Автор оригинала: Zen, PANews
На криптовалютном рынке Южной Кореи может сложиться новая ситуация, и положение, при котором розничные инвесторы доминируют, а институциональные инвесторы отсутствуют, может измениться.
14 января общий фондовый индекс Южной Кореи (KOSPI) впервые в истории превысил уровень в 4700 пунктов, установив новый рекорд. В то время как фондовый рынок Южной Кореи праздновал успех, в крипторынке страны также тихо произошли важные позитивные изменения.
По сообщениям южнокорейских СМИ, Комитет по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) планирует отменить запрет на инвестиции компаний в криптовалюту, действующий с 2017 года, и намерен разрешить публичным компаниям и профессиональным инвесторам участвовать в торговле криптовалютой. На встрече рабочей группы, состоявшейся 6 января, FSC уже представил проект соответствующих руководящих принципов.
После девятилетнего запрета корейские публичные компании получат разрешение на инвестиции в криптовалюту
Эти новые правила, по сути, были введены FSC в феврале прошлого годаОбъявлениепродолжение и дальнейшее развитие «Плана развития виртуального рынка активов». В соответствии с первоначальным планом в конце прошлого года должно было начаться пилотное тестирование, которое позволило бы некоторым институциональным инвесторам, способным нести риски, открывать именные торговые счета для инвестиций и финансовых целей.
Целевой группой, получившей разрешение на участие в пилотном проекте, являются около 3500 акционерных компаний и предприятий, зарегистрированных в соответствии с Законом о капитальном рынке как профессиональные инвесторы, за исключением финансовых учреждений. FSC заявила, что профессиональные инвесторы, зарегистрированные в соответствии с Законом о капитальном рынке, уже могут инвестировать в деривативы с наибольшим риском и волатильностью, и эти компании имеют высокий спрос на блокчейн-бизнес и инвестиции.
Согласно сообщениям Seouleconomicdaily, FSC планирует разрешить квалифицированным юридическим лицам ежегодно инвестировать до 5% своей чистой стоимости в криптовалюту. Новые правила также определяют диапазон инвестиций в криптовалюту. При этом покупка ограничена крупными криптовалютами, входящими в топ-20 по рыночной капитализации, с акцентом на такие криптовалюты с высокой ликвидностью и крупные, как биткойн, ETH и т.д.
Конкретное ранжирование определяется на основе данных, публикуемых раз в полгода альянсом DAXA, объединяющим пять крупнейших криптовалютных бирж Южной Кореи. Что касается того, следует ли включать в него стейблкоины, привязанные к доллару (например, USDT), то регуляторы еще обсуждают этот вопрос и пока не дали четкого ответа.
Кроме того, в механизме исполнения сделок предъявляются требования к бирже, чтобы при заключении крупных криптовалютных сделок она дробила и разбивала их на партии, устанавливала ограничения на размер отдельного ордера. То есть крупные инструкции на покупку и продажу должны быть разделены биржей на более мелкие ордера, постепенно исполняемые, а также осуществляется мониторинг аномальных торговых действий, чтобы снизить влияние на рыночные цены, предотвратить манипуляции и риск ликвидности. Такой механизм направлен на обеспечение стабильного функционирования рынка после вступления на него крупных институциональных средств.
Важно отметить, что положения вышеупомянутого проекта новых правил не являются окончательными. FSC заявило в коммюникеАкцентироватьРуководящие указания все еще находятся в стадии обсуждения и разработки, на данный момент такие ключевые детали, как лимиты инвестиций и инвестиционные активы, еще не были окончательно утверждены. Согласно сообщениям информированных источников, FSC ожидает публикации окончательных руководящих указаний в январе-феврале 2026 года. Если руководящие указания будут успешно реализованы, торговые операции с криптовалютой, проводимые корпоративными организациями, могут официально начаться до конца 2026 года.
Аномальная структура рынка под ограничительной политикой: радость ритейлеров, отсутствие институциональных инвесторов
Решение южнокорейских регуляторов о смягчении запрета на криптовалютные инвестиции предприятий представляет собой значительный поворот после введения строгих нормативов в 2017 году.
В 2017 году криптовалюты, представленные биткойном, резко взлетели в КORE, и явление "бобконской премии" стало особенно заметным. Волну спекулятивного ажиотажа среди частных инвесторов сопровождали различные проблемы, такие как ICO, что вызвало обеспокоенность со стороны регуляторов. С другой стороны, правительство КORE, опасаясь, что крупные суммы денег могут обойти регулирование через криптовалюты в целях противодействия отмыванию денег и финансовым преступлениям, быстро приняло несколько чрезвычайных мер, включая запрет на участие юридических лиц в торгах криптовалютой.
Девятилетний запрет на корпоративные операции кардинально изменил структуру участия криптовалютного рынка Южной Кореи. На рынке страны транзакции почти полностью осуществляются розничными инвесторами, в то время как крупные институциональные и корпоративные средства остаются вне рынка, что ограничивает объемы торговли и активность на корейском рынке. Вместе с тем, некоторые институциональные и высоконаличные средства, стремящиеся инвестировать в цифровые активы, выбирают переезд на зарубежные рынки в поисках более либеральных инвестиционных каналов.
