SoftBank пытается взять в долг 10 миллиардов долларов, используя свою долю в OpenAI в качестве залога, возобновив обсуждения маржинальных кредитов, которые ранее зашли в тупик, когда кредиторы выразили сомнения в оценке акций частной компании. Этот шаг является частью более широкой гонки по рефинансированию, направленной на решение проблемы кредита-моста на 40 миллиардов долларов, срок погашения которого наступает в марте 2027 года — менее чем через год после того, как SoftBank первоначально получил его.
Долговая структура за амбициями SoftBank в области ИИ
SoftBank в марте 2026 года получила необеспеченную кредитную линию на 40 миллиардов долларов, в основном для финансирования дополнительных инвестиций в размере 30 миллиардов долларов в OpenAI. Совокупные обязательства SoftBank перед OpenAI теперь составляют примерно 65 миллиардов долларов, что соответствует примерно 13%-й доле в этой компании ИИ.
Заем на 10 миллиардов долларов США под маржу будет обеспечен акциями SoftBank в OpenAI, но предыдущие попытки организовать такое финансирование были сокращены, поскольку банки не могли договориться о том, как оценить акции частных компаний, которые невозможно легко продать на открытом рынке. Чтобы сделать сделку более привлекательной, сообщается, что SoftBank предложила корпоративную гарантию по кредиту под маржу.
Продажа облигаций и проблема кредитного рейтинга
SoftBank также рассматривает выпуск облигаций на сумму от 10 до 20 миллиардов долларов США, потенциально в долларах США и евро. На конец августа эти переговоры продолжались.
S&P в настоящее время присваивает SoftBank рейтинг BB+ с негативным прогнозом, что однозначно относит её к категории мусорных облигаций. Кредитная линия SoftBank, срок погашения которой — март 2027 года, устанавливает жёсткий дедлайн.
Что такое неликвидное обеспечение для оценки ИИ
Банки, предоставляющие кредиты под публично торгуемые акции, могут ежедневно пересчитывать их рыночную стоимость и выставлять требования о пополнении маржи при падении цен. В случае с частными акциями отсутствует реальное определение цены в режиме реального времени. Кредиторам фактически предлагается принять оценку, основанную на последнем раунде финансирования, которая может или не может отражать реальную стоимость акций при продаже.