Комиссар SEC Хестер Пирс сказала, что криптовалютные хранилища и стратегии кредитования в блокчейне могут подпадать под федеральные законы США о ценных бумагах в зависимости от их структуры и управления, в заявлении, опубликованном 22 июля, озаглавленном «Кульбиты и Суммервальты: Заявление о криптовалютных хранилищах и стратегиях кредитования».
Пирс, один из пяти комиссаров SEC и давно наиболее дружественный к криптовалютам голос агентства, написала, что «перенос деятельности, попадающей под действие федеральных законов о ценных бумагах, в блокчейн, как правило, не выводит эту деятельность за пределы законов, которые администрирует Комиссия». Это заявление отражает ее личную позицию, а не правило или позицию Комиссии.
Она представила это сообщение как приглашение, а не как угрозу. Те, кто делает «козел, сальто назад и другие гимнастические упражнения, чтобы интерпретировать закон таким образом, чтобы он не применялся к крипто активам и деятельности, явно попадающим под действие федеральных законов о ценных бумагах», столкнутся «с болезненным падением», — написала она, добавив, что тем, кто находится внутри периметра ценных бумаг, следует «сотрудничать с нами, чтобы найти соответствующий путь вперед».
Кэтрин Киркпатрик Бос, генеральный юрисконсульт StarkWare, написала в X, что заявление означает не ««хранилища, будьте осторожны»», а ««давайте взаимодействовать, анализировать, обсуждать»» в поиске работоспособных регуляторных путей, и это не означает, что хранилища равны регистрации. Пирс завершила заявление призывом к участникам рынка предоставить в SEC обратную связь по поводу необходимости обновления существующих правил.
Активное управление — это триггер
Тот триггер, на котором она сделала акцент, — это активное управление. Стороны, управляющие хранилищами «путем выбора деятельности, генерирующей доход, перераспределения активов между активами, генерирующими доход, или выбора сторон, которые будут принимать эти решения», могут захотеть проанализировать, не затрагивают ли их действия законы о ценных бумагах, написала Пирс.
Она применила ту же логику к кредитованию: те, кто «устанавливает процентные ставки, решает, какие активы принимать, устанавливает лимиты кредит-к-стоимости и определяет пороги ликвидации», сталкиваются с похожими вопросами.
Пирс описала несколько способов, которыми законы могут применяться. Сейф может быть «общим предприятием, в котором пользователи вкладывают деньги с разумным ожиданием прибыли, получаемой от предпринимательских или управленческих усилий оператора и куратора сейфа», — написала она, и сейф, который хранит или распределяет активы в виде ценных бумаг, может попасть в сферу инвестиционной компании.
Она добавила, что любой анализ SEC «требует уважения к ограничениям, установленным Конгрессом для нашей юрисдикции, и неуклонной приверженности защите прав разработчиков на свободу слова».
Это различие имеет значение для децентрализованных протоколов, таких как Morpho, инфраструктура которых лежит в основе многих курируемых ончейн-вейтов. MORPHO упала до 6,85% на фоне новостей, но затем восстановилась и к четвергу в 12:00 по восточному времени выросла на 6,5%, согласно CoinGecko.