Источник: Цифровой новый отчет | Автор: И Хэ
Недавно в мировом финансовом сообществе появился новый термин — «токенизированные акции» (Tokenized Stocks).
Причиной стало то, что американская SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) продвигает рамки «инновационного освобождения», позволяющие некоторым активам торговать на блокчейне. В одно мгновение в ленте друзей заполонили заявления о том, что «обычные люди смогут круглосуточно покупать акции Tesla» и «зарабатывать доллары, лежа на диване».
Как рациональный наблюдатель, мы должны увидеть суть за шумом: является ли это прогрессом в финансовых технологиях или новой игрой с рисками? Особенно для внутренних инвесторов необходимо четко провести границу.
Суть: вы покупаете не акции, а «подтверждение»
Многие слышат «покупка токена Apple» и первым реакциям думают, что стали акционерами Apple. Это огромное заблуждение.
Сейчас «токенизированные акции» в основном делятся на два типа:
Официальная версия (спонсируемая эмитентом): Apple выпускает собственный токен, и вы получаете права акционера (дивиденды, голосование).
Третья сторона (сейчас основная версия): это «синтетические активы», выпущенные криптовалютной платформой.
Важно: многие из этих «освобожденных» токенов — это сторонние токены.
Это означает, что вы покупаете не акции Apple, а «спекулятивный контракт», выпущенный платформой. Вы можете не получать дивиденды и не иметь права голоса. Ваша прибыль полностью зависит от кредитоспособности платформы и способности связать актив с базовым активом.
Банкирские заметки: покупка акций — это покупка будущего компании, а покупка «токенов» может означать покупку способности платформы выполнить свои обязательства. Уровень риска между ними совершенно разный.
Правда: 24-часовая торговля — это «мед» или «яд»?
«Торговля 7 дней в неделю, 24 часа в сутки» звучит заманчиво, создавая ощущение, что вы всегда сможете воспользоваться возможностью. Но для бывалых трейдеров это часто двойственное явление.
1. Потерянный зонтик защиты — механизм остановки
Почему в традиционных фондовых рынках есть механизмы отключения? Чтобы предотвратить паническую распродажу. Если Tesla объявит плохие новости в выходные, традиционный рынок приостановит торговлю, чтобы дать людям время успокоиться, но в блокчейн-рынке нет кнопки «пауза». Ваши активы могут мгновенно исчезнуть на 30% во сне, и это невозможно вернуть.
2. Ловушка ликвидности
Сейчас этот рынок еще очень мал (составляет лишь ничтожную долю традиционных фондовых рынков). Без притока крупных капиталов такой «круглосуточный трейдинг» часто сопровождается крайне высоким проскальзыванием и сильной волатильностью.
⚠️ Предупреждение о рисках: МВФ давно предупреждал, что отсутствие регулирования круглосуточной торговли может усилить риск финансовой заразности. Это не игровая площадка для «сбора бонусов», а арена для институциональных игр.
Игра в игре: кто движет? Кто платит?
Главными героями этого волны являются не розничные инвесторы, а крупнейшие игроки Уолл-стрит.
Такие институциональные игроки, как Blackstone и JPMorgan, занимаются развертыванием «комплаенс-токенизированных государственных облигаций». Их цель — использовать технологию блокчейн для повышения эффективности расчетов (с T+2 на T+0), а не для того, чтобы вы занимались спекуляциями.
Токенизированные акции, которые видят мелкие инвесторы, в основном являются производными инструментами, запущенными криптовалютными платформами для привлечения трафика.
Особое напоминание (для читателей из Китая):
Внутреннее регулирование предусматривает строгие законодательные положения в отношении виртуальных валют и трансграничных ценных бумаг.
Любая платформа, утверждающая, что «можно покупать акции США напрямую в юанях без счета на американском рынке», скорее всего, подозревается в незаконной跨境 торговле акциями или незаконном привлечении средств.
Участие в таких «ончейн-транзакциях», не признанных регуляторами Китая, означает, что в случае спора закон будет трудно защищать ваши права.
Руководство по избежанию ловушек для обычных пользователей
Если вы интересуетесь этой областью, обязательно сохраните следующие советы:
1. Различайте «инвестирование» и «спекуляцию»
Если вы инвестируете в долгосрочную стоимость Apple и Tesla, откройте счет через легальные внутренние каналы QDII или официальных брокеров американских акций. Не рискуйте ради так называемого «удобства», обращаясь к «синтетическим токенам», у которых невозможно определить базовые активы.
2. Будьте осторожны с обещаниями «высокой прибыли»
Все, кто обещает вам «зарабатывать на выходных» за счет токенизированных акций, скорее всего, хотят заработать на вашей комиссии или забрать ваш основной капитал. Помните: чем выше доход, тем выше риск — и он растет экспоненциально.
3. Следите за сигналами регулирования
В настоящее время закон США CLARITY Act все еще находится в стадии обсуждения, и направление регулирования может измениться в любой момент. Для финансовых продуктов, сильно чувствительных к политике, лучшим риск-менеджментом является «если не понимаешь — не трогай».
Заключение
Финансовые инновации всегда являются двойным мечом. Эта попытка SEC — в большей степени «институциональный эксперимент» США по борьбе за доминирование в сфере финансовых технологий.
Но для нас, находящихся в Шанхае (или других городах Китая), соблюдение норм всегда является первым барьером для инвестиций. Прежде чем прыгнуть в эту, казалось бы, переливающуюся «новую воду», убедитесь, что вы надели спасательный жилет и разрешено ли вам входить в эту воду.
В мире инвестиций важно не быстро заработать, а долго оставаться в игре.