, движется в сторону конвергенции».
Эффект Маска: видение движет, но сроки часто сдвигаются
Гранда отметила, что многие уроки, извлеченные инвесторами из Tesla, могут быть применимы и к SpaceX. Например, обе компании подвержены известному публичному оптимизму Маска.
Гранда привела в пример Tesla, которая обещала достичь производства 5000 автомобилей в неделю к концу 2017 года, но затем попала в «ад производства» и не смогла выполнить эту цель. Однако, когда компания в конце концов достигла этого этапа в середине 2018 года, цена акций резко выросла.
SpaceX также сталкивалась с аналогичными задержками. Разработка сверхтяжелой ракеты Starship неоднократно сталкивалась с трудностями, и другие проекты космических аппаратов компании также переживали подобные ситуации. Маск ранее обозначил 2022 год как «идеальную цель» для отправки беспилотной миссии на Марс, однако к 2026 году эта миссия все еще потребует нескольких лет для реализации.
Однако инвесторы постепенно привыкли к тому, что график Маска имеет определенную «гибкость».
Поэтому, когда срок выполнения проекта автономных такси в декабре прошел, инвесторы не впали в панику. Затем, когда Маск позже достиг поставленной цели, цена акций выросла. Гранда называет это явление «книгой репутации»: инвесторы автоматически учитывают задержки в своих ожиданиях, но больше внимания уделяют общей видении.
Это может быть выгодно для SpaceX. Компания недавно отложила планы по колонизации Марса, одновременно подав заявку в регулирующие органы на запуск до 1 миллиона космических центров обработки данных на орбиту — план, зависящий от прогресса проекта Starship. SpaceX также заявляет, что планирует построить город на Луне.
После листинга: повышенная волатильность и высокая зависимость от Маска
Однако как публичная компания SpaceX все еще должна достигать этих целей, одновременно продолжая прогресс в бизнесе xAI и Starlink. Поэтому реакция рынка может быть очень резкой.
Гранда предсказывает, что если некоторые важные новости обычно вызывают колебания акций Tesla на 10–15%, то на акциях SpaceX они могут вызвать колебания на 20–30%. Часть этой причины заключается в том, что предполагаемый объем свободно обращающихся акций SpaceX составляет около 3,3%.
Акции SpaceX также могут выгодно отличаться благодаря так называемому «премиуму Маска». Даже при снижении основного бизнеса Tesla по производству электромобилей этот премиум помогал поддерживать их цену на высоком уровне. Однако этот эффект также означает, что компании Маска сильно зависят от него.
Аналитик Канто Фицджеральд Андрес Шеппард ранее заявил:
Сегодня более 50% акционеров считают, что Тесла — это Илон, а Илон — это Тесла. Многие, возможно, даже большинство, напрямую связывают успех Теслы с его сроком руководства.
В годовом отчете Tesla также упоминается зависимость компании от Маска, и предупреждается, что если Маск будет вынужден продать часть своих акций, цена акций может упасть. SpaceX была основана Маском более двадцати лет назад, и сейчас он владеет примерно 44% акций компании, причем степень зависимости от генерального директора, вероятно, аналогична.
Гранда отметил, что негативные новости от Tesla, скорее всего, окажут давление на акции SpaceX, и наоборот. В то же время политические позиции Маска ранее вызывали споры и повлияли на продажи Tesla. Гранда резюмировал:
Сочетание более низкого соотношения оборотных акций, более ранней стадии технологического развития и высокой экспозиции на риски Маска означает, что волатильность может превысить уже весьма значительные колебания, наблюдавшиеся у Tesla в прошлом.