Сенатский комитет по банковскому делу опубликовал текст закона CLARITY до голосования

Сенат США обращает внимание на Закон о ясности рынка цифровых активов (CLARITY) по мере приближения запланированного в четверг заседания, когда законодатели рассматривают текст, расширяющий рамки структуры крипторынка и поднимающий вопросы о несвязанных положениях политики. Версия, опубликованная тремя сенаторами-республиканцами — что, по их словам, является результатом продолжающихся переговоров с коллегами-демократами — следует за более ранними черновиками от середины 2025 года и представляет собой шаг в рамках недавних интенсивных обсуждений по поводу доходности стейблкоинов и управления структурой рынка.

Согласно выпуску Комитета по банковскому делу Сената США, текст будет направлять обсуждения комитета по вопросам надзора и регулирования цифровых активов в рамках более широкой финансовой системы. Выпуск законопроекта последовал после переговоров, затянувшихся до осени 2025 года, при этом законодатели отметили двустороннюю поддержку для подготовки проекта к голосованию. Параллельно некоторые демократы настаивали на включении этических положений для устранения конфликтов интересов, связав дискуссию о криптовалютной политике с более широкими вопросами управления и добросовестности в законодательстве о финансах. Как сообщается, обстановка остается тонкой, при этом обсуждения строятся на балансе между структурой отрасли, защитой инвесторов и законодательным контролем.

Заметно, что последние страницы проекта содержат элемент жилищной политики — Закон о строительстве сейчас, — который создаст пилотную программу, направленную на стимулирование жилищного строительства в определенных юрисдикциях, участвующих в Программе грантов на развитие сообществ. Это включение удивило некоторых наблюдателей, поскольку основной текст сосредоточен на рыночной структуре цифровых активов, а не на жилищной политике, и вызвал вопросы о готовности демократов в Сенате прикреплять более широкие политические меры к законодательству о криптовалютах. Краткое изложение по разделам указывает, что жилищные положения предназначены для тестирования инициатив по развитию, что может повлиять на общий законодательный пакет и его политическую восприимчивость.

Сенаторы Тим Скотт, Синтия Луммис и Том Тиллис представили текст как результат продолжающихся двухсторонних переговоров с их демократическими коллегами, намекая на готовность перейти к доработке текста в четверг. Однако в публичных комментариях некоторые демократы Сената, включая Кирстен Гиллибранд, призвали не выводить законопроект на голосование без четких этических положений, регулирующих потенциальные конфликты интересов. Напряженность была отражена в партийных позициях и позиционирована как фактор, формирующий предстоящий процедурный путь для CLARITY.

«Мы приложили слишком много усилий к этому законопроекту, чтобы сдаваться сейчас», — сказала сенатор Анджела Альсбрукс, член банковского комитета и один из посредников в достижении компромисса по доходности стейблкоина с Тиллисом. «Моя надежда — добиться двустороннего рассмотрения в четверг с компромиссом по этике».

В более широком контексте политических дискуссий закон CLARITY часто описывается как инструмент для уточнения и потенциального расширения роли надзора Комиссии по фьючерсной торговле товарами (CFTC) в сфере цифровых активов — сдвиг, который часто обсуждается в связи с тем, где Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) будет или не будет иметь юрисдикцию. Законодательный процесс включал предыдущую деятельность комитетов — наиболее заметно, заседание Комитета по сельскому хозяйству Сената в январе, на котором была одобрена его версия законопроекта — однако полное одобрение зависит от действий Комитета по банковскому делу, голосований на пленарных заседаниях Сената и последующей согласовательной процедуры с Палатой представителей. Межпалатный процесс отражает сложность других законодательных инициатив, связанных с криптовалютами, включая прошлые двухпартийные результаты по соответствующим мерам, таким как инфраструктура стейблкоинов и согласование трансграничной политики.

• Текст закона CLARITY был опубликован до запланированного заседания Комитета по банковскому делу Сената, что свидетельствует о возобновлении двухсторонней заинтересованности в структуре рынка цифровых активов и регуляторном надзоре.
• Положение, связанное с жильём — закон «Строй сейчас» — встречается на более поздних страницах проекта, вводя пилотную программу для стимулирования жилищного строительства в некоторых юрисдикциях, получающих гранты на блоки сообщественного развития. Включение этой политики в криптовалютный закон вызывает вопросы о законодательном охвате и последовательности.
• Закон прямо запрещает выплату процентов или дохода по платежным стейблкоинам, с узкими исключениями для добросовестной деятельности или транзакций, которые не являются экономически или функционально эквивалентными депозитам с начислением процентов. Это положение напрямую определяет, как могут быть структурированы или маркетингово представлены стейблкоин-модели в США.
• Положения, извлеченные из Закона о правовой определенности в области блокчейна, направлены на защиту разработчиков программного обеспечения от требований, применимых к традиционным переводчикам денег — теме, за которой внимательно следят сторонники DeFi и открытого исходного кода.
• Динамика просвещения и исполнения сосредоточена на балансе между наделением CFTC полномочиями и сохранением соответствующих ограничений. Этические положения остаются предметом споров среди законодателей, причем некоторые демократы настаивают на четкой этической формулировке до продвижения.
• Общий законодательный путь остается сложным: одобрение Комитетом по сельскому хозяйству уже произошло, но одобрение Комитетом по банковской деятельности, выступление в Сенате и согласование в Палате представителей остаются обязательными этапами для окончательного принятия. Предыдущие законодательные инициативы в сфере криптовалют показали, что поддержка обеих партий возможна, но не гарантирована ни с процедурной, ни с политической точки зрения.

