В Южной Корее есть проблема со стейблкоинами, и цифры невозможно игнорировать. За 18 месяцев — с января 2025 по июнь 2026 года — чистый отток стейблкоинов с пяти крупнейших криптовалютных бирж страны составил 10,4 млрд долларов США, или примерно 14,92 трлн вон. Эта сумма теперь сопоставима с общими зарубежными инвестициями страны в акции за тот же период, и такое сравнение быстро привлекает внимание политиков.
Данные предоставлены Финансовой службой надзора Южной Кореи — главным финансовым регулятором страны. Они охватывают активность на пяти биржах, доминирующих на внутреннем рынке криптовалют: Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit и Gopax. Картина одинакова: корейские вон конвертируются в стейблкоины, привязанные к доллару, а затем эти стейблкоины переводятся за границу.
Куда уходят деньги и почему
Корейские розничные инвесторы хотят получить доступ к более высокому кредитному плечу и финансовым продуктам, которые местные биржи либо не предлагают, либо не имеют права предлагать в соответствии с местными правилами. Стейблкоины — это мост. Конвертируйте вон в USDT или USDC, переведите их на зарубежную платформу — и внезапно у вас появится доступ к гораздо более широкому спектру рисков.
Только в июне 2026 года отток составил ₩560,3 млрд, что эквивалентно примерно $390 млн за один месяц. Этот месячный показатель составил 77,6% от чистых иностранных покупок акций, осуществленных отечественными инвесторами за тот же период. Во втором квартале 2026 года отток стейблкоинов достиг ₩1,69 трлн, слегка превысив ₩1,62 трлн чистых продаж акций за seasон.
Внутренний рынок это ощущает
Отношение активных пользователей на пяти крупнейших биржах снизилось с 35,7% в конце января 2025 года до всего 19,5% к концу июня 2026 года. Более 400 000 KYC-верифицированных пользователей полностью прекратили торговлю с момента пиковой активности, зафиксированной в марте 2026 года.
Общая сумма виртуальных активов,持有的 отечественными инвесторами, снизилась на 54,7% за тот же период.
Законодатели Ли Чон-вук и Мин Пхёндок, оба члены Национального собрания, выразили обеспокоенность по поводу утечки капитала и призвали к внедрению стейблкоина, привязанного к воне, как потенциального решения. Аргумент интуитивно понятен: если корейские инвесторы получат доступ к отечественному стейблкоину, деноминированному в вонах, с конкурентоспособными финансовыми продуктами, построенными на его основе, стимул для перевода активов за границу снизится. Сейчас на внутреннем рынке доступна вона, но не продукты. Зарубежные платформы предлагают продукты, но для доступа к ним требуются стейблкоины, деноминированные в долларах.
Что это означает для инвесторов и более широкого рынка
Для всех, кто следит за корейскими криптовалютными рынками, снижение числа активных пользователей — это показатель, за которым стоит внимательнее всего следить. Падение доли активных пользователей с 35,7% до 19,5% — это не случайность. Это структурные изменения, влияющие на экономическую модель биржи, глубину рынка и общую привлекательность внутреннего рынка для новых участников.
Южная Корея традиционно быстро реагирует на регулирование криптовалют, когда воспринимает системные риски. Страна ввела требования к реальным именам для бирж за годы до того, как большинство западных регуляторов предприняли подобные шаги, и приняла Закон о защите пользователей виртуальных активов с относительно небольшой задержкой.