Сенатор Джош Холли выходит из рядов большинства своей партии и голосует против Закона о ясности рынка цифровых активов 2025 года, утверждая, что данный законодательный акт недостаточно защищает коммерческие банки от оттока депозитов, вызванного стейблкоинами.
Закон CLARITY был принят Палатой представителей голосами 294 против 134 и одобрен Комитетом по банковскому делу Сената 15 голосами против 9 14 мая 2026 года. Лидер большинства в Сенате Джон Тюн хочет провести голосование на пленарном заседании до летнего перерыва в августе, но для преодоления порога филлибустера закону необходимо 60 голосов. Учитывая, что в Сенате всего 53 республиканца, а Холли отказался поддержать закон, расчеты становятся крайне неудобными.
Проблема комьюнити-банка
Основной аргумент Хоули прост: программы вознаграждения за стейблкоины могут оттягивать депозиты из банков маленьких городов. Если криптоплатформа предлагает клиентам любой вид дохода за хранение стейблкоинов, это начинает сильно напоминать сберегательный счет, и вкладчики могут перевести свои средства из местного кредитного союза в цифровой кошелек.
Сообщества местных банков, такие как Independent Community Bankers of America, предупреждают об этом уже несколько месяцев. Традиционные банки получают прибыль частично за счет выдачи кредитов на основе депозитов. Меньше депозитов означает меньшую кредитную способность, что приводит к снижению экономической активности в небольших городах и сельских районах, которые обслуживают эти банки.
Версия закона за май 2026 года попыталась найти баланс в этом вопросе. Законодатели ввели компромиссные меры, которые конкретно запрещают пассивные, депозитные проценты по стейблкоинам, при этом сохраняя возможность начисления вознаграждений, основанных на активности или транзакциях.
Хоули и сторонники сообщественного банковского дела не принимают это различие. Их аргумент заключается в том, что любая структура вознаграждения, независимо от того, представлена ли она как «основанная на активности» или нет, может функционировать как фактический процент по депозиту на практике.
Паттерн скептицизма
Это не первый опыт Холли в противодействии криптовалютному законодательству, которое в целом поддерживает его партия. Ранее он голосовал против закона GENIUS — законопроекта, сосредоточенного на стейблкоинах, который предшествовал CLARITY в законодательном процессе.
Сенатор от Кентукки Рэнд Пол также, как ожидается, проголосует против закона CLARITY, хотя его возражения основаны на иных идеологических позициях. Либертарианские инстинкты Пола склонны противостоять регуляторным рамкам в целом.
Что это означает для инвесторов
Закон CLARITY был разработан для четкого определения, какие токены подпадают под юрисдикцию SEC, а какие — под юрисдикцию CFTC, — вопрос, который годами беспокоил отрасль. Без этой рамочной основы соблюдение норм продолжает осуществляться через судебные разбирательства, а не через законодательство.
Для эмитентов стейблкоинов положения о доходности стейблкоинов представляют собой серьезное ограничение бизнес-модели. Запрет на пассивный, похожий на депозит, процент заставит платформы проявить креативность в поиске способов стимулирования пользователей держать стейблкоины. Вознаграждения за транзакции по-прежнему возможны в рамках текущего компромиссного текста, но дискуссия о том, где заканчивается «вознаграждение за транзакцию» и начинается «процент по депозиту», далека от завершения.