Хедж-фонд Лепольда Ашенбреннера Situational Awareness LP увидел, что его активы под управлением сократились примерно до 10 миллиардов долларов после вынужденной ликвидации большей части своего портфеля публичных акций для покрытия маржинальных вызовов. Фонд, чьи активы под управлением выросли более чем до 20 миллиардов долларов к середине 2026 года, использовал плечо до 4x в секторах инфраструктуры ИИ, энергетики, центров обработки данных и майнеров bitcoin, когда рынок развернулся против него.
От 225 миллионов долларов до 20 миллиардов долларов, а затем обратно вниз
Situational Awareness LP была запущена в конце 2024 года с начальным капиталом около 225 миллионов долларов. Ашенбреннер, который завоевал популярность благодаря своим подробным эссе о временных рамках ИИ и суперинтеллекте, направил свою интеллектуальную убежденность в концентрированный портфель акций, связанных с ИИ, и акций криптомайнинга.
Фонд сообщил чистую доходность около 439% на июнь 2026 года, при этом объем управляемых активов превысил $20 миллиардов, а некоторые отчеты указывают на пиковые значения около $24 миллиардов. Только экспозиция по публичным акциям в начале этого года достигла от $5,5 до $13,7 миллиарда.
Значительная коррекция акций, связанных с ИИ, в июле привела к резкому падению плечевых позиций фонда. Примерно 30 июля Situational Awareness ликвидировала большую часть своего портфеля публичных акций в пользу Citadel — торговой фирмы под руководством Кена Гриффина. Принудительная продажа фактически сократила объем активов под управлением фонда с более чем 20 миллиардов долларов до примерно 10 миллиардов долларов.
Осталось: ставка в 5 миллиардов долларов на Anthropic
Ликвидация не была полной. Situational Awareness сохранила свои частные инвестиции, в частности стейк в Anthropic, оцениваемый примерно в 5 миллиардов долларов. Эта единственная позиция теперь составляет примерно половину оставшихся активов фонда.
Ашенбреннер покинул OpenAI на фоне сообщений о разногласиях по поводу подхода компании к безопасности ИИ. Затем он создал фонд, агрессивно сделавший ставку на теорию развития ИИ, и единственная позиция, которую он до сих пор удерживает, — это крупная доля в главном конкуренте OpenAI.
Почему криптоинвесторы должны обращать внимание
Situational Awareness была не просто ИИ-фондом. Ее портфель включал значительную экспозицию на майнеров bitcoin — компании, которые все чаще позиционируют себя как двойные проекты в сфере ИИ и криптоинфраструктуры. Такие компании, как Core Scientific и Iris Energy, переориентировались на предоставление инфраструктуры для ИИ, сохраняя при этом свои майнерские операции. Когда крупный держатель вынужденно продает эти позиции, это оказывает понижательное давление на весь сектор независимо от фундаментальных показателей.
Three Arrows Capital обрушилась в 2022 году в аналогичных обстоятельствах: использовались плечевые ставки, поступили требования о дополнительной марже, произошли принудительные ликвидации и заражение. Когда одна компания, такая как Citadel, поглощает миллиарды долларов в ликвидированных позициях от ослабленного продавца, она получает значительное влияние на будущее движение цен этих активов.