Южнокорейские криптовалютные биржи потеряли 560,3 млрд вон, примерно 367 млн долларов США, в виде чистого оттока стейблкоинов за июнь 2026 года. Эта цифра, сообщенная Финансовой службой надзора (FSS) и освещенная агентством Йонхап 2 августа, представляет собой лишь последнюю ежемесячную порцию в медленном перемещении капитала, длящемся уже полтора года.
Оттоки продолжаются уже 18 месяцев подряд. С января 2025 года совокупный чистый отток стейблкоинов с пяти крупнейших бирж Южной Кореи достиг примерно $10,4 млрд, или 14,92 трлн вон.
Куда уходят деньги
Числа июня ясно показывают направление потока. Объем исходящих переводов стейблкоинов составил 2,7625 триллиона вон, а входящих — всего 2,2022 триллиона вон. Разница, составляющая около 560 миллиардов вон, продолжила закономерность, ставшую почти механически последовательной.
Направления потоков говорят сами за себя. Южнокорейские инвесторы направляют долларовые стейблкоины на зарубежные платформы для торговли деривативами, протоколы децентрализованных финансов, продукты, связанные с реальными активами, и зарубежные фондовые рынки.
Балансы стейблкоинов, находящихся на внутренних биржах, снизились примерно на 55% за период наблюдения в 18 месяцев.
Регуляторная неопределенность подпитывает отток
Фоном для этого оттока капитала является продолжающаяся борьба Южной Кореи за окончательное утверждение Закона об основах цифровых активов. Законодательство, призванное создать всеобъемлющую рамочную основу для регулирования криптовалют, затягивается из-за споров о рамочном регулировании стейблкоинов и их эмитентов, правил резервирования и распределения надзорных полномочий между Комиссией по финансовым услугам (FSC) и Банком Кореи.
ФСС отметила эту тенденцию как проблему по нескольким направлениям. Риски отмывания денег и финансирования терроризма стоят на первом месте. Когда сотни миллионов долларов ежемесячно переводятся за границу через каналы, которые регуляторы не могут полностью контролировать, системы соответствия начинают выглядеть скорее как рекомендации, чем как меры защиты.
Южная Корея традиционно применяла строгие ограничения на капитал, и стейблкоины стали удивительно эффективным обходным путем. Трейдер может конвертировать южнокорейские вон в USDT на внутренней бирже, отправить их на оффшорный кошелек и получить доступ к глобальным рынкам за минуты. Без банковского перевода, без обменного окна и без ожидания.