SpaceX подает секретные документы на IPO с целью оценки в 1,75 триллиона долларов

Автор: Shenchao TechFlow

Обзор Shenchao: 1 апреля SpaceX тайно подала документы на регистрацию IPO в SEC, целевая оценка составляет 1,75 трлн долларов США, планируемый объем привлечения средств — до 75 млрд долларов США. При успешном завершении это побьет исторический рекорд Saudi Aramco по IPO в 29 млрд долларов США. После появления новости акции компаний космической отрасли резко выросли: Rocket Lab и Intuitive Machines подскочили почти на 10%, а ETF, отслеживающие космическую отрасль, поднялись почти на 5%.

Однако рынок также активно спорит: в феврале этого года SpaceX объединилась с xAI, теряющей более 6 миллиардов долларов в год, исключительно за счет акций, а специально разработанное Nasdaq правило быстрого включения в индекс в течение 15 дней вызвало вопросы о принудительной покупке пассивными фондами.

Содержимое如下：

Космическая империя Маска официально запустила обратный отсчет до выхода на биржу.

Согласно сообщениям таких СМИ, как Bloomberg, CNBC и Reuters от 1 апреля, SpaceX тайно подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) проект регистрационного документа на проведение IPO с целевой оценкой более 1,75 триллиона долларов США и планами по выходу на биржу NASDAQ в июне. Эта сделка под внутренним кодовым названием «Project Apex» ожидается с привлечением до 75 миллиардов долларов США, что более чем в 2,5 раза превышает рекорд 29 миллиардов долларов США, зафиксированный Saudi Aramco в 2019 году, и может стать крупнейшим IPO в истории мировых финансовых рынков.

SpaceX сформировала редкую команду из 21 банка-подписчика, при этом Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America и Citigroup выступают в роли ведущих подрядчиков. По данным Reuters, Маск рассматривает возможность выделения до 30% акций IPO для розничных инвесторов.

Цель SpaceX по оценке в 1,75 трлн долларов США в значительной степени поддерживается ее спутниковым интернет-бизнесом Starlink. Согласно данным Teslarati и Spaceflight Now, Starlink насчитывал 9,2 млн пользователей к концу 2025 года и превысил отметку в 10 млн пользователей в феврале 2026 года; выручка за весь 2025 год превысила 10 млрд долларов США, и аналитики прогнозируют, что эта цифра может достичь 24 млрд долларов США в 2026 году.

В феврале этого года SpaceX завершила слияние с компанией xAI, принадлежащей Маску, полностью за акции. На момент сделки оценка SpaceX составляла около 1 триллиона долларов США, а xAI — около 250 миллиардов долларов США; оценка объединенной компании составила около 1,25 триллиона долларов США. По оценкам Bloomberg Intelligence, выручка объединенной компании в 2026 году составит около 20 миллиардов долларов США, из которых xAI внесет менее 1 миллиарда долларов США.

От объединённой оценки в 1,25 триллиона долларов до целевой оценки при IPO в 1,75 триллиона долларов — премия в 500 миллиардов долларов отражает оптимистические ожидания рынка в отношении сочетания космоса и ИИ. Однако и вопросы остаются. По данным Benzinga со ссылкой на осведомлённых лиц, ежемесячные расходы xAI при подаче документов составляли около 1 миллиарда долларов, а все 11 сооснователей уже ушли. Один из пользователей Hacker News прямо заявил: годовой чистый убыток xAI составляет около 6 миллиардов долларов, а чистая прибыль SpaceX в хорошие годы — около 8 миллиардов долларов, и мелкие инвесторы фактически вынуждены брать на себя убыточную компанию по ИИ.

За процессом выхода SpaceX на биржу стоит спорное изменение правила НасDAQ.

По сообщению Bloomberg от 30 марта, NASDAQ объявила о введении новых правил с 1 мая: новые компании, входящие в топ-40 по рыночной капитализации в индексе NASDAQ-100, будут включены в индекс уже через 15 дней после выхода на биржу, тогда как ранее этот период ожидания составлял не менее трех месяцев. NASDAQ также отменила требование о минимальном уровне свободного оборота в 10% и разрешила включать непублично обращаемые акции в расчет общей рыночной капитализации.

