Первый сброс локированных акций после первичного публичного размещения (IPO) SpaceX истекает 6 августа, когда на рынок поступит около 912 миллионов акций, увеличив долю свободно обращающихся акций с менее чем 5% до примерно 12%, а размеры шортовых позиций уже выросли до 34%, что продолжает усиливать обеспокоенность рынка по поводу краткосрочного давления на цену акций.
(Предыдущий сюжет: SpaceX продал в шорт на 24,6 млрд долларов, обогнав Tesla, до отчета за август и истечения срока блокировки осталось два дня)
(Дополнительный контекст: Новые достижения в IPO SpaceX Маска: четыре банка обсуждают детали выхода на биржу)
SpaceX только шесть недель как вышла на биржу, и срок действия первой блокировки акций истекает — осталось считанные дни. По анализу британской газеты Financial Times, первая блокировка акций истекает 6 августа и затрагивает около 912 миллионов акций — примерно вдвое больше текущего количества обращающихся акций.
Количество обращающихся акций удвоилось, доля, доступная для торговли, увеличилась с 5% до 12%
На текущий момент доступно для торговли менее 5% акций SpaceX, после истечения первого периода блокировки доля в обращении увеличится до примерно 12%. По данным Financial Times, истечение срока блокировки в среднем может привести к падению цены акций примерно на 1,5%, однако реальное влияние зависит от объема продаж инвесторами и рыночного спроса.
В отличие от некоторых компаний, прошедших IPO, у которых все ограничения на продажу акций снимаются сразу через 180 дней, SpaceX использует поэтапный механизм снятия ограничений. Первая партия акций в размере 20% может быть продана сразу после публикации первого отчета о финансовых результатах во вторник, а последующие части будут высвобождаться в течение следующих месяцев. Оставшиеся 28% крупных пакетов акций будут выпущены только после публикации SpaceX отчета за третий квартал, а сроки снятия ограничений на продажу для Илона Маска и некоторых ключевых инвесторов составляют целый год.
Преимущества и риски поэтапного снятия ограничений
The Financial Times compared SpaceX’s lock-up structure to standard IPO practices. A traditional 180-day lock-up expiration is like “ripping off a Band-Aid all at once,” ending after a brief sting, but a phased release is more like “slowly peeling it off,” with less daily pressure but potentially prolonged anxiety.
Логика, лежащая в основе структуры, разработанной SpaceX и подwriters, очевидна: избежать одновременного притока большого количества акций, который может исчерпать цену. Однако проблема заключается в том, что опасения рынка по поводу потенциального давления продаж также удлиняются: как только инвесторы справляются с одной волной разблокировки, им приходится готовиться к следующей.
Позиции по продаже продолжают расти
Поэтапное снятие ограничений не значительно снизило напряженность на рынке. Согласно данным Bloomberg, уровень коротких позиций вырос до 34% от общего объема акций в обращении, а цена акций SpaceX упала до примерно 108 долларов, что более чем вдвое ниже исторического максимума, зафиксированного шесть недель назад.
Ранее сообщалось, что текущая номинальная сумма коротких позиций по SpaceX составляет около 23,6 млрд долларов США, превысив Tesla, и сделав SpaceX одним из самых крупных объектов коротких ставок на американском рынке.
Цель по цене акций достигнута — разблокировка возможна досрочно
Стоит отметить, что SpaceX включила в структуру снятия ограничений условия, привязанные к производительности: если цена акций достигнет 130% от цены IPO, дополнительная партия акций сможет быть разблокирована досрочно. Такой подход напрямую связывает интересы внутренних лиц с результатами на публичном рынке — это не просто продажа акций и выход из игры, а чем лучше результаты акций, тем легче достигаются условия разблокировки.
