SEC приостановила одобрение новых ETF и запрашивает общественное мнение по ETF на рынках прогнозов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США приостанавливает запуск новой волны «новых ETF», включая те, которые позволяют инвесторам делать ставки на исходы реальных событий, чтобы регуляторы могли оценить их последствия до одобрения. В заявлении в среду председатель SEC Пол Аткинс заявил, что «новые продукты вызывают новые вопросы», и поручил персоналу агентства собрать общественную обратную связь по поводу того, как реагировать на эти заявки.

Пауза наступила после того, как Bitwise в феврале подала заявку на серию ETF для рынков прогнозов под брендом PredictionShares для отслеживания результатов выборов в США, при этом Roundhill Investments и GraniteShares также подали заявки на ETF для рынков прогнозов в тот же месяц. Рынки прогнозов за последние полтора года активно развивались в криптовалютной среде и превратились в заметный вариант использования в этой сфере. Аналитики отмечают растущее внимание регуляторов к этим инструментам по мере их перехода к традиционным рыночным структурам.

Рынки прогнозов — где участники торгуют контрактами, привязанными к исходу событий — в последние времена стали одной из самых популярных тем в криптовалюте. Отраслевые наблюдатели оценивают, что сейчас эти рынки обеспечивают более $15 млрд ежемесячного объёма торгов по спорту, выборам, финансовым результатам и другим событиям. Перспектива создания ETF на рынке прогнозов заключается в том, чтобы дать массовым инвесторам возможность получить доступ к этим бинарным контрактам на события через привычный брокерский аккаунт, что отражает более широкую тенденцию интеграции криптовалют и связанных с ними инноваций в традиционные финансовые системы.

Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунис описал позицию SEC как сознательно осторожную, отметив, что регулятор «очевидно борется» с тем, как подходить к этому новому классу активов — точно так же, как он справлялся с спотовыми криптовалютными ETF перед их одобрением в начале 2024 года. Балчунис предположил, что агентство хочет чувствовать себя уверенно в отношении ETF на рынках прогнозов, прежде чем «открыть дверь в сарай».

Эрик Балчунас

Глядя вперед, задержка совпадает с более широкими регуляторными процессами, связанными с прогнозными рынками и соответствующими платформами. Kalshi и другие операторы прогнозных рынков столкнулись с постоянными юридическими вызовами в нескольких судах штатов США, что подчеркивает регуляторную сложность, с которой сталкивается сектор в стремлении к более широкой легитимности. Юридические споры Kalshi и ожидания результатов на уровне штатов влияют на осторожный подход SEC к одобрению любого продукта, который может обеспечить значительную экспозицию к вероятностным событиям.

• SEC откладывает рассмотрение новых заявок на ETF, включая ETF на рынках прогнозов, чтобы получить обратную связь от общественности и оценить регуляторные последствия.
• Bitwise со своей линейкой PredictionShares, а также конкуренты Roundhill и GraniteShares — одни из компаний, подавших заявки на ETF на рынках прогнозов в феврале, стремясь превратить контракты на бинарные события в оборотные ценные бумаги.
• Рынки прогнозов уже генерируют значительную активность — примерно 15 миллиардов долларов в месяц, что подчеркивает привлекательность регулируемого пути ETF как для институциональных, так и для розничных инвесторов.
• Регуляторный настрой в отношении новинок в сфере ETF за последние годы стал более благоприятным, но осторожная позиция SEC по отношению к этим продуктам свидетельствует о продолжении оценки рисков до более широкого запуска.
• Юридические вызовы, с которыми сталкиваются платформы прогнозных рынков, включая Kalshi, усиливают неопределенность в отношении того, как суды и регуляторы сформируют будущее этой сферы.

Акцент SEC на «новых вопросах» отражает более широкое напряжение на рынке между инновациями и защитой инвесторов. Призыв Аткинса к обратной связи от публики свидетельствует о методичном подходе: регуляторы хотят понять, как эти продукты будут функционировать на реальных рынках, какие риски они несут и как они будут интегрированы в существующие рамки раскрытия информации, расчетов и ликвидности. Эта позиция соответствует исторической тенденции, при которой агентство сначала проверяет реакцию рынка, прежде чем одобрять более сложные или спорные продукты, даже после принятия более гибких стандартов листинга в последние годы.

