Леопольд Ашенбреннер создал один из самых обсуждаемых хедж-фондов последнего времени на простой идее: искусственный интеллект — самая важная технология нашего времени, и стоит поставить на него всё. В июле 2026 года дом загорелся.
Осведомленность о ситуации: фонд Ашенбреннера, названный в честь его вирусной серии эссе 2024 года об искусственном общем интеллекте, потерял 67% за один месяц. Фонд достиг пика в около 45 миллиардов долларов активов под управлением, прежде чем упасть до примерно 10 миллиардов долларов, поскольку масштабная продажа в секторе стерла примерно 3 триллиона долларов рыночной капитализации ИИ.
Анатомия взрыва
Убытки возникли именно из-за такой позиционировки, из-за которой менеджеры по рискам не могут спать. Situational Awareness удерживал сильно концентрированные длинные позиции в акциях аппаратного обеспечения ИИ и полупроводников, в частности SK Hynix, Nebius и Micron. С другой стороны сделки фонд был короток по программным компаниям, таким как Adobe.
Когда сектор ИИ пошел на спад, сконцентрированные длинные позиции усилили убытки, а короткие позиции не обеспечили достаточной защиты. Для поддержания ликвидности Ашембреннер был вынужден произвести ликвидацию примерно $16 млрд акций публичных компаний в пользу Citadel со скидкой 10% к рыночным ценам. Процесс ликвидации завершился 30 июля.
От 254 миллионов долларов до 45 миллиардов долларов и обратно
Ранние отчеты 13F показывали, что портфель фонда вырос с примерно 254 миллионов долларов в IV квартале 2024 года до более чем 5,5 миллиарда долларов к IV кварталу 2025 года. Рост до 45 миллиардов долларов произошел в первой половине 2026 года благодаря бычьему рынку ИИ.
Ашенбреннер сам не новичок в драматических сюжетах. Ранее он работал в Future Fund FTX — благотворительной организации криптовалютной империи Сэма Банкман-Фрида, теперь ставшей печально известной. Его серия эссе 2024 года о сроках достижения AGI привлекла значительное внимание представителей технологической отрасли, что привело к значительным инвестициям.
Несмотря на катастрофу в июле, Situational Awareness все еще показала примерно 80% роста с начала года. Эта, казалось бы, невозможная математика объясняется частными активами фонда, в частности стейком в Anthropic — компании по безопасности ИИ, создавшей Claude. Эти частные позиции не были переоценены так же, как публичные акции во время события ликвидации.
Почему криптовалютные рынки должны обратить внимание
Файлы 13F фонда раскрыли миллиарды долларов экспозиции к майнерам биткоина, переключившимся на вычислительные решения, ориентированные на ИИ. Компании, перенастроившие майнинговое оборудование для задач инференса и обучения ИИ, входили в портфель Situational Awareness.
Теперь, когда фонд с активами под управлением в 45 миллиардов долларов был вынужден продать публичные позиции по ценам кризисной распродажи, последствия для компаний, занимающихся добычей и другими целями, могут быть значительными. Инфраструктура ИИ и инфраструктура криптомайнинга используют общие дата-центры, цепочки поставок GPU и всё чаще — одну и ту же базу инвесторов. Сокращение капитализации рынка ИИ на 3 триллиона долларов не остаётся строго ограниченным в рамках одного сектора.