SkyAI, Inc. столкнулась с проблемой, которая напоминает учебный случай из корпоративного управления. Ее Solana казна оценивается примерно в 207 миллионов долларов. Ее рыночная капитализация составляет около 59 миллионов долларов. Растущая коалиция акционеров приходит на ежегодное собрание 18 сентября с голосами, подготовленными для полного отклонения повестки дня управления.
Непосредственной точкой возгорания является предложенный SkyAI план стимулирования акционеров на 2026 год, который предусматривает выдачу 5 145 000 новых акций в качестве компенсации в виде акций. Это соответствует примерно 7,2% разбавлению существующего базиса акций — цифра, которую Forward Industries, один из остро критикующих компанию, сочла чрезмерной.
Как мы дошли сюда
Текущая ситуация SkyAI — результат агрессивной стратегической перестройки. Компания, торгуемая на Nasdaq под тикером SKYA, отошла от своего бизнеса медицинских устройств и переориентировалась на цифровые активы, сосредоточившись на владении Solana.
Для финансирования этой стратегии SkyAI привлекла более $400 млн через частные инвестиции в публичный капитал (PIPE) в августе 2025 года. Средства были направлены на накопление SOL, и сейчас компания владеет примерно 2,08 млн токенов. По текущим ценам эта сумма оценивается примерно в $207 млн.
Акции SKYA упали примерно на 86% за последний год, оставив рыночную капитализацию около $59 млн при казне, превышающей эту сумму более чем в три раза.
Forward Industries, компания, котирующаяся на Nasdaq под тикером FWDI, попыталась урегулировать ситуацию в июне 2026 года, предложив сделку по приобретению за акции. Предложение включало премиум в 20% к цене акций SkyAI на тот момент. Совет директоров SkyAI единогласно отклонил его без подробных публичных объяснений.
Ответ с открытым письмом был направлен 9 сентября с призывом к акционерам проголосовать против плана акционерного стимулирования и воздержаться от голосования за всех пять действующих кандидатов в совет директоров на предстоящем ежегодном собрании.
Дело о управлении против руководства
Forward — не единственный голос, который выступает против. Bastion Trading, владеющий примерно 9,99% акций SkyAI, также заявил о намерении воздержаться от голосования за всех действующих директоров.
Возражения выходят за рамки самого плана акций. Бастон и другие сторонники возражений указали на то, что совет директоров принял механизм защиты «ядовитой таблетки» без проведения голосования среди акционеров.
Цифра в 7,2% разведения имеет значение. В абсолютных терминах 5,145 миллиона акций — это не огромная сумма, но относительно компании с рыночной капитализацией в 59 миллионов долларов это представляет собой значительный перевод потенциальной прибыли от существующих акционеров к руководству и сотрудникам, чьи пакеты вознаграждения уже являются предметом споров.
Что означает математика Solana для акционеров
Самой необычной особенностью ситуации с SkyAI является разрыв между его казной и рыночной капитализацией. Компания, владеющая 207 миллионами долларов в SOL и торгующаяся по 59 миллионам долларов, теоретически доступна со значительной скидкой к своей чистой стоимости активов.
Предложение о поглощении от Forward было попыткой захватить эту разницу. Совет директоров SkyAI заблокировал его. Ядовитая таблетка затрудняет для внешних участников принуждение к решению, оставляя акционеров в ожидании, когда руководство продаст казначейство и вернет капитал, при этом у них ограничены инструменты для ускорения этого процесса.
Ежегодное собрание 18 сентября станет испытанием того, насколько активные акционеры могут реально использовать кредитное плечо, если совет директоров привержен своей текущей стратегии. Успешное голосование против плана эмиссии акций станет символической победой для Forward и Bastion, но без мест в совете директоров превратить этот сигнал в операционные изменения — совершенно другая задача.