В основе закона CLARITY лежит попытка переопределить регуляторную позицию в отношении цифровых активов путем уточнения того, какое агентство несет основную надзорную ответственность, а также установления правил рыночной структуры, регулирующих выпуск, торговлю и расчеты криптоинструментов. Центральным элементом, как указано в тексте, является запрет на выплату процентов или дохода по платежным стейблкоинам. Однако этот запрет не является абсолютным: текст допускает стимулы или вознаграждения, основанные на подлинной деятельности или подлинных транзакциях, которые не являются экономически или функционально эквивалентными выплате процентов по депозиту с начислением процентов в банке. Структура этого запрета повлияет на то, как будут разрабатываться и продвигаться стейблкоины, потенциально определив стратегии эмитентов и ожидания пользователей относительно платежей и расчетов в блокчейне.

Кроме того, в законопроект включены положения из Закона о правовой определенности в области блокчейна — положение, предназначенное для защиты разработчиков программного обеспечения для блокчейна от классификации в качестве переводчиков денежных средств в соответствии с существующими законодательными актами. Этот элемент особенно важен для экосистем DeFi и других проектов с открытым исходным кодом, которые давно утверждают, что широкое применение классификации в качестве переводчиков денежных средств может подавить инновации. Сторонники утверждают, что такая защита помогает обеспечить операционную жизнеспособность разработчиков в краткосрочной перспективе, сохраняя при этом возможность надлежащего регулирования всей экосистемы.

Регуляторные и исполнительные последствия выходят за рамки юрисдикции CFTC. Мера сформулирована таким образом, что может повлиять на то, как ответственные участники — биржи, эмитенты и поставщики ликвидности — структурируют продукты, соблюдают требования AML/KYC и взаимодействуют с банковскими партнерами. План передачи определенных надзорных обязанностей CFTC отражает текущие дискуссии о защите инвесторов против инноваций, динамика, которая неоднократно возникала в обсуждениях режимов, аналогичных MiCA, и архитектуры рынков США.

В рамках более широкого диалога о политике ряд законодателей и общественных групп подчеркнули необходимость практических ограничений. Например, Фонд образования по DeFi указал на защиту разработчиков программного обеспечения как на значимый шаг к снижению барьеров для соблюдающих правила разработчиков. В публичных комментариях организация отметила, что эти защиты соответствуют прагматичному подходу к инновациям при сохранении четких регуляторных границ. Последняя версия законопроекта и публичные обсуждения указывают на осторожный, но конструктивный путь к балансу между инновациями и ясностью надзора.

Этический аспект остается актуальной проблемой в рамках переговоров по политике. Демократы настаивали на включении четких этических положений для устранения потенциальных конфликтов интересов — это беспокойство усилилось из-за широко освещаемых политических дискуссий вокруг криптовалютных проектов, связанных с публичными фигурами и их семьями. Отсутствие этических формулировок в опубликованном проекте вызвало критику со стороны некоторых кругов. Сенатор от Массачусетса Элизабет Уоррен публично раскритиковала законопроект, утверждая, что он может подорвать защиту инвесторов и финансовую безопасность страны из-за отсутствия стандартов этики. Биржа подчеркнула, как дискуссия о криптовалютной политике пересекается с более широкими вопросами управления и приоритетами национальной политики.

С другой стороны, сторонники подчеркивают прагматичный, двухпартийный подход к структуре рынка. Сенатор Скотт, сенатор Луммис и сенатор Тиллис представили текст как результат продолжающихся переговоров с коллегами-демократами, что сигнализирует о потенциальном пути к двухпартийной доработке. Одним из ключевых выводов является готовность рассмотреть компромисс по доходности стейблкоина с руководством демократов Сената, что свидетельствует о более широкой готовности согласовать техническое управление с опасениями по поводу конфликта интересов. Проводимые обсуждения подчеркивают тонкий баланс между продвижением целостной регуляторной рамки и учетом разногласий по этике и управлению.

