SK Group оказывает давление на южнокорейских регуляторов с целью смягчить правила привлечения капитала, чтобы Solidigm — её американское подразделение по производству NAND-флеш-памяти и корпоративных систем хранения данных — могла провести листинг на Nasdaq. Эта лоббистская инициатива последовала всего через несколько недель после рекордного дебюта ADR на той же бирже — $26,5 млрд — от полупроводникового подразделения конгломерата SK Hynix.
Что на самом деле просит SK Group
Правящая партия Южной Кореи предложила в середине июля 2026 года смягчить правила привлечения капитала для производителей чипов, конкретно для стимулирования инвестиций в области ИИ. Регуляторные обсуждения сосредоточены на упрощении привлечения капитала зарубежом для корейских компаний, участвующих в слияниях и поглощениях, устраняя препятствия, которые сейчас усложняют пути к иностранным листингам, таким как тот, который рассматривает Solidigm.
Сама Solidigm, по сообщениям, ищет привлечение средств в размере от 5 до 10 триллионов вон, что примерно равно 3,5 млрд до 7 млрд долларов США, до выхода на биржу. Это привлечение средств будет ориентировано на оценку компании примерно в 50 триллионов вон — существенное повышение по сравнению с примерно 9 млрд долларов США, которые Intel заплатила при приобретении, положившем начало созданию компании.
SK Hynix, полностью владеющая Solidigm, подала регуляторное пояснение в начале августа 2026 года, в котором заявила, что никакие конкретные планы по привлечению капитала еще не утверждены. Компания сообщила, что «рассматривает варианты повышения конкурентоспособности» подразделения.
История Solidigm
Solidigm возник в результате решения Intel передать свой бизнес по производству NAND-памяти и SSD. SK Hynix приобрела подразделение за примерно 9 миллиардов долларов в сделке, завершившейся в период с 2021 по 2022 год.
Собственное листинг ADR SK Hynix на Nasdaq 10 июля 2026 года продемонстрировал спрос. Привлечение $26,5 млрд сделало его крупнейшим дебютом иностранной компании на рынке США на тот момент.
Озабоченности инвесторов и риск разведения
Не все в SK Hynix радуются перспективе. Инвесторы выразили опасения по поводу возможного размытия их пакетов акций, если Solidigm проведет собственное публичное размещение. Когда материнская компания выделяет или отдельно листингует дочернюю компанию, существующие акционеры могут обнаружить, что их экономический интерес распределен между двумя сущностями, иногда неравномерно.
Предварительный раунд финансирования до IPO при оценке в 50 триллионов вон предполагал бы продажу значительного пакета акций Solidigm внешним инвесторам до того, как состоится листинг на Nasdaq. В зависимости от структуры сделки это может снизить долю SK Hynix в одном из своих самых стратегически важных активов.
Почему регуляторный аспект имеет значение
Полупроводниковая промышленность Южной Кореи находится в геополитически выгодном положении, обеспечивая критически важную инфраструктуру для ИИ американских гипермасштабных компаний, одновременно поддерживая тесные дипломатические связи с Вашингтоном. Сеул имеет все стимулы упростить своим национальным лидерам доступ к американским рынкам капитала, поскольку альтернативой является наблюдение за тем, как эти компании реализуют свои амбиции в области ИИ медленнее, чем конкуренты в Тайване, Японии или даже самих США.