SpaceX превзошла ожидания Уолл-стрит по выручке и прибыли в своем первом квартальном отчете после рекордного IPO, что дало компании более прочную финансовую основу для ускоряющегося расширения в области искусственного интеллекта.
В сообщении на X от 4 августа компания сообщила, что выручка за второй квартал выросла на 92% по сравнению с прошлым годом до $7,814 млрд, превысив ожидания аналитиков в около $6,8 млрд. Скорректированная EBITDA выросла на 191% до $3,538 млрд, значительно превзойдя консенсусные оценки в около $2 млрд.
Чистый убыток компании сократился до 541 млн долларов по сравнению с 1,008 млрд долларов годом ранее, а операционный убыток улучшился до 143 млн долларов по сравнению с 970 млн долларов.
Денежные средства от IPO поступают в денежные фонды, тогда как объемы держания bitcoin остаются на прежнем уровне
Превышение выручки произошло, поскольку SpaceX направила большую часть ликвидности после IPO в денежно-рыночные фонды и государственные ценные бумаги, сохраняя неизменный баланс bitcoin.
Заметно, что SpaceX получила чистый доход в размере 85,675 млрд долларов США в ходе рекордного IPO, что помогло увеличить ее денежные средства, эквиваленты денежных средств и ценные бумаги до почти 100 млрд долларов США.
На 30 июня SpaceX держала 65,625 млрд долларов в денежно-рыночных фондах, что более чем в три раза превышает 21,339 млрд долларов, сообщавшихся на конец 2025 года, согласно её отчету в SEC.
Компания также владела государственными ценными бумагами на сумму 4,011 млрд долларов США, классифицированными как эквиваленты денежных средств, и еще 6,487 млрд долларов США, зарегистрированными как ликвидные ценные бумаги. Вместе ее денежно-рыночные фонды и государственные ценные бумаги стоили 76,123 млрд долларов США.
С другой стороны, заявленная позиция компании по bitcoin не увеличилась вместе с этой ликвидностью.
SpaceX владел 18 712 BTC с себестоимостью $661 млн на 30 июня, что соответствует сумме и себестоимости, указанным на конец 2025 года.
Сопоставление балансов показывает, что SpaceX сообщила об отсутствии чистого изменения своей позиции по bitcoin между 31 декабря и 30 июня. В отчете не раскрываются данные о транзакциях на уровне отдельных операций, что означает, что покупки и продажи могли происходить в течение этого периода и взаимно компенсировать друг друга до конца квартала.
Однако справедливая стоимость позиции снизилась с $1,637 млрд до $1,098 млрд в течение первого полугодия, что привело к нереализованному убытку в размере $539 млн.
Несмотря на снижение, позиция по bitcoin осталась на 437 миллионов долларов выше заявленной стоимости. После IPO она составляла около 1,1% денежных средств, их эквивалентов и ликвидных ценных бумаг SpaceX, что ниже примерно 6,6% на конец года.
ИИ поглощает большую часть инвестиционного бюджета
SpaceX вложила 15,828 миллиарда долларов в инфраструктуру ИИ во втором квартале, что более чем в 21 раз превышает 749 миллионов долларов, потраченных годом ранее, и примерно вдвое превышает сумму, вложенную в первом квартале.
Затраты на ИИ составили 86% от общих квартальных капитальных расходов SpaceX в размере 18,369 млрд долларов США. Они также превысили оценку Уолл-стрит в 13,09 млрд долларов США по расходам на ИИ, несмотря на то, что общие капитальные расходы оказались немного ниже ожидаемых 18,58 млрд долларов.
За первую половину капитальные затраты на ИИ выросли до 23,551 млрд долларов США по сравнению с 3,316 млрд долларов США годом ранее. Это составило почти 83% от общих инвестиций SpaceX в размере 28,476 млрд долларов США за этот период.
Расходы поддерживают усилия SpaceX по созданию крупных центров обработки данных, аренде высокоспросной вычислительной мощности крупными технологическими компаниями и разработке собственных моделей ИИ и программных продуктов.