В политической динамике процесса ключевыми процедурными реалиями являются одобрение Комитетом по сельскому хозяйству в январе и возможность достижения порога в 60 голосов при рассмотрении в полном Сенате. Опыт предыдущих криптовалютных законопроектов — таких как Закон GENIUS, который был одобрен Сенатом с широкой двухпартийной поддержкой — демонстрирует, что консенсус возможен, но не гарантирован, особенно когда этические и управленческие вопросы находятся в центре внимания. Наблюдатели будут следить за тем, как на заседании в четверг будут урегулированы эти политические противоречия и сможет ли двухпартийный компромисс выдержать испытание до окончательного принятия.

Для институциональных участников и рыночных игроков эволюция регуляторного подхода к CLARITY имеет практические последствия. Команды по соблюдению норм должны отслеживать возможные изменения в ожиданиях надзорных органов — особенно любые переходы основных полномочий по надзору к CFTC — и оценивать, как эти изменения могут повлиять на лицензирование, регистрацию и требования к регулярной отчетности. Банки и платежные сети, в свою очередь, должны согласовать управление рисками и процедуры проверки клиентов с режимом, который может различать модели стейблкоинов и другие цифровые активы, а также учитывать трансграничные регуляторные различия, которые могут возникнуть в аналогичных режимах за рубежом, таких как MiCA в Европейском союзе.

Как отмечается, текст также подразумевает постоянное рассмотрение вопросов, связанных с дизайном стейблкоинов, продуктовой риторикой и допустимостью функций, подобных доходу. Запрет на выплату дохода по стейблкоинам в сочетании с разрешенными бонусами, основанными на реальной активности, может повлиять на бизнес-модели эмитентов, полезность токенов и маркетинговые практики. Эти ограничения в дизайне имеют прямые последствия для поставщиков ликвидности, кастодианов и провайдеров кошельков, всем которым необходимо сохранять соответствие evolving регуляторным интерпретациям и ожиданиям в области исполнения.

Закон CLARITY находится на пересечении усилий по модернизации регулирования в США и развивающихся глобальных рамок для цифровых активов. Его продвижение затрагивает вопросы, центральные для режимов, подобных MiCA, потенциальные границы юрисдикции SEC/CFTC и более широкую политическую цель предотвращения незаконного финансирования при одновременном содействии законной финансовой инновации. Регуляторы и участники рынка внимательно следят за тем, как структура закона может повлиять на трансграничную деятельность, системы лицензирования и оценку рисков для институтов, стремящихся участвовать в регулируемых рынках цифровых активов.

Чтобы проект стал законом, он должен пройти через Банковский комитет, одобрение полного Сената и согласование с версией от Палаты представителей до подписания президентом. Сроки принятия законодательства остаются неопределенными, поскольку процедурные препятствия и политические соображения продолжают влиять на темпы и содержание регулирования криптовалют.

На данный момент последний черновик представляет собой значимое объединение нескольких направлений политики: более четкие регуляторные границы для стейблкоинов, усиленная защита разработчиков и сохранение акцента на надзоре за структурой рынка. По мере продолжения освещения и комментариев наблюдателям следует отслеживать не только существенные положения, но и этическую рамку, которую многие регуляторы считают обязательной для достоверного и устойчивого регуляторного режима. Эта рамка критически важна для институтов, стремящихся согласовать свою деятельность с развивающимися правилами, и для аналитиков, оценивающих потенциальное долгосрочное влияние на инновации, управление рисками и финансовую стабильность.

Как отметил Cointelegraph в освещении обсуждений по поводу наценки, этический аспект и двухпартийная динамика, вероятно, определят ход мероприятий в четверг и конечное направление развития CLARITY. Текущие дебаты отражают более широкий вопрос о том, как лучше всего согласовать защиту инвесторов, регуляторную ясность и инновации в быстро развивающемся ландшафте цифровых активов США. Ознакомьтесь с опубликованным текстом комитета и связанными материалами для получения последних сведений и официальной документации.

Сопутствующие отчеты и комментарии продолжают демонстрировать эволюцию позиции законодателей по отношению к структуре криптовалютного рынка, этическому управлению и роли регуляторов в изменяющейся финансовой экосистеме. Для контекста, освещение реакций, поправок и последующих событий остается важным для команд по соблюдению требований и стратегическому планированию в этой области. Кроме того, институциональным читателям может быть полезно сопоставлять эти события с существующими или предлагаемыми международными стандартами и трансграничными инициативами в области политики.

Источники и дополнительные материалы: текст и сводные материалы, предоставленные Комитетом по банковскому делу Сената; пресс-комментарии по двухпартийным переговорам и этическим соображениям; освещение связанного законодательства и действий комитета; а также комментарии от отрасли по защите разработчиков программного обеспечения и соображениям, связанным со структурой рынка. Для более широкого контекста анализы и обновления от специализированных изданий продолжают формировать интерпретацию регуляторных последствий CLARITY.

Эта статья была первоначально опубликована как Senate Banking Publishes Crypto Market-Structure Bill Text Before Markup на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.