Sharplink хочет быть чистой компанией по управлению эфиром, и результаты 2025 года показывают, как это выглядит, когда актив падает почти вдвое.
Компания, котирующаяся на Nasdaq, опубликовала годовые результаты в понедельник, показавшие общие активы в размере 868 699 ETH на 1 марта, выручку в размере 28,1 млн долларов США и чистый убыток в размере 734,6 млн долларов США.
Убыток был обусловлен почти исключительно нереализованными убытками в размере 616,2 млн долларов США по позиции ether и убытком от обесценения в размере 140,2 млн долларов США по токенам ликвидного стейкинга, частично компенсированным реализованными доходами в размере 55,2 млн долларов США от конверсии ether в стейкинговый ether.
Нереализованные убытки не означают, что Sharplink продал с убытком. Они являются результатом правил справедливой бухгалтерской оценки, которые обязывают публичные компании ежеквартально переоценивать криптовалютные позиции по рыночной цене.
Sharplink по-прежнему владеет тем же количеством монет, но отчет о прибылях и убытках отражает только изменения цены эфира с момента их покупки.
Доход от стейкинга вырос до 15,3 млн долларов в IV квартале, что на почти 50% больше, чем 10,3 млн долларов в III квартале. С момента запуска компания получила 14 516 ETH в виде стейкинг-вознаграждений. Доля институциональных инвесторов в акциях выросла с 6% до 46%.
Sharplink — второй по величине публично торгуемый держатель эфира после Bitmine Immersion Technologies, которая владеет более чем 4,5 миллиона ETH на сумму $9 млрд и имеет оценочные убытки в размере $7,8 млрд.
Bitmine увеличил свои покупки на прошлой неделе, приобретя 60 976 ETH в крупнейшем недельном приобретении за 2026 год, при этом председатель Томас Ли заявил, что компания считает криптовалюту находящейся «на завершающей стадии мини-криптовой зимы».
Обе компании действуют по одной и той же схеме, но в разных масштабах. Обе привлекают капитал через публичные рынки для покупки эфира, оценивают успех по показателю ETH на акцию, а не по прибыли по GAAP, и делают ставку на то, что нереализованные убытки в конечном итоге компенсируются при смене цикла.
Тезис о казначействе ETH более сложен, чем его эквивалент для bitcoin. Он требует, чтобы инвесторы верили в роль Ethereum как институционального уровня расчетов, долгосрочном росте доходности стейкинга и ценности экономики комиссий сети.
Стейкинг предоставляет Sharplink то, чего не имеют компании с bitcoin-казначейством, — возможность зарабатывать больше базового актива просто за его хранение, но также вводит риск смарт-контракта и риск ликвидности на рынке жидких стейкинг-деривативов.
В то же время Sharplink заявила, что будет продолжать начислять ETH за акцию, расширять операции по стейкингу и углублять партнерские отношения в экосистеме.
ETH торгуется чуть выше $2 000 во второй половине дня во вторник в Азии, увеличившись на 2,2% за последние 24 часа.