Отчет Solana за Q2: Токенизированный капитал превысил 4,8 млрд долларов, что свидетельствует о сдвиге от спекуляций к расчетам

Автор: Blockworks

Компиляция: Shenchao TechFlow

DeepChain анонс: Solana только что представила самые убедительные доказательства на сегодняшний день — устойчивый, не спекулятивный спрос закрепляется на цепочке. Объем торгов токенизированными активами во втором квартале удвоился до нового рекорда в 5,8 млрд долларов США, причем токенизированная акционерная собственность составила 4,8 млрд долларов США — только за июнь было зафиксировано 3,3 млрд долларов США. Однако одновременно отток спекулятивных мем-монет привел к падению REV сети на 43% до 51 млн долларов США, а доходы приложений снизились на 31%. Эти два, на первый взгляд, противоречивых показателя на самом деле рассказывают одну и ту же историю: основа спроса на Solana переходит от спекуляций к расчетам, от казино к банку. А обновление Alpenglow, предложение о сжигании SIMD-553 и реформа инфляции SIMD-550 закладывают экономическую основу для этого смены нарратива.

Q2 2026 предоставил самые убедительные доказательства того, что устойчивый, не спекулятивный спрос укореняется на Solana, и его позиции на спотовом рынке превзошли любой отдельный класс активов.

Объем торгов токенизированными активами достиг нового рекорда в 5,8 млрд долларов США, что на 114% больше, чем в предыдущем периоде, главным образом за счет токенизированной акционерной собственности — 4,8 млрд долларов США, что более чем в четыре раза превышает рекорд Q1. Только в июне объем торгов акциями составил 3,3 млрд долларов США, и Solana сейчас обрабатывает около 97% всех токенизированных акционерных сделок в цепочке.

Этот рост произошел на фоне общего замедления отрасли и постоянной коррекции доходов от мем-монет: REV снизился на 43% по сравнению с предыдущим кварталом до 51 млн долларов США, а доходы от приложений упали на 31% до 228,4 млн долларов США. Тем не менее, Q2 показал, что спрос на Solana уже вышел за рамки чисто спекулятивной активности.

Несмотря на чистый отток в размере 3,7 млрд долларов США для BTC и 500 млн долларов США для ETH в спотовых ETP, спотовые ETP SOL показали чистый приток в размере 120 млн долларов США, превысив 113 млн долларов США в первом квартале. Застейкинг SOL достиг нового максимума в 427 млн на конец квартала (около двух третей предложения). Предложение стабильных монет осталось практически неизменным на уровне 16,3 млрд долларов США, объем торгов на DEX снизился на 44% по сравнению с предыдущим месяцем до 160,8 млрд долларов США, но в июне произошел рост на 26% по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на то, что спад активности, вероятно, уже прошел в середине квартала.

На сетевом уровне Solana обработала 9,8 миллиарда невыборных транзакций — второй по величине квартальный объем после рекорда Q1 — при стабильной медианной комиссии в 0,0004 доллара США. Впереди — история, сосредоточенная на Alpenglow — крупнейшем до сих пор протокольном обновлении Solana, которое обеспечивает время подтверждения 150 миллисекунд, сокращение фазовых слотов, большие блоки и стандартный механизм распределения дохода от блоков между стейкерами.

Real Economic Value (REV)

Реальная экономическая ценность (REV) Solana за второй квартал 2026 года составила 51 миллион долларов США, что на 43% меньше, чем в предыдущем квартале. После двух кварталов стабильности на уровне около 90 миллионов долларов США REV продолжил снижаться, поскольку активность мем-монет, которая обеспечивала пик в 2025 году, продолжает угасать: месячная REV снизилась с 18,6 миллиона долларов США в апреле до 18,1 миллиона долларов США в мае и 14,3 миллиона долларов США в июне. Снижение было широко распространено по всем компонентам: платы за приоритетность снизились на 45% до 30,8 миллиона долларов США, платы Jito снизились на 50% до 9,9 миллиона долларов США, а голосование и базовые сборы в совокупности составили 10,3 миллиона долларов США.

В Q2 был введен SIMD-553 — предложение от компании Temporal, разрабатывающей Solana, которое существенно укрепит рамки накопления стоимости SOL. Это предложение восстановит значимый механизм сжигания транзакционных сборов — заменив часть текущих фиксированных сборов Solana новым ресурсо-ориентированным сбором, который будет постоянно изыматься из обращения. В отличие от текущего сжигания, которое стало незначительным по сравнению с объемом эмиссии, новый механизм будет масштабироваться вместе с использованием и емкостью сети.