В криптовалютном рынке Южной Кореи доминируют ритейлеры, а институциональные инвесторы в нем не участвуют, что резко контрастирует с более зрелыми рынками, где доля институциональных инвесторов значительно выше. Поэтому, несмотря на то, что строгий запрет 2017 года вначале эффективно сдерживал местный спекулятивный бум, он также в какой-то мере привел к отставанию корейского рынка от глобальной тенденции институционализации.
Фактически, в последние годы регулирующие органы Южной Кореи начали постепенно смягчать ограничения на криптовалюты для финансовых институтов. В последние годы, по мере того как активы в криптовалюте постепенно становились зрелыми на глобальном уровне, участие финансовых институтов значительно увеличилось, и корейские власти начали понимать, что, если они продолжат придерживаться старых методов, они упустят хорошие возможности для развития. В экономическом стратегии роста на 2026 год, опубликованной правительством Южной Кореи, четко указано, что цифровые активы включаются в будущую финансовую карту.
С прошлого года Южная Корея начала осторожно ослаблять некоторые правила, например, разрешив некоммерческие организации и криптобиржи продавать свои криптоактивы. Только после этих новых рекомендаций FSC регуляторы наконец снова открыли дорогу криптовложениям для бизнеса, внесли важные изменения в строгую политику регулирования, что стало важным шагом в стратегии цифровых финансов Кореи.
Новые крупные игроки на рынке, сталкиваются с падением интереса к DAT
Криптовалютный рынок Южной Кореи всегда славился высокой спекулятивностью и азартом ритейлеров, а то, что десятки тысяч крупных предприятий и профессиональных организаций вскоре будут разблокированы и получат разрешение войти в отрасль как новые мощные силы, несомненно, дает отрасли много места для фантазий.
Южнокорейские СМИ приводят в пример интернет-гиганта Южной Кореи Naver, который в настоящее время приобретает компанию-представителя криптовалютной биржи Upbit, у которой балансовая стоимость составляет 27 триллионов вон. Теоретически, при лимите в 5%, можно приобрести около 10 000 биткойнов. Вход таких крупных институциональных средств значительно повысит ликвидность и глубину местного рынка. В отрасли ожидают, что это привлечет капитал, находящийся за рубежом, обратно в Южную Корею, и он легально войдет на внутренний рынок криптовалют, поддерживая развитие местной торговой экосистемы. После снятия ограничений потенциальный объем притока может составить десятки триллионов вон (более 100 миллиардов долларов США).
Кроме того, в условиях предыдущих запретов крупные компании не могли участвовать в криптовалютной сфере, что в какой-то степени подавляло интерес корпораций к изучению блокчейн-технологий и цифровых активов. После либерализации ожидается, что местные криптовалютные компании, стартапы в области блокчейна, а также смежные отрасли, такие как хранение цифровых активов и венчурные инвестиции, получат косвенную поддержку.
Cointelegraph отмечает, что проникновение институциональных инвесторов стимулирует рост местных южнокорейских криптовалютных компаний и стартап-проектов, а также приведет к появлению корпоративных цифровых активных фондов (Digital Asset Treasury, DAT). Кроме того, разрешение на легальное хранение криптовалют способствует международному сотрудничеству в проектах блокчейна, привлекает иностранные криптовалютные институты в Южную Корею и в целом повышает статус страны как центра криптовалютных финансов Азии.
Однако стратегия DAT также сталкивается с множественными испытаниями в Южной Корее. С одной стороны, политические ограничения затрудняют действия корейской версии «торговой компании», так как лимит инвестиций в размере 5% означает, что доля вложений в криптовалюту остается низкой. С другой стороны, на рынке криптовалютных торговых компаний, кроме пионера, такой как Strategy, который давно развивался в этой сфере, подавляющее большинство из них понесло значительные убытки из-за падения как криптовалют, так и акций. Это привело к тому, что интерес к DAT остыл до нуля, и глобальные инвесторы потеряли к этому интерес.
Более удобные инвестиционные каналы ослабили необходимость стратегии DAT. По мере того, как крупные мировые рынки внедряют регулируемые инвестиционные продукты, такие как ETF на спотовые биткойны, институциональные инвесторы и инвесторы могут напрямую участвовать в росте цен на биткойны через ETF. Поскольку уже существуют более простые и безопасные инвестиционные инструменты в виде ETF, естественно, что они не будут с энтузиазмом платить премию за хранение монет корпорациями. В настоящее время Южная Корея также продвигает ETF на спотовые биткойны, основанные на биткойнах и других активах, которые могут официально запуститься уже к концу этого года.
Еще одним фактором, который нельзя игнорировать, является то, что, согласно наблюдениям на рынке, интерес к криптовалютному рынку Южной Кореи продолжал снижаться во второй половине прошлого года, и множество инвесторов перешли на фондовый рынок. По состоянию на 14 января общий фондовый индекс Кореи (KOSPI) впервые в истории превысил уровень в 4700 пунктов, установив новый рекорд. По сравнению с такими секторами, как полупроводники, ИИ, судостроение и оборонная промышленность, которые имеют более проверяемые фундаментальные показатели, DAT явно не может с ними сравниться.
Однако все же, позитивный сигнал, который дала Южная Корея, заслуживает признания и ожиданий. В течение следующего года, по мере реализации соответствующих руководящих указаний и совершенствования законодательства, реальные инвестиционные действия корейских компаний заслуживают пристального внимания. Однако для криптоиндустрии, прежде всего, нужно улучшить самим себе, предложить новые сценарии и снова завоевать широкое участие корейских инвесторов, что является ключевой задачей на данном этапе.