Илон Маск переписал правила первичного публичного предложения почти во всех аспектах для SpaceX. S&P 500 просто напомнил ему, что существуют правила, которые он не может переписать.
S&P Dow Jones Indices подтвердили в четверг, что сохраняют свои правила Eligibility без изменений, что фактически исключает SpaceX из самого важного в мире фондового индекса.
Чтобы попасть в S&P 500, компания должна быть прибыльной в своем последнем квартале и в совокупности за предыдущие четыре квартала. SpaceX сообщила о чистом убытке в размере 4,94 млрд долларов в 2025 году. S&P также четко заявила об исключениях, отметив, что освобождения «не должны предоставляться исключительно на основе рыночной капитализации».
Что это означает для пассивных инвесторов и SpaceX
Пассивные индексные фонды S&P 500 контролируют триллионы активов и были бы вынуждены купить акции SpaceX автоматически, если бы правила были ослаблены. Без включения в индекс такого автоматического институционального спроса просто не существует, по крайней мере, в течение следующих двенадцати месяцев.
Nasdaq переместился в противоположном направлении, ускорив принятие своих правил для включения SpaceX в Nasdaq 100 вскоре после листинга. Индексные фонды, отслеживающие Nasdaq 100, будут вынуждены купить значительную долю доступных на рынке акций после подтверждения включения. Это создаст опору институционального спроса, которой не будет у S&P 500.
SpaceX имеет путь в менее известные бенчмарки. S&P подтвердила, что изменит правила входа для своего более широкого Total Market Index и индекса Dow Jones US Total Stock Market. Кроме того, FTSE Russell уже сделала SpaceX подходящей для своих глобальных акционерных индексов по правилам ускоренного входа.
Крипто-влияние
Для криптовалютных рынков исключение S&P добавляет интересный нюанс. SpaceX’s S-1 сообщает о 18 712 bitcoin с себестоимостью 661 млн долларов США. Это означает, что каждый покупатель акций SpaceX получает пассивную экспозицию на bitcoin, хочет он этого или нет.
С учетом обязательной покупки Nasdaq 100 и отсутствия спроса на S&P 500, количество инвесторов, получающих косвенную экспозицию на bitcoin, меньше, чем при сценарии ускоренного внедрения.
С учетом того, что SpaceX, OpenAI и Anthropic вместе, как ожидается, привлекут более 240 миллиардов долларов к концу года, аналитики предупреждают, что такие крупные листинги могут высасывать ликвидность с рынков технологий, ИИ и криптовалют и потенциально обозначить циклический пик.
Арт Хоган, главный стратег по рынкам в B. Riley Wealth, поддержал решение S&P.
«Делать исключения, потому что компании очень крупные и долгое время были частными, но до сих пор не прибыльны, не имело большого смысла», — сказал он.
Самое крупное IPO в истории начнет торговаться в следующую пятницу, 12 июня. Однако индекс, определяющий Уолл-стрит, не будет включать его как минимум в течение года.