При текущем уровне активности SIMD-553 прогнозирует ежедневное сжигание от 7500 до 9000 SOL (при цене 80 долларов/SOL — примерно от 600 000 до 720 000 долларов), что в десять раз выше текущей скорости и составляет около 12%–15% от ежедневной эмиссии.

Для держателей SOL это означает следующее: по мере роста использования сети и спроса на блоковое пространство, всё большее количество SOL будет изыматься из обращения. Это создаст второй канал накопления стоимости для REV — помимо доходов, распределяемых валидаторам и стейкерам — обеспечивая, чтобы рост активности сети приносил пользу всем держателям токенов, а не только производителям блоков.

Распределение REV между заинтересованными сторонами сети остается согласованным с последним кварталом: около 72% — валидаторам, 26% — держателям токенов, около 2% — захватывается Jito.

По доходам по блокчейну Solana занимает четвертое место с долей 12% (51 млн долларов США), уступая Hyperliquid (33%, 141,4 млн долларов США), Tron (21%, 89,8 млн долларов США) и Ethereum (15%, 63,3 млн долларов США). Доля доходов Solana в 12% снизилась на 33% по сравнению с 18% в Q1.

Staker rewards

Номинальная годовая доходность по стейкингу SOL в конце Q2 составляла около 5,5%, что ниже 5,8% в конце Q1, поскольку фиксированный план эмиссии продолжает снижаться: уровень инфляции сейчас приближается к 3,8%, а конечная ставка в 1,5% будет достигнута примерно через шесть лет при текущем плане. Реальная годовая доходность по стейкингу (номинальная доходность минус инфляция) в конце квартала составила около 1,7%.

Сторожа Solana за второй квартал 2026 года заработали 487 миллионов долларов США, что на 23% меньше, чем 630 миллионов долларов США в первом квартале. Более 98% доходов сторожей пришлось на эмиссию, а доход от комиссий Jito составил 8,2 миллиона долларов США.

Во втором квартале выпуск стал центром дискуссий по управлению. Поставщик инфраструктуры Solana Helius предложил SIMD-550 в течение квартала, нацелившись на сторону предложения экономики стейкинга. Это обновленная версия предложения компании от ноября 2025 года: SIMD-550 удвоит антиинфляционный показатель Solana с 15% до 30% в год, удвоит скорость затухания, сохранив при этом конечную процентную ставку на уровне 1,5%. Это сократит время достижения конечной инфляции с 5,8 лет (первая половина 2032 года) до 2,9 лет (первая половина 2029 года) и сократит выпуск примерно на 18,9 млн SOL за этот период. Ценой для стейкеров является более быстрое снижение номинальной доходности: при ставке стейкинга 68% номинальная ставка стейкинга снизится за первые три года до 4,34%, 3,00% и 2,25% соответственно. Для держателей токенов та же математика снижает размытие и сокращает разрыв между номинальной и реальной доходностью.

SIMD-550 и SIMD-553 решают одну и ту же проблему с двух сторон — первый снижает рост предложения, второй увеличивает уничтожение, связанное с использованием.

История экономики стейкхолдеров тесно связана с SIMD-123, который введет стандартизированный протокольный механизм для совместного распределения приоритетных сборов между валидаторами и стейкерами. После того как SIMD-96 в течение восемнадцати месяцев перенаправлял 100% приоритетных сборов производителям блоков, этот механизм все еще не активирован на основном сетевом узле, однако теперь ожидается его запуск вместе с Alpenglow. Приоритетные сборы составляют 60% от REV, и протокольное совместное распределение сборов — это крупнейшее из еще не реализованных улучшений для накопления ценности стейкерами.

Доходы от приложения

Прибыль от приложений является показателем успеха бизнеса в экосистеме. Хотя REV является важным показателем для отслеживания, настоящим показателем соответствия продуктов экосистемы потребностям пользователей является доход, генерируемый приложениями, ориентированными на пользователей.

Прибыль приложений Solana во втором квартале 2026 года составила 228,4 миллиона долларов США, что на 31% меньше, чем 329,3 миллиона долларов США в первом квартале, и является наименьшим квартальным итогом с первого квартала 2024 года. Снижение связано с общим охлаждением активности розничных трейдеров, а не с потерей доли на других блокчейнах.