Эти инвестиции уже начали приносить коммерческую прибыль. Доход от ИИ достиг 2,561 млрд долларов за квартал благодаря соглашениям о вычислительных ресурсах с клиентами, включая Google и Anthropic, а также доходу от Grok и подписок на X.
Главный финансовый директор Брет Джонсен заявил, что контрактные развертывания вычислительных мощностей обеспечивают срок окупаемости менее одного года, что позволяет SpaceX быстрее окупать затраты на оборудование, чем на запусковых площадках и спутниковой инфраструктуре.
Однако оценка относится к конкретным вычислительным контрактам, а не ко всему подразделению ИИ. Этот сегмент зафиксировал операционный убыток в размере 1,257 млрд долларов, а также амортизацию и списание в размере 1,885 млрд долларов и расходы на исследования и разработки в размере 2,178 млрд долларов.
SpaceX подписала соглашения на услуги облачных сервисов на сумму 14,1 млрд долларов США и заключила дополнительные контракты на 6,7 млрд долларов США после окончания квартала.
Джонсен заявил, что капитальные расходы останутся на аналогичном уровне в течение двух последних кварталов года, что указывает на то, что инфраструктура ИИ будет и дальше поглощать большую часть инвестиционного бюджета компании.
Раздел должен связать продажи с обоими факторами давления, не утверждая, что один из них вызвал их самостоятельно. Также следует различать подтвержденный шорт акций и двухстороннюю активность на криптовалютных деривативах.
SPCX испытывает трудности, поскольку разблокировка на $100 млрд сталкивается с переполненной короткой позицией
Превышение прибыли не сняло опасений по поводу расходов SpaceX на ИИ и надвигающегося увеличения объема торгуемых акций SPCX.
На фоне уже давления на настроения инвесторов внимание теперь обращено на избыток предложения. 6 августа внутренние лица получат право продать примерно 900 миллионов акций, стоимость которых при текущих ценах составляет около 105 миллиардов долларов.
Том Данливи, руководитель подразделения венчурных инвестиций Varys Capital, заявил, что истечение срока блокировки будет одним из крупнейших в истории рынка. Акции уже существуют, но истечение срока блокировки может резко увеличить объем акций, доступных для публичной торговли, если сотрудники и ранние инвесторы решат их продать.
Срок истечения 6 августа также является первым этапом более широкого увеличения предложения. Данливи заявил, что еще один блок станет доступным после публикации отчета SpaceX о прибылях за третий квартал, а дополнительные ограничения истекут 8 декабря.
К тому времени около 40% находящихся в обращении акций SpaceX могут стать свободно оборачиваемыми, хотя стейк Илона Маска остается заблокированным до июня 2027 года.
Короткие продавцы уже подготовились к дальнейшему ослаблению. S3 Partners оценили, что 95% акций SPCX, доступных для займа, были выданы в долг, а объем коротких позиций достиг 34% от свободного оборота.
Ожидания повышенной волатильности также были видны на рынках криптовалютных деривативов. Данные CoinGlass, проанализированные CryptoSlate, показали, что объем и открытый интерес по фьючерсам SPCX достигли высших уровней с момента запуска контрактов.
Согласно данным, объём торгов SPCX за последние 24 часа вырос до примерно $6,85 млрд, а открытый интерес приблизился к $720 млн.
Рост открытого интереса не показывает, были ли трейдеры в основном бычьими или медвежьими, поскольку каждый фьючерсный контракт включает как длинные, так и короткие позиции.
Однако повышенный уровень коротких позиций по акциям, рекордная активность на деривативах и приближающееся освобождение активов указывают на то, что трейдеры готовятся к более значительным колебаниям цен по мере расширения оборотного предложения акций.
Это уже отразилось негативно на ценовой динамике SPCX, которая упала до $114, что на 15% ниже цены первичного размещения в $135, на 28% ниже за последний месяц и примерно на 49% ниже максимума июня.
Пост SpaceX’s $85 billion IPO windfall went everywhere except Bitcoin появился первым на CryptoSlate.