Shein, гигант быстрой моды, который ранее оценивался в 100 миллиардов долларов частным образом, наконец выходит на публичный рынок. Просто не туда, куда все изначально ожидали.
После летних попыток листинга в Нью-Йорке, а затем в Лондоне, компания полностью отказалась от обоих западных площадок и теперь стремится к IPO исключительно на Гонконгской фондовой бирже. Торговля начнется 1 сентября 2026 года под тикером 0625.HK, с целевой капитализацией около $27 млрд. Для тех, кто следит за показателями, это снижение на 73% по сравнению с оценкой компании в 2022 году.
Числа, стоящие за дебютом Shein в Гонконге
Shein предлагает примерно 280 миллионов акций по цене от 47,60 до 49,50 гонконгских долларов, что позволит привлечь от 1,77 до 1,8 миллиарда долларов. Сделку поддерживают Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan.
Основные обязательства поступают от существующих акционеров, включая Boyu Capital и Tiger Global.
Китайская комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку выдала разрешение на листинг 10 июля 2026 года после конфиденциальной подачи документов Shein в середине 2025 года.
Почему не Нью-Йорк или Лондон
Путь Shein к IPO напоминает GPS, который постоянно пересчитывает маршрут. Изначально компания ориентировалась на Нью-Йорк, но эта попытка столкнулась со стеной политического сопротивления. Законодатели США от обеих партий выразили озабоченность по поводу практик цепочки поставок Shein, особенно в связи с обвинениями, связанными с Синьцзяном, где принудительный труд при производстве хлопка стал одной из главных точек напряжённости в отношениях между США и Китаем.
Лондонская фондовая биржа казалась разумным запасным вариантом, но и этот план также застопорился. Британские регуляторы и политики задали аналогичные вопросы о цепочках поставок, а более широкая политическая обстановка вокруг китайских компаний в Великобритании оказалась менее благоприятной, чем надеялась Shein.
Компания под финансовым давлением
В Q1 2026 года Shein показала чистый убыток в 99 миллионов долларов. Это резкое изменение по сравнению с тем же кварталом года ранее, когда компания сообщила о прибыли в 395 миллионов долларов.
Этот спад был обусловлен двумя основными факторами: изменением пошлин на импорт в США и замедлением роста продаж. Shein построила большую часть своей бизнес-модели в США на основе исключения de minimis — торгового правила, позволявшего ввозить посылки стоимостью менее 800 долларов США без уплаты пошлин. Изменения этого порога напрямую повлияли на структуру затрат и ценовое преимущество Shein на своем крупнейшем западном рынке.
Что означает листинг в Гонконге в дальнейшем
Shein объявила о планах инвестировать средства от IPO в свои производственные центры в Гуандуне. Это осознанный шаг для устранения критики в адрес цепочек поставок, которая подорвала её усилия по листингу на западных биржах.