По доходу в Q2 лидирующими приложениями являются: Pumpfun (90,1 млн долларов США, 39%), Collector Crypt (32,2 млн долларов США, 14%), Pacifica (20 млн долларов США, 9%), Jupiter (15,3 млн долларов США, 7%) и Phantom (11,9 млн долларов США, 5%).

Глобально системно важные банки (G-SIBs)

Q2 ознаменовал начало институционального внедрения Solana в традиционную банковскую систему. Семь из 29 глобальных системно значимых банков (G-SIB) уже внедрили возможности Solana, возглавляя их JP Morgan и Citigroup — два самых значимых имени в системе по уровню капитальных надбавок.

Развертывания охватывают полный стек сервисов, а не отдельные сценарии использования: токенизация и расчет поставок JPMorgan, хранение SOL и SPL, а также эмиссия/сжигание USDC и управление фондами BNY Mellon, хранение, спотовая торговля, ETF и кредитование Morgan Stanley, выпуск стабильных монет Société Générale, денежно-рыночные фонды State Street. Широта этих развертываний в области хранения, эмиссии, расчетов и дистрибуции является одним из самых четких внешних подтверждений того, что Solana служит инфраструктурой для институциональных расчетов.

Торговые продукты биржи (ETP)

Спрос со стороны институциональных инвесторов уже третий квартал подряд отвязался от цены. Спот-ETP на SOL в Q2 2026 показал чистый приток в размере 1,2 млрд долларов США, превысив 1,13 млрд долларов США в Q1. За тот же период спот-ETP на BTC показал чистый отток в 3,7 млрд долларов США, а ETP на ETH — чистый отток в 500 млн долларов США. В целом по всем спот-ETP на SOL, квартальный приток составил 148 млн долларов США. Несмотря на неравномерное распределение в течение квартала, весь период продолжил модель, определявшую институциональный спрос на SOL с момента запуска торгов спот-ETF в США в октябре 2025 года — сохранение чистого положительного притока во время падений.

По регионам США остаются двигателем — чистый приток в SOL ETP составил 1,85 млрд долларов США, в Европе — отток 38 млн долларов США, в Азиатско-Тихоокеанском регионе — нулевой баланс. Общая стоимость активов现货 ETP на конец квартала составила 1,9 млрд долларов США, что на 5% меньше, чем в предыдущем квартале, поскольку падение цен превысило приток.

Компания по управлению цифровыми активами (DATCO)

Позиция SOL DATCO остается практически неизменной уже девятый месяц подряд — на конец Q2 составляла 16,8 млн SOL, что на 0,9% меньше, чем в предыдущем периоде. В период с апреля по май было продано около 150 000 SOL из-за ограниченной ликвидности на вторичном рынке и постоянной дисконтированной оценки mNAV. DATCO остаются стабильной базой пассивных держателей, а не источником дополнительного спроса.

Q2 для Solana подтвердил тезис: инфраструктура транзакций сети превосходит любую отдельную категорию активов. По мере охлаждения активности мем-монет та же инфраструктура (Prop AMM, агрегаторы, низкие комиссии, подсекундное подтверждение) поглотила токенизированную акционерную собственность в рекордных масштабах. «Биржа всего» больше не является прогностическим утверждением — это основной двигатель роста сети в Q2.

Spot trading

Объем спотовых торгов на DEX Solana за Q2 2026 составил 160,8 млрд долларов США, что на 44% меньше, чем 288,5 млрд долларов США в Q1. Несмотря на это, Solana обработала наибольший объем спотовых торгов в Q2, заняв 32% доли, опередив Ethereum (25%), Base (16%) и BNB Chain (12%). Это восьмой квартал подряд, когда доля Solana в объеме спотовых торгов на DEX превышает 30%.

Ежемесячная динамика рассказывает более конструктивную историю, чем общий объем за квартал: объем торгов снизился с 52,3 млрд долларов США в апреле до 48 млрд долларов США в мае, а затем в июне вырос на 26% до 60,5 млрд долларов США — самого сильного месяца в квартале — из-за резкого ускорения активности в сфере токенизированных активов.

SOL-стабильные монеты по-прежнему составляют около 17% по уровню привязки, тогда как наиболее быстрый рост пришелся на новейшую категорию: обмен стабильных монет вырос с примерно 17% в Q1 до 21% в Q2, доля внешних токенов почти удвоилась до 8%, а доля токенизированных активов увеличилась в четыре раза до почти 4%. Мем-токены остались на уровне около 17% — стабильным вкладом на рынке, где активы становятся все более диверсифицированными.

