У Сената США заканчивается время для продвижения закона CLARITY, но Bitwise утверждает, что решительный провал в конце концов может убрать препятствие, тормозящее криптовалютные рынки.
Руководители Сената должны подать заявку на прекращение прения в среду, чтобы сохранить шанс на голосование по законопроекту о структуре рынка цифровых активов до ухода законодателей из Вашингтона.
Запланированный период рабочей деятельности Сената начинается 10 августа, а главный инвестиционный директор Bitwise Matt Hougan сказал, что законодатели, как ожидается, уедут в пятницу и вернутся 14 сентября.
Расписание заседаний Сената в среду было сосредоточено на законодательстве о финансировании правительства и не включало Закон о CLARITY, оставив сторонникам всего несколько часов для поиска процедурного пути продвижения.
Хоуган сказал, что прохождение законопроекта остается наилучшим исходом для отрасли и может запустить новый криптовалютный бычий рынок. Однако он утверждал, что чистый провал перспектив законопроекта в краткосрочной перспективе может оказаться более выгодным для цен, чем месяцы нерешенных переговоров.
«Лучшее, что может произойти, если Clarity не пройдет на этой неделе, — это то, что вероятности на Polymarket уверенно упадут», — написал Хуган во вторник мемо, добавив, что падение в диапазоне от 10 до 19 % может позволить рынкам оставить неопределенность позади.
Он сказал, что цены на криптовалюты могут временно колебаться, прежде чем возникнут условия для роста осенью.
Неопределенность, связанная с законом CLARITY, заставляет инвесторов ждать
Дело Хугана основано на мнении, что профессиональные инвесторы удерживают капитал, пока судьба законопроекта остается нерешенной.
Эти инвесторы могут быть неохотны увеличивать свою экспозицию в криптовалюте до потенциально влияющего на рынок поражения в законодательном процессе, сказал он. Резкое снижение ожиданий одобрения позволит им перестать ждать Конгресса и начать оценивать отрасль в рамках регуляторной структуры, которая уже формируется.
Это создает важное различие в взглядах Хугана. Неудача не будет автоматически бычьей. Потенциальный катализатор возникнет после устранения неопределенности, после того как инвесторы полностью учтут это препятствие.
Альтернатива может быть более разрушительной. Хоган ожидает, что закон попадет в то, что он назвал «состоянием ходячего мертвеца», если сенаторы пропустят этот недельный дедлайн, при этом сторонники продолжат обсуждать возможные голосования в сентябре, во время сессии после выборов или через законодательный пакет в конце года.
Эта длительная кампания может сохранять тот же политический риск над рынком на протяжении нескольких месяцев.
Данные с Polymarket показывают, что криптотрейдеры оценили вероятность принятия закона в 2026 году всего в 14%, что снижено с более чем 80% в феврале.
Закон, над которым работали годы
Закон CLARITY установит федеральную основу для цифровых товаров и распределит обязанности по надзору между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по фьючерсной торговле товарами (CFTC).
Палата представителей приняла меру 294 против 134 в июле 2025 года. Комитет по банковскому делу Сената одобрил измененную версию 15-9 в мае, отправив ее на пленарное заседание после месяцев переговоров.
Сторонники утверждают, что законопроект заменит фрагментированный контроль более четкими правилами для определения, когда цифровые активы подпадают под законы о ценных бумагах или товарах.
Обновленная версия, выпущенная в июле также стремилась устранить одно из крупнейших политических препятствий на пути к принятию, запретив определенным должностным лицам, включая президента, вице-президента и некоторых членов Конгресса, выпускать или спонсировать цифровые активы до января 2029 года.
Ограничение было введено для того, чтобы учесть опасения демократов, что президент Дональд Трамп и другие чиновники могут извлекать прибыль из криптовалютных проектов, влияя при этом на правила, регулирующие отрасль.
Тем не менее, уступка не обеспечила достаточного количества голосов демократов для продвижения законопроекта через Сенат.
Критики утверждают, что положение позволит чиновникам сохранять существующие активы, торговать токенами, которые они не выпускали, и продолжать получать некоторый доход через аффилированные компании или лицензионные соглашения. За соблюдение будет отвечать Министерство юстиции, в то время как генеральные прокуроры штатов будут прямо запрещены подавать иски.
Сенатор Элизабет Уоррен, старший демократ комитета, сказал, что новая формулировка содержит «огромные лазейки» и не помешает Трампу продолжать получать прибыль от существующих или новых криптовалютных проектов.
Она также утверждала, что общий законопроект ослабит защиту инвесторов, создаст риски для финансовой системы и оставит пробелы, которыми преступники могут воспользоваться через платформы децентрализованных финансов.
Республиканцы отвергают эти утверждения, утверждая, что закон сохраняет антифродовские полномочия SEC, подчиняет основных криптовалютных посредников требованиям Закона о банковской тайне и устанавливает ограничения на раскрытие информации и повторную продажу цифровых активов.
Однако, поскольку демократы по-прежнему требуют более строгих этических норм, положений по защите инвесторов и национальной безопасности, июльская редакция не обеспечила необходимое количество голосов для прохождения законопроекта через порог в 60 голосов в Сенате.
SEC предлагает запасной путь
Хоуган сказал, что задержка в конгрессе не остановит регуляторные изменения, поскольку SEC может ответить на многие из этих же вопросов с помощью правил агентства.
Он сослался на председателя SEC Пола Аткинса, который недавно сказал, что комиссия готова разработать правила, охватывающие вопросы, включенные в CLARITY. Хуган отметил, что эти меры изначально могут быть более выгодными для криптокомпаний, чем двухпартийный закон, сформированный в результате переговоров в Конгрессе.
Однако правила агентства будут менее постоянными, поскольку будущая администрация может назначить председателя SEC, который стремится отменить их, тогда как законодательство обеспечит более устойчивое разделение регуляторных полномочий.
Хоуган тем не менее утверждал, что внедрение крупными финансовыми компаниями сделает масштабный откат все более трудным. Он указал на расширение спотовых криптовалютных биржевых фондов, проектов токенизации, систем платежей со стейблкоинами и блокчейн-инициатив, запущенных устоявшимися финансовыми компаниями.
Он сравнил возможную задержку с неудавшейся реформой телекоммуникационной отрасли в США в 1994 году. Тогда Сенат не одобрил законопроект, но интернет-компании и веб-сайты продолжали расширяться до того, как Конгресс принял более широкий телекоммуникационный закон в 1996 году.
Его аргумент оставляет рынку два потенциально бычьих исхода и одну сложную среднюю позицию. Немедленное принятие может привести к переоценке на основе устойчивых федеральных правил. Но решительное поражение может устранить риск, который заставлял инвесторов ждать.
Узкий провал, за которым последовали месяцы спекуляций, сохранит неопределенность, которую Хуган считает большей краткосрочной нагрузкой.
Пост У сената есть несколько часов, чтобы продвинуть CLARITY, но Bitwise говорит, что пропуск дедлайна готовит криптовалютный ралли появился первым на CryptoSlate.