Брокер Уолл-стрит Benchmark рассматривает задержку законопроекта о структуре криптовалютного рынка комитета по банковскому делу Сената как потенциально конструктивную паузу, а не как отступление.
«Хотя задержка вначале может вызвать обеспокоенность среди тех, кто стремится к ясности, которую обеспечит законодательство, в конечном итоге она может быть конструктивной, поскольку, по нашему мнению, она даст комитетам время, чтобы разрешить фундаментальные разногласия по вопросам, таким как доходность стейблкоинов», — заявил аналитик Марк Палмер в отчете в четверг.
Поздно в среду законодатели США отложили ключевой процедурный шаг на пути к комплексному регулированию криптовалют, отсрочив запланированное обсуждение законопроекта о структуре цифровых активов сената, поскольку переговоры усиливаются относительно стабильных монет и токенизированных ценных бумаг.
Читать далее: Сенатский комитет по банковскому делу отменяет обсуждение структуры криптовалютного рынка
Законопроект, который установит правила, по которым федеральные регуляторы будут контролировать цифровую отрасль США, отложен без назначения новой даты рассмотрения, сообщил председатель комитета Тим Скотт.
Стейблкоины - это криптовалюты, обычно привязанные к активам, таким как фиатные валюты или золото, и они составляют важную основу криптовалютной экономики, выполняя функцию платежных путей и ключевого механизма передачи средств через границы. USDT Tether - крупнейший стейблкоин, за ним следует USDC Circle.
Палмер отметил, что задержка отражает нерешенные разногласия по поводу некоторых из самых политически чувствительных положений законопроекта. В первую очередь это касается того, должны ли эмитенты или платформы стейблкоинов иметь право предлагать доходность пользователям.
Проект текущего Сената запретит выплату процентов просто за владение платежной стейблкойиной, разрешив при этом ограниченные вознаграждения, зависящие от активности. Палмер заявил, что дебаты усилили напряженность между традиционными банками, которые утверждают, что стейблкойны с доходностью могут истощить застрахованные депозиты, и криптовалютными компаниями, которые предупреждают, что ограничения могут подорвать ликвидность, инновации и конкурентоспособность в децентрализованной финансовой системе.
Еще одной проблемой является то, как должны регулироваться токенизированные ценные бумаги, блокчейн-представления акций, облигаций или фондов. Палмер заявил, что институциональные инвесторы рассматривают токенизацию как важный фактор роста в ближайшие несколько лет, но слишком широкая формулировка может спровоцировать перемещение деятельности за границу или фактически запретить определенные продукты, если границы юрисдикции между Комиссией по ценным бумагам и биржевой торговле (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) останутся неопределенными.
Отложенные редактирования также происходят на фоне ослабления консенсуса в отрасли. В отчете отмечается, что Coinbase (COIN), давно рассматриваемая как крупный выгодополучатель от регуляторной ясности, отозвала поддержку текущего проекта, утверждая, что положения о вознаграждениях за стейкинг стейбилькоинов и токенизированных активах будут хуже, чем текущее положение дел. Benchmark рассматривает этот шаг как часть высокорисковой переговорной кампании, а не как окончательный разрыв, отмечая, что доходы, связанные с стейбилькоинами, становятся все более важными для Coinbase в периоды снижения объема торгов.
В дальнейшем брокер ожидает, что дополнительное время будет использовано для уточнения поправок, урегулирования конкурирующих интересов и создания необходимой двусторонней поддержки для голосования на пленарном заседании. В случае успеха законопроект может изменить финансовые рынки США и обеспечить более глубокое участие институциональных инвесторов в криптовалюте. Задержка повышает вероятность того, что в итоге будет принят устойчивый, пригодный к применению и в конечном итоге более поддерживающий долгосрочный рост рынка.
Тем не менее, не все аналитики оптимистично оценивают влияние задержки.
В примечании, опубликованном после отмены, аналитики Compass Point заявили, что ранее они ожидали, что законопроект о структуре рынка станет законом во втором квартале 2026 года. Теперь этот прогноз неопределен. «Финальное одобрение может быть перенесено на третий квартал 2026 года», - написала компания, - «если SBC и комитета сената по сельскому хозяйству (SAC) смогут проголосовать за выход своих законопроектов из комитета».
Компас Пойнт назвал отмененный маркап и растущее противодействие со стороны отрасли «существенным препятствием» для законодательства, разработка которого заняла годы межпартийных усилий. В то время как некоторые компании рассматривают задержку как возможность улучшить черновик, другие считают, что это сигнал о том, что законодатели могут не справиться с разногласиями по поводу стабильной доходности монет и юрисдикционной власти между SEC и CFTC.
«Теперь мы оцениваем вероятность одобрения в 60% из-за этого существенного сбоя», - написали аналитики, снизив уверенность в будущем закона в ближайшие сроки. Смена отражает растущие опасения, что импульс, движущий законодательством, может замедлиться по мере приближения избирательного цикла 2026 года, и Конгресс становится осторожнее в вопросах сложной финансовой реформы.