Структура площадок продолжает эволюционировать: BisonFi лидирует с примерно 17% объема торгов в Q2, опережая Prop AMM, а интегрированный AMM Pumpfun продолжает завоевывать долю, составив 13% объема торгов в Q2.

DEX на Solana по-прежнему является историей Prop AMM. Prop AMM — это спотовая биржа с активно управляемой ликвидностью, обновляемой через оракулы. Каждый Prop AMM работает от имени одного маркет-мейкера (без внешних LP), используя высокооптимизированные торговые обновления для корректировки цен оракулов, что позволяет изменять котировки несколько раз в секунду. На Solana работает около двадцати Prop AMM, доля их спотового объема торгов на Q2 2026 составила 53%, что выше 30% в Q2 2025.

Токенизированные активы

Токенизированные активы стали ключевым достижением Q2 2026 и самым значительным достижением Solana за этот год. Объем торгов на DEX для токенизированных активов достиг 5,8 млрд долларов США, что на 114% больше, чем в предыдущем квартале, и шестой квартал подряд устанавливает новый рекорд.

Большинство активностей приходится на токенизированные акции, что составляет 84% объема торгов. Solana в настоящее время обрабатывает около 97% объема токенизированных акций по всей цепочке, что делает эту вертикаль наиболее четким выражением устойчивого, не спекулятивного спроса на сети.

Токенизированные акции принесли объем сделок в размере 48 млрд долларов США во втором квартале, что примерно в четыре раза больше, чем 1,1 млрд долларов США в первом квартале. Этот рост был еще более выражен в течение квартала: 670 млн долларов США в апреле, 871 млн долларов США в мае и всего за июнь — 33 млрд долларов США.

Данные за июнь отметили новый рекорд для этой категории, катализатором которого стала публичная продажа акций SpaceX 12 июня — крупнейшее в истории IPO. Если учитывать более широкий сегмент токенизированных активов (включая инструменты помимо публичных акций), месячный объем торгов составил около 3,6 млрд долларов США, что на 222% больше, чем в предыдущем месяце. Токенизированные SPCX, выпущенные через Sunrise и распределенные через Backpack, составили около 770 млн долларов США. После этого эмитент расширил охват токенизированных акций на другие активы, включая Micron, SanDisk и Roundhill Memory ETF (DRAM). Вместе с SPCX эти четыре инструмента обеспечили объем торгов более чем на 1 млрд долларов США в июне.

Prop AMM начал предлагать токенизированные активы в течение квартала и теперь составляет около 50% объема торгов токенизированными активами. Поскольку эти токенизированные акции можно обменять один к одному на базовые акции, интегрированные площадки могут сталкиваться с меньшими операционными трениями при предоставлении ликвидности, что может способствовать более узким арбитражным спредам и большей уверенности в котировках.

Помимо акций, токенизированные частные кредиты составили 803 миллиона долларов США (14%), товары — 111 миллионов долларов США, а коллекционные предметы — новая категория, возглавляемая рынком торговых карт Collector Crypt — 20 миллионов долларов США.

Внешние L1-токены

Внешние L1-токены как категория продолжают расширяться, достигнув в Q2 рекордного максимума в 8% объема DEX-торговли, что составляет 12,2 млрд долларов США, при этом BTC и HYPE внесли более 9 млрд долларов США. Май также ознаменовал собой первый раз, когда объем торговли HYPE превысил объем торговли ETH на Solana — это указывает на то, что определяющим фактором для содержания транзакций сети является не иерархия унаследованных активов, а скорость вывода на рынок.

Перпетуальные фьючерсы

Перпетуальные контракты остаются наиболее сложным направлением для Solana во втором квартале. 1 апреля Drift подвергся атаке уязвимости — социальной инженерии на его мультиподпись, которая затронула около половины TVL протокола — это задало тон кварталу. Реакция на восстановление была существенной: Drift объявил о сотрудничестве с Tether и другими для запуска возобновления работы с поддержкой около 1,5 млрд долларов, с использованием пула восстановления и механизма токенов, направленного на компенсацию за счет доходов протокола, при этом USDT стал новой котируемой активом.