Согласно Rio Times, SpaceX ранее указала, что быстрое включение в индекс Nasdaq 100 после выхода на биржу является одним из условий выбора Nasdaq вместо Нью-Йоркской фондовой биржи. Включение в индекс означает, что ETF и индексные фонды, отслеживающие этот бенчмарк (только Invesco QQQ управляет активами более чем на 300 миллиардов долларов), будут обязаны купить акции нового участника. Более 30 триллионов долларов активов по всему миру привязаны к основным американским фондовым индексам, правила которых сейчас корректируются.

Росс Гербер из Gerber Kawasaki Wealth Management критикует практику компании, требующей включения в индекс с момента IPO, назвав её «крайне необычной», что фактически означает поддержку цены акций за счет пассивных средств. Хедж-фонды могут точно предсказать волну институциональных покупок в течение 15-дневного окна и заранее занять позиции для получения прибыли. Известный инвестор Майкл Берри на платформе X рассчитал: если SpaceX выйдет на биржу с оценкой в 1,75 триллиона долларов США и выпустит только 5% акций, то объем свободно обращаемых акций составит около 87,5 миллиарда долларов США, но при взвешивании по кратному коэффициенту 5 индексные фонды будут распределять вес SpaceX как компании с капитализацией в 437,5 миллиарда долларов США.

В день выхода новости сектор аэрокосмической промышленности значительно вырос. По данным CNBC, акции AST SpaceMobile и Rocket Lab выросли почти на 10%, производитель ракет Firefly Aerospace, вышедший на биржу в августе прошлого года, подскочил на 16%, а York Space, списанная в январе этого года, выросла на 5%. По сообщению Reuters, ETF, отслеживающие сектор аэрокосмической промышленности, также укрепились: Ark Space & Defense Innovation вырос на 2,9%, Procure Space — на 4,9%, а фонд Destiny Tech100, инвестирующий в непубличные технологические гиганты, поднялся на 4,9%.

Основатель Andersen Capital Management Питер Андерсен заявил, что то, что крупные IPO приводят к переоценке всего отрасли, не является редкостью, и инвесторы обычно воспринимают IPO как позитивный сигнал для отрасли. Генеральный директор Tuttle Capital Management Мэттью Таттл прямо заявил, что розничные инвесторы будут безумно спешить купить акции SpaceX в первый день торгов, но при этом предупредил, что SpaceX как частная компания существовала гораздо дольше, чем большинство публичных компаний, и большая часть прироста стоимости уже была получена частными инвесторами, оставив под вопросом пространство для инвесторов на открытом рынке.

Профессор финансов Джорджтаунского университета и эксперт по IPO Рина Аггарвал отметила, что даже при сильных фундаментальных показателях компании и достаточном интересе инвесторов IPO может провалиться при неблагоприятных рыночных условиях. В настоящее время из-за войны между США и Ираном и резкого роста цен на нефть индекс NASDAQ пережил наибольшее недельное падение за последний год, а волатильность рынка остается высокой. Она выразила надежду, что геополитическая обстановка улучшится до июня. Данные Polymarket показывают, что вероятность выхода SpaceX на биржу до 30 июня составляет 63%, что на 10 процентных пунктов выше, чем до появления этой новости.

SpaceX — не единственный случай. Согласно сообщениям Bloomberg, SpaceX, как ожидается, станет первой из трех крупнейших супер-ИПО этого года, при этом OpenAI и Anthropic также готовятся к публичному листингу в этом году.

Согласно анализу Gizmodo, слияние трех компаний дает оценку в接近 3 триллиона долларов США, и если они проведут IPO в близкие временные окна и будут быстро включены в индексы по ускоренной процедуре, это создаст огромное давление на ликвидность рынка. IPO SpaceX касается не только космической отрасли, но и является индикатором того, сможет ли ажиотаж вокруг инвестиций в ИИ сохраниться. Только небольшая колеблемость акций NVIDIA на конференции GTC в марте показала, что энтузиазм рынка по отношению к ИИ уже начал угасать. Реакция рынка на эти три IPO во многом определит следующий этап торговли в сфере ИИ.