Комитет по банковскому делу Сената опубликовал полный проект закона о ясности рынка цифровых активов объемом 309 страниц во вторник утром, предоставив членам комитета до окончания рабочего дня в среду возможность подать поправки до голосования по доработке в четверг в 10:30 по восточному времени.
Релиз последовал за месяцами переговоров, которые несколько раз едва не рухнули из-за положений о доходности стейблкоинов, этических норм и регулирования DeFi. Проект представляет собой наиболее полную картину того, как будет выглядеть регулирование криптовалют в США, если закон будет принят.
Вот некоторые части текста:
Bitcoin и Ethereum постоянно не являются ценными бумагами
Одним из самых значительных положений является закрепление регуляторного статуса основных криптовалют сразу же. Любой токен, который на 1 января 2026 года служил основной суммой спотового биржевого продукта, навсегда рассматривается как неценная бумага в рамках данного законопроекта.
На практике это означает, что bitcoin, ethereum и любой другой актив, получивший одобрение спотового ETP к концу 2025 года, никогда не будет переclassified как ценная бумага, независимо от будущих изменений в руководстве SEC или CFTC. Юридическая определенность, которой отрасль добивалась годами, прямо закреплена в законодательстве.
Стейкинг полностью защищен
Проект исключает активность стейкинга из категории ценных бумаг. Четыре конкретные структуры стейкинга явно классифицируются как административные или министерские, а не как инвестиционная деятельность:
- Самостейкинг держателями токенов
- Самоконтролируемое стейкинг с использованием стороннего оператора ноды
- Ликвидное стейкинг через расписки
- Кастодиальные услуги стейкинга, предоставляемые биржами
Важно, что в законопроекте также указано, что права на управление, связанные с токеном, не исключают его из категории, не относящейся к ценным бумагам. Это напрямую решает одну из самых длительных регуляторных серых зон в отрасли.
Банки получают прямой доступ к криптовалюте без предварительного одобрения
Раздел 401 проекта открывает двери для традиционных банковских учреждений, позволяя им войти на рынок цифровых активов без предварительного получения разрешения от регуляторов. Национальные банки, государственные банки и кредитные союзы имеют право предлагать следующие услуги как дополнительные к обычной банковской деятельности:
- Хранение цифровых активов
- Услуги стейкинга
- Кредитование под цифровые активы
- Обработка платежей
- Маркет-мейкинг
- Инвестирование
Предварительное одобрение регуляторов не требуется. Для отрасли, которая годами наблюдала, как банки отказывают клиентам в криптовалюте из-за регуляторной неопределенности, это положение само по себе представляет собой структурный сдвиг в том, как цифровые активы интегрируются в традиционную финансовую систему.
Вопрос о доходности стейблкоина решён
Раздел 404 проводит самую четкую границу до сих пор по поводу вознаграждений за стейблкоины. Биржи и платформы запрещены выплачивать проценты или доход просто за хранение балансов стейблкоинов. Любая доходность, экономически эквивалентная процентам по банковскому депозиту, полностью запрещена.
Однако вознаграждения, основанные на активности, остаются полностью разрешенными. Вознаграждения за стейкинг, стимулы за участие в управлении, программы лояльности и вознаграждения, привязанные к реальному использованию платформы, могут продолжаться. Существующие программы вознаграждений биржи, выплачивающие пассивную доходность по балансам стейблкоинов, должны перестроить свои модели для соответствия.
Компромисс предоставляет банкам то, за что они лоббировали — запрет на стейблкоины, функционирующие как депозиты с начислением процентов, — при этом сохраняя структуры вознаграждений, основанных на активности, которые криптоплатформы утверждали, принципиально отличаются от процентов по депозитам.
Что произойдет дальше
Члены комитета могут подавать поправки до закрытия деловых операций в среду. На заседании в четверг в 10:30 по восточному времени будет решено, будет ли закон передан из комитета. Если он преодолеет этот барьер, полный Сенат все еще должен проголосовать, и версия закона Сената должна быть согласована с версией Палаты представителей до того, как он попадет на стол президента Трампа.
Белый дом намерен поставить финальную подпись 4 июля. Четверг — следующая ключевая веха.