Платформы перпетуальных контрактов на Solana обработали около 183 млрд долларов США номинального объема торгов в Q2, что на 60% больше, чем в предыдущем квартале. GMTrade составил 50% от общего объема перпетуальных контрактов в Q2, Pacifica — 39%, Jupiter снизился до 10%.

Phoenix (созданный Ellipsis Labs) остается наиболее мощной попыткой на Solana сократить разрыв в перпетуальных фьючерсах полностью на цепочке. Его архитектура решает проблему токсичного трафика на уровне вычислений, позволяя маркет-мейкерам предлагать цены дешевле, чем исполнение ордеров. Хотя проект все еще находится на ранней стадии, Phoenix обработал 777 миллионов долларов номинального объема торгов в Q2.

Перспективные достижения от Jito: JTX, объявленный 5 мая, представляет собой фронтенд для спотовой и фьючерсной торговли на основе Phoenix, при этом 80% комиссий JTX направляются на накопление стоимости JTO. Между расчетным слоем Phoenix для токсичного трафика и растущей долей стейкинга JitoBAM инвестиции в инфраструктуру, направленные на устранение разрыва в фьючерсных контрактах, накапливаются, но сокращение этого разрыва остается исполнительной задачей 2026 года, а не уже достигнутым результатом.

Кредитование

На конец второго квартала общий объем депозитов и непогашенных кредитов на двух кредитных рынках Solana — Kamino и Jup Lend — составили 4,1 млрд долларов и 1,6 млрд долларов соответственно. Депозиты снизились на 8,3% по сравнению с предыдущим кварталом, а непогашенные кредиты — на 7,9%, что свидетельствует о сохраняющейся слабой потребности в рыночном плече в криптовалютном секторе.

Хотя RWA-кредитование стало ключевым направлением роста в Q1 2026 (возглавляемое Kamino’s Figure PRIME HELOC и OnRe рынком перестрахования), во втором квартале произошло резкое снижение. Депозиты по RWA-кредитованию на Solana снизились с 1,23 млрд долларов США в Q1 до 640 млн долларов США в Q2, что составляет环比 снижение на 48%.

Структурные преимущества кредитования сосредоточены в сегменте стабильных монет: Jupiter Lend интегрировал USDe от Ethena в середине мая, и вместе с запуском хранилища, управляемого Bitwise, за месяц объем предложения USDe на Solana вырос с почти нуля до более чем 500 миллионов долларов США. Kamino запустил собственный рынок Ethena, объем депозитов на котором уже превысил 500 миллионов долларов США и сейчас является вторым по величине рынком на платформе. В квартал, когда балансы кредитования сократились, рынок доходных стабильных монет стал самым четким источником нового капитала — привлеченного в сеть, а не извлеченного из существующих криптовалютных залогов.

Токен-платформа

Объем торгов на платформах эмиссии во втором квартале 2026 года составил 25,8 млрд долларов США, что на 33% меньше, чем 38,3 млрд долларов США в первом квартале, тогда как выпуск токенов показал лучшие результаты — 2,6 млн токенов были запущены, что на 7% меньше, чем в предыдущем квартале. Второй квартал на Solana принес платформам эмиссии доход в размере 63,9 млн долларов США, что меньше, чем 95,2 млн долларов США в первом квартале, при этом Pumpfun составил 97% от общего объема.

Хотя соответствие этого класса продукта рынку розничных пользователей не вызывает сомнений, его цикличность и концентрация являются проблемой. Доля Pumpfun в доходах платформы по выпуску и общих доходах приложения в этом квартале достигла нового максимума именно потому, что остальные рынки сократились быстрее.

Stablecoin

Общий объем стабильных монет на Solana на конец Q2 2026 составил 16,3 млрд долларов США, что на 2% больше, чем в предыдущем квартале. Объем оставался практически неизменным после четырех последовательных кварталов снижения активности. Структура стабильных монет продолжает диверсифицироваться: доля USDC снизилась с 55% в Q1 до 47% в Q2, а USDT незначительно выросла с 22% до 24%.

Объем переводов стабильных монет Solana достиг 1,5 триллиона долларов США во втором квартале 2026 года, что на 29% меньше, чем в предыдущем квартале. Стоит отметить, что эта цифра была очищена от пуловых кредитов и других форм ненатурального объема торговли.

