Odaily Planet Daily: После того как корейские финансовые регуляторы повысили порог инвестиций в продукты с рычагом на отдельные акции, корейские частные инвесторы («западные муравьи») начали корректировать свои зарубежные портфели, снижая позиции в высокорычажных продуктах и переходя на прямую покупку обыкновенных акций американских компаний.
Согласно данным Корейского депозитария ценных бумаг от 5-го числа, после повышения минимального денежного обеспечения для продуктов с рычагом на одну акцию до 30 миллионов вон с 1 августа, на продукт TSLL с двойным рычагом на Tesla наблюдался значительный отток капитала. Инвесторы в Южной Корее все еще чисто покупали TSLL на сумму около 14,58 миллиона долларов США 3-го числа, но 4-го числа объем покупок резко снизился до 1,56 миллиона долларов США, в то время как объем продаж вырос до 8,68 миллиона долларов США, что привело к чистому продаже на 7,11 миллиона долларов США в тот день.
Напротив, спрос на акции Tesla значительно вырос. С 3 по 4 марта корейские инвесторы совокупно совершили чистую покупку акций Tesla на сумму около 42,3 миллиона долларов США, что превышает объем чистых покупок TSLL за тот же период более чем в пять раз.
Такая же тенденция наблюдается и в отдельных акциях полупроводникового сектора. Инвесторы из Южной Кореи начали продавать рычажные продукты Micron и SanDisk, переключаясь на покупку базовых акций. В частности, рычажный продукт с коэффициентом 2x для Micron сменил чистый покупательский поток в 10,81 млн долларов США 3-го числа на чистый продажный поток в 15,98 млн долларов США 4-го числа; оба рычажных продукта с коэффициентом 2x для SanDisk также сменили чистый покупательский поток в 17,74 млн долларов США на чистый продажный поток в 33,74 млн долларов США. За тот же период базовые акции Micron и SanDisk получили чистые вливания примерно в 148 млн и 145 млн долларов США соответственно.
Ранее корейский финансовый регулятор объявил, что с 31 июля минимальные требования к марже для одиночных акций с плечом как внутри страны, так и за рубежом будут повышены с 10 миллионов вон, включая залоговые ценные бумаги, до 30 миллионов вон исключительно в виде наличных денег. Существующие инвесторы также должны соответствовать новым требованиям при дополнительных покупках.
Новые правила позволяют инвесторам продавать существующие рычажные продукты, но при недостаточном денежном обеспечении невозможно будет продолжать докупку. Регуляторы заявили, что досрочное внедрение этой политики направлено на снижение рыночных рисков и предотвращение перетока средств на зарубежные рычажные продукты по отдельным акциям, таким как Tesla и NVIDIA, после ограничения только корейских рычажных продуктов.
Корейские регуляторы считают, что продукты с рычагом на отдельные акции несут риск концентрации капитала и структурный риск накопления убытков из-за ежедневной перезагрузки доходности, причем сущность этих рисков одинакова независимо от места листинга.
Однако некоторые инвесторы выразили протест, заявив, что проблемы волатильности корейского фондового рынка не должны затрагивать зарубежные инвестиционные продукты, и отметив, что корейским инвесторам необходимо дополнительно соблюдать денежный порог в 30 миллионов вон, что может ослабить их конкурентные позиции по сравнению с глобальными инвесторами.
В настоящее время рычажные ETF, отслеживающие мультиактивные индексы, такие как SOXL и KORU, не подпадают под эти ограничения, так как регуляторы считают, что их инвестиционные объекты являются диверсифицированными индексами, что обеспечивает более высокий уровень диверсификации риска по сравнению с рычажными продуктами на отдельные акции. (Daum)