Представьте, что вы покупаете дом в районе, где за одну ночь на продажу внезапно выставляется на 143% больше домов. Именно такая ситуация возникает для акционеров SpaceX в этот четверг, когда 911,5 миллиона акций, оцениваемых в 101–123 млрд долларов, впервые станут доступны для торговли.
Это крупнейший однодневный выпуск акций в истории публичных листингов в США. И он происходит в момент, когда акции компании уже находятся под давлением после падения на до 11% в премаркете после первого в истории отчета о прибылях и убытках.
Что на самом деле происходит
SpaceX вышла на биржу 12 июня 2026 года, установив цену акций на уровне 135 долларов каждая. IPO было структурировано консервативно: изначально было предложено только 5% общего количества акций.
Компания опубликовала свой первый квартальный отчет о прибылях 4 августа, что запустило первую фазу поэтапного истечения срока блокировки. С 6 августа сотрудники, ранние инвесторы и венчурные капиталисты могут продавать 20% своих подходящих акций на открытом рынке.
Эти 911,5 миллиона акций соответствуют примерно 143%-му росту свободного оборота — количество акций, доступных для торговли на публичных биржах, почти удвоится за один день.
Фон доходов делает ситуацию еще хуже
Отчет о прибылях и убытках SpaceX за второй квартал 4 августа превысил ожидания по выручке. Однако инвесторы сосредоточились на двух неудобных деталях: высоких капитальных расходах и давлении на свободный денежный поток. Акция упала до 11% в премаркет-торговле 5 августа, на следующий день после публикации отчета.
SpaceX также сообщила о нереализованном убытке в размере 540 миллионов долларов США по своим криптовалютным активам во втором квартале. Компания сообщила, что не осуществляла продаж bitcoin в течение квартала, что означает, что она сохраняет эти убытки.
Архитектура блокировки необычна
Первоначальный выпуск всего 5% акций был необычно малым. Выпуск в четверг — это первый из нескольких запланированных траншей, при этом дополнительные акции станут доступны для торговли в последующие месяцы.
Одна транша, которая не поступит на рынок: условное высвобождение, связанное с поддержанием цены акций выше уровня $175,50. Поскольку акции SpaceX не удерживали этот уровень, дополнительные акции остаются заблокированными.
Собственные значительные активы Илона Маска остаются заблокированными до середины 2027 года.
Что это значит для инвесторов
Масштаб здесь — более 100 млрд долларов в новых торгуемых акциях — делает это по-настоящему беспрецедентным тестовым случаем. Предварительная позиционирование трейдеров перед событием в четверг уже было значительным.
Нереализованный убыток SpaceX в размере 540 миллионов долларов США на bitcoin представляет собой значительную экспозицию на класс активов, который остается волатильным и подвергается все более тщательному анализу со стороны институциональных инвесторов.
С дополнительными траншами акций, запланированными к выпуску, и разблокировкой активов Маска в середине 2027 года четверг — это лишь начало гораздо более длительной истории ликвидности.