S&P Global провела черту. Компания объявила 4 июня, что не будет делать исключений из критериев допуска в индекс S&P 500 исключительно на основе рыночной капитализации, что фактически блокирует SpaceX от быстрого входа в самый наблюдаемый в мире фондовый индекс.
Решение было принято в особенно неудобный момент для ракетной компании Илона Маска, которая готовится к возможному крупнейшему в истории IPO. При сохранении текущих правил SpaceX должна ждать минимум 12 месяцев после выхода на публичный рынок, прежде чем будет рассмотрена на включение.
Проблема прибыльности
S&P 500 требует, чтобы компании демонстрировали положительную чистую прибыль по GAAP за самый последний квартал и в совокупности за предыдущие четыре квартала.
Для SpaceX это требование представляет собой серьезное препятствие. Компания сообщила о убытке в 4,94 млрд долларов в 2025 году, что означает, что SpaceX должна будет перейти от почти 5 млрд долларов убытков к очевидной, устойчивой прибыльности, прежде чем комитет S&P согласится провести встречу.
Решение S&P Global было принято после консультаций с инвесторами относительно возможности изменения правил, касающихся финансовой устойчивости, срока эксплуатации и коэффициента инвестиционного веса.
Nasdaq и FTSE Russell изменили свои критерии для ускорения включения крупнейших IPO.
Биткоин-запасы SpaceX добавляют крипто-нюанс
В файле S-1 SpaceX содержится деталь, которая привлекла внимание криптосообщества: компания сообщила о владении 18 712 bitcoin с себестоимостью $661 млн.
Раскрытие информации о bitcoin имеет два значения. Во-первых, это означает, что баланс SpaceX содержит значительную экспозицию к волатильности цен на криптовалюты, что может осложнить его путь к стабильной прибыльности по GAAP в зависимости от того, как оцениваются эти активы. Во-вторых, это сигнализирует о том, что SpaceX философски согласуется с растущим числом компаний, рассматривающих bitcoin как казначейский актив.
Что это значит для инвесторов
Когда компания входит в индекс S&P 500, пассивные фонды, отслеживающие его, вынуждены покупать акции, что создает волну спроса, исторически повышающую цены. SpaceX необходимо выйти на публичный рынок, подождать 12 месяцев, а затем продемонстрировать четыре квартала совокупной прибыли по GAAP. Учитывая убыток в размере 4,94 млрд долларов, зафиксированный за 2025 год, даже в оптимистичном сценарии включение в S&P 500 произойдет не ранее 2028 года.
Если Nasdaq или FTSE Russell добавят SpaceX в свои бенчмарки быстрее, фонды, отслеживающие эти индексы, получат экспозицию первыми, что может существенно изменить потоки средств от продуктов, привязанных к S&P.