Платеж

Q2 2026 год станет кварталом взрыва в сфере платежей на базе Solana, отмеченным волной принятия со стороны традиционных финансовых и корпоративных структур. Крупные банки и финтех-компании массово переходят на Solana: SoFi объявила о запуске своего продукта «Big Business Banking» и выпуске стейблкоина на цепочке; B2C2, поддерживаемый SBI, Гулф-Банк Сингапура, NewKook Card и корейский Toss Bank перевели свои институциональные стейблкоины или инфраструктуру расчетов на Solana.

Платежные гиганты следуют за ними: Mastercard добавила расчеты с помощью стейблкоина на базе Solana в свою глобальную платежную сеть и выпустила протокол для микроплатежей с использованием AI-агентов. Western Union выпустила стейблкоин USDPT на Solana, а Moneygram вошла в пространство валидаторов с собственными валидаторами. В сфере международных переводов и заработной платы Deel запустила оплату зарплаты в стейблкоинах, а Y Combinator провела первую полностью профинансированную стейблкоинами USDC на Solana.

Крупнейшим новым направлением в этом квартале стала агентная коммерция: Google Cloud и фонд Solana запустили Pay.sh — сервис, предоставляющий платформу для платежей стабильными монетами по мере необходимости для AI-агентов; AWS представила систему стабильных монет для монетизации AI-трафика; Meta начала тестировать платежи стабильными монетами для создателей контента; Open Standard запустила OUSD — новую стабильную монету для интернет-экономики, поддерживаемую BlackRock и Google, частью запуска которой стала Solana. Наконец, World Series of Poker добавила платежи за регистрацию на турниры с использованием Solana, что подчеркивает широкий спектр применений стабильных монет на Solana.

Объем торгов и TPS

Solana в Q2 2026 обработала 9,8 миллиарда невыполненных транзакций, что на 3% меньше рекордных 10,1 миллиарда в Q1 и является вторым по величине квартальным объемом транзакций в истории. Из 9,8 миллиарда транзакций 73% были успешными, а 27% — отменены. Отмененные транзакции обычно связаны с автоматизированными стратегиями, такими как арбитражные роботы — это часто является особенностью, а не дефектом: транзакции автоматически отменяются при ухудшении условий проскальзывания или превышении установленных лимитов.

Невотинговые TPS в Q2 в среднем составляли около 1250. Среднесуточное количество активных адресов — 2 миллиона, что ниже 2,4 миллиона в Q1, что согласуется с охлаждением интереса розничных инвесторов, наблюдаемым в доходах приложений. Сеть обрабатывает почти такое же количество транзакций, но на основе более мелкой и зрелой базы пользователей.

Средняя комиссия за сделку

Средняя комиссия за сделку в Q2 2026 составляла в среднем 0,0004 доллара США и ни в один день квартала не превышала 0,0005 доллара США, обеспечивая стабильность. Такой уровень стабильности комиссий — это не просто преимущество по стоимости; это свойство, делающее экономически жизнеспособными высокочастотное маркет-мейкинг, обновление报价 Prop AMM и потребительские приложения на общей инфраструктуре.

Валидаторы и децентрализация

Количество валидаторов Solana снизилось в этом квартале из-за постепенного завершения субсидий на делегирование со стороны фонда, однако количество узлов является наименее информативным показателем децентрализации. Контроль над сетью определяется тем, кто держит стейкинг, кто маршрутизирует делегации, какое программное обеспечение используют валидаторы и где они работают. По этим параметрам Solana сопоставима с Ethereum и даже превосходит его по нескольким направлениям: для остановки финализации требуется координация значительно большего числа независимых сущностей, чем в Ethereum; около 80% SOL находятся в прямом управлении держателей, а не маршрутизируются через посредников; географическое распределение стейкинга является хорошим; валидаторы используют действительно разнообразные клиенты.

Resilience records support the same conclusion — Solana previously absorbed the shock without interruption after suddenly losing about one-fifth of its staked tokens. Alpenglow will increase the network’s tolerance for offline staking to 40%, further hardening consensus against concentration risks.

План на Q2 сходится в одной цели: Alpenglow. Основная разработка в течение квартала сосредоточена на реализации предпосылок для него, а экономический слой выходит на центр обсуждений по управлению.

Agave v4.0

Agave v4.0 — первый крупный выпуск после v3.1 — был рекомендован для валидаторов главной сети в мае, активация функций началась в конце месяца. Эта версия содержит предпосылки для нескольких функций Alpenglow и переработала повторное воспроизведение блоков, сократив использование потоков повторного воспроизведения на блок примерно в три раза — с примерно 130 миллисекунд до примерно 50 миллисекунд.