Помимо ETF на рынках прогнозов, сообщается, что агентство рассматривает «инновационное исключение», которое позволит торговать токенизированными акциями на крипто-инфраструктуре. Такая политика, если будет принята, превратит акции широко известных корпораций — таких как Apple, Nvidia и Tesla — в токенизированные, ончейн-эквиваленты, которые можно будет торговать в рамках криптоэкосистем. Хотя это остается спекуляцией, сама возможность подчеркивает готовность SEC пересмотреть традиционные границы между классическими рынками ценных бумаг и цифровой активной инфраструктурой. Пока что фокус остается на тщательной проверке того, как новые ETF будут функционировать в регулируемой среде.

Текущая среда также отражает более широкие усилия по формализации крипто-сопутствующих продуктов в рамках основных финансовых каналов. Запуск спотовых крипто-ETF в начале этого года стал заметной вехой в обеспечении доступа инвесторов, и регуляторный аппарат теперь тестирует аналогичные пути для других инновационных инструментов, включая те, которые связаны с исходами событий. Результат этих обсуждений повлияет не только на проектирование продуктов и требования к раскрытию информации, но и на скорость, с которой новые рыночные инфраструктуры — объединяющие традиционные финансы и крипто-нативные модели — получат легитимность среди институциональных участников.

Рынки прогнозов существуют на пересечении финансов, информационных рынков и поведенческой науки. Объединяя разнообразные точки зрения на вероятность будущего события, эти рынки, как утверждается, отражают коллективный интеллект, который можно применять для прогнозирования и хеджирования. Рост сектора привлек внимание широкого круга участников, включая традиционных управляющих активами, заинтересованных в некоррелированной экспозиции, и крипто-ориентированных компаний, стремящихся к более широкому признанию со стороны институциональных инвесторов. Специализированный ETF, теоретически, предоставил бы услуги хранения, отчетности по налогам и каналы ликвидности, знакомые традиционным инвесторам, что потенциально расширило бы участие за пределы крипто-ориентированных трейдеров.

Однако регуляторные и правовые вопросы остаются центральными. Kalshi и связанные с ней платформы уже добиваются более широкого доступа в условиях вызовов на уровне штатов, что демонстрирует фрагментированную регуляторную среду, которая может повлиять на жизнеспособность и дизайн любого ETF. Текущая пауза SEC говорит о том, что, несмотря на растущий интерес, путь вперед будет определяться осторожным, основанным на доказательствах подходом. Наблюдатели внимательно следят за тем, как агентство будет согласовывать защиту инвесторов с инновациями, и появится ли будущее одобрение с жесткими предварительными условиями по дизайну продукта, раскрытию информации и управлению.

Хотя фокус текущей волны явно сосредоточен на ETF на рынках прогнозов, обсуждения регуляторами торговли токенизированными акциями добавляют еще один слой к более широкой повестке реформ. Если исключение для инноваций будет продвигаться, токенизированные акции могут получить официальную основу на регулируемых рынках, потенциально изменив динамику ликвидности и конкуренцию между активами. Участникам рынка предстоит осмыслить последствия для определения цен, сроков расчетов и трансграничных операций, поскольку токенизированные акции сочетают преимущества крипто-инфраструктуры с защитой традиционных режимов ценных бумаг.

Для инвесторов и разработчиков основной вывод заключается в том, что нормативные рамки для новых ETF и токенизированных ценных бумаг пока еще формируются. Подход SEC к публичным консультациям означает, что участникам рынка следует готовиться к более длительному и консультативному процессу, чем к простому бинарному одобрению. В ближайшей перспективе ожидайте продолжение регуляторных сигналов, более формальных периодов сбора комментариев и, возможно, появления дополнительных тестовых случаев, пока компании адаптируют дизайн продуктов под развивающуюся рамку агентства.

По мере развития этой сферы следующими ключевыми этапами, за которыми стоит следить, станут публикация отзывов SEC по результатам общественного опроса, уточненные критерии для ETF на рынках прогнозов и возможность продвижения инициатив по токенизации акций к формальному исключению или отдельному регламенту. Слияние традиционной структуры фондов с событийными и токенизированными стратегиями может переопределить то, как инвесторы получают доступ к нетрадиционным экспозициям, однако путь, скорее всего, останется постепенным и жестко регулируемым.

Читателям следует внимательно следить за реакцией регуляторов и за текущими судебными процессами, влияющими на платформы прогнозных рынков. Эволюция баланса между инновациями и защитой будет и дальше определять, какие продукты выйдут на рынок и как они будут спроектированы для защиты обычных инвесторов.

Эта статья была первоначально опубликована как SEC запрашивает общественное мнение по одобрению ETF на рынках