Финансовая комиссия Республики Корея (FSC) представила трехэтапный план по созданию правовой и технической основы для выпуска токенизированных ценных бумаг, охватывающих активы, такие как акции, облигации и фонды. Дорожная карта направлена на интеграцию токенизации в существующую систему рынков капитала страны, а не на рассмотрение ее как отдельной нерегулируемой деятельности.
В пресс-релизе, опубликованном в пятницу, FSC заявила, что токенизированные ценные бумаги получат официальное юридическое признание как цифровые формы ценных бумаг после вступления в силу поправок к Закону об электронной регистрации акций и облигаций 4 февраля 2027 года. График внедрения тесно связан с более широким запуском измененных законов о рынках капитала и электронных ценных бумагах.
Основные выводы
- Юридический статус начинается 4 февраля 2027 года, когда вступает в силу поправка к Закону об электронной регистрации акций и облигаций для токенизированных ценных бумаг.
- Этап 1 (от распознавания) охватывает институциональные денежно-рыночные фонды, облигации, нелистинговые акции и фракционные инвестиционные ценные бумаги.
- Этап 2 расширяет охват, распространяя токенизацию на все публично предлагаемые ценные бумаги.
- На этапе 3 цель — оффчейн-расчеты посредством оффчейн-платежей, привязанных к стейблкоинам.
- FSC будет координировать действия с Корейским депозитарием ценных бумаг (KSD) для создания необходимой инфраструктуры токенизации.
Что изменит FSC Южной Кореи в 2027 году
Дорожная карта FSC основана на правовом изменении: токенизированные ценные бумаги будут рассматриваться как оцифрованные версии традиционных ценных бумаг в рамках электронной регистрационной системы Южной Кореи. Согласно FSC, это изменение ожидается в силу 4 февраля 2027 года после вступления в силу соответствующего статутного обновления.
После этого токенизированные инструменты больше не будут просто «ценными бумагами с технологическим слоем». Вместо этого они будут признаны в правовой системе, регулирующей регистрацию акций и облигаций — важное различие для эмитентов, инвесторов и посредников, которым необходима ясность в вопросах прав, управления и соблюдения норм.
Для участников рынка юридическое признание часто является необходимым условием для масштабируемой эмиссии и более широкого участия. Без него токенизированные продукты обычно сталкиваются с неопределенностью в отношении переводимости, хранения и обеспечения защиты инвесторов. План FSC направлен на устранение этих пробелов путем интеграции токенизированных ценных бумаг в режим капитальных рынков.
Этап 1: распознавание для ограниченного набора продуктов
На первом этапе FSC заявила, что токенизированные ценные бумаги получат правовое признание в нескольких категориях, включая институциональные денежно-рыночные фонды, облигации, нелистинговые акции и фракционные инвестиционные ценные бумаги. Эта последовательность важна, поскольку она начинается с рынков, где регуляторы могут более прямо определить операционные границы, пока инфраструктура и процессы надзора еще находятся в стадии формирования.
FSC также связала дорожную карту с планируемым внедрением двух законодательных компонентов: измененного Закона о рынках капитала и Закона об электронных ценных бумагах, которые вместе образуют то, что FSC описывает как первую в стране систему токенизированных ценных бумаг. Ранее в процессе FSC сообщала, что готовит подробные правила по токенизированным ценным бумагам с целью включения их в рамки капитальных рынков Южной Кореи к 2027 году — подход, отмеченный в предыдущих материалах (см. Cointelegraph coverage заявлений регулятора в мае).
Практический вопрос для участников этапа 1 заключается в том, как осуществляется токенизация в целом — эмиссия, регистрация, переводы и хранение — особенно для инструментов, таких как долевые инвестиционные ценные бумаги, где единица владения может отличаться от традиционных моделей.
Этап 2 и Этап 3: расширение эмиссии и тестирование новых платежных каналов
Второй этап дорожной карты FSC направлен на расширение токенизации на все публично предлагаемые ценные бумаги. Это значительный шаг вперед по сравнению со списком этапа 1, поскольку предполагает более широкий доступ к токенизированным продуктам для розничных и институциональных участников в рамках одних и тех же правил.
Однако FSC не назначила конкретную публичную дату перехода на Phase 2 в пресс-релизе. Вместо этого она заявила, что определит сроки после подачи и доработки подзаконных актов.
Третья фаза вводит дополнительную технологическую цель: ончейн-платежи, связанные со стейблкоинами. Другими словами, FSC стремится не только токенизировать уровень активов (эмиссию ценных бумаг и записи о правах собственности), но и модернизировать часть процесса расчетов. Стейблкоины здесь упоминаются как механизм для ончейн-расчетов, что отражает попытку регулятора согласовать рабочие процессы токенизированных ценных бумаг с цифровыми платежными механизмами.
Тем не менее основные детали реализации — такие как какие стейблкоины (если вообще какие-либо) будут рассмотрены, как будут контролироваться платежные потоки и какая надзорная деятельность будет применяться, — не указаны в выпуске. Наблюдатели рынка, вероятно, сосредоточатся на второстепенных изменениях правил, которые FSC планирует предложить после консультаций с соответствующими заинтересованными сторонами.
Регуляторная координация и что инвесторам следует отслеживать дальше
FSC заявила, что будет сотрудничать с Корейским депозитарием ценных бумаг (KSD) для разработки необходимой инфраструктуры токенизации до запуска дорожной карты. Эта координация является практическим сигналом: токенизированные ценные бумаги могут масштабироваться только в том случае, если основная рыночная инфраструктура — особенно процессы регистрации и перевода — будет адаптирована для надежной обработки токенизированных форматов.
После объявления дорожной карты FSC также сообщила, что планирует предложить поправки к соответствующим подзаконным актам к концу сентября, а затем определить сроки для второго и третьего этапов. Для инвесторов и разработчиков платформ этот период регулирования и разработки технических правил, вероятно, станет наиболее значимым окном для понимания того, как соблюдение требований будет работать на практике.
Также стоит рассмотреть дорожную карту в контексте более широких регуляторных инициатив Южной Кореи в области токенизированных активов. В мае FSC заявила, что в 2027 году представит подробные правила по токенизированным ценным бумагам, чтобы включить их в рамки рынка капитала, согласно предыдущим материалам (см. Cointelegraph). Отдельно в апреле Министерство экономики и финансов Южной Кореи объявило о пилотном проекте по токенизированным депозитам для осуществления государственных операционных расходов, с полным запуском, запланированным на четвертый квартал 2026 года (см. Cointelegraph).
В совокупности эти изменения указывают на регулятора, который рассматривает токенизацию как структурированную модернизацию финансов — начиная с правового признания, затем расширяя охват продуктов и, наконец, тестируя инновации в расчетах, которые могут соединить активность в блокчейне с регулируемыми платежными процессами.
На данный момент основное внимание уделяется изменениям подзаконных актов в конце сентября, точным операционным требованиям, регулирующим инфраструктуру токенизации с KSD, и тому, как Phase 3 будет обрабатывать блокчейн-платежи, привязанные к стейблкоинам, сохраняя защиту инвесторов и окончательность расчетов.
Эта статья была первоначально опубликована как Регуляторы Южной Кореи опубликовали дорожную карту для токенизированных ценных бумаг на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.