P-Token (SIMD-266)

Стандарт P-Token был запущен в середине мая, заменив программу SPL Token оптимизированной реализацией, которая снижает потребление CU на около 95% для стандартных переводов и сокращает долю программы токенов в глобальных вычислениях блока с примерно 25% до низких единиц. Запуск также продемонстрировал все более зрелые процессы безопасности: Asymmetric Research раскрыла ключевой баг в реализации до влияния на главную сеть, и Anza своевременно исправила его с помощью специальной проверки владения.

Сокращение времени слота (SIMD-525)

SIMD-525 — предложение сократить время слота с 400 мс до 200 мс — было объединено в конце мая. Сокращение осуществлялось поэтапно (400 мс → 350 мс → 300 мс → 250 мс → 200 мс, с задержкой в один эпох между каждым шагом), цель достигнута в Agave v4.2 примерно в августе, в связке с Alpenglow и снижением арендной платы.

Альпенглов

Alpenglow — крупнейшее обновление протокола Solana на сегодняшний день — запланировано на август примерно на версии Agave v4.2. Это обновление заменяет Tower BFT и Proof of History новой архитектурой консенсуса, обеспечивая время подтверждения 150 миллисекунд (приблизительно в 100 раз лучшая финализация), устраняя транзакции голосования в цепочке (устраняя основную постоянную стоимость для валидаторов), вводя билеты для валидаторов по 1,6 SOL за эпоху и повышая допустимый уровень оффлайн-стейкинга до 40%. Для приложений субсекундная финализация сокращает большую часть оставшегося разрыва в пользовательском опыте по сравнению с централизованными платформами; для валидаторов устранение стоимости голосования перестраивает экономическую модель для небольших операций.

Постквантовая подготовка

27 апреля команда Anza и команда Firedancer опубликовали отдельные отчеты о пути миграции Solana на постквантовую криптографию после того, как исследования показали значительное снижение оценочных ресурсов, необходимых для взлома 256-битной эллиптической криптографии. Anza оценивает вероятность появления квантового компьютера, способного взломать криптографию, в течение пяти лет в диапазоне от 3% до 5%. Обе команды уже опубликовали первоначальные реализации компактных постквантовых подписей.

Самые важные результаты Solana за Q2 2026 были достигнуты на фоне рыночного давления. Когда цены активов в целом падали, объем торгов токенизированными активами удвоился до нового рекорда в 5,8 млрд долларов США, а токенизированная собственность выросла в четыре раза до 4,8 млрд долларов США, причем только в июне было зафиксировано 3,3 млрд долларов США. Спот-ETP привлекли 120 млн долларов США новых чистых капиталовложений — это превысило общую сумму Q1 на фоне падения. Объем торгов на DEX вырос на 26% в июне, причем рост был обусловлен токенизированными активами, а не мем-монетами. Рост спроса на фоне падающего рынка — это тот самый устойчивый рост — Q2 принес больше доказательств, чем любой предыдущий квартал.

Периодическая половина истории продолжает сбрасываться: REV упал на 43%, доходы от приложений снизились на 31%, квартальный объем торгов на DEX упал на 44% — избыточность эпохи мем-монет продолжает выходить из системы. Разница между двумя половинами определяет, как следует интерпретировать следующие кварталы. Доходы, привязанные к скорости спекуляций, пересматриваются; спрос, связанный со结算 (стабильные монеты, токенизированная акционерная собственность, институциональные обертки), растет при тех же условиях, и токенизация в июне, которая привела к отскоку, является ранней точкой данных, указывающей на то, что этот рост может стать устойчивым.

Передовые катализаторы имеют исключительно конкретные пути, создавая основу для продолжения роста. Alpenglow ожидается не ранее Q3 и принесет подтверждение за 150 миллисекунд, устранение стоимости голосования и повышенную толерантность к оффлайн-стейкингу, в сочетании с сокращением фазовых интервалов слотов и увеличением размера блоков. SIMD-123 предоставит стейкерам право на приоритетные сборы внутри протокола — в настоящее время приоритетные сборы составляют 60% от REV. Предложения по сжиганию и эмиссии, находящиеся на обсуждении, укрепят связь между использованием сети и ценностью для держателей токенов.

Solana больше не является просто самой быстрой блокчейн-казино. Она становится инфраструктурой для ончейн-финансов — и данные Q2 являются самым надежным подтверждением этого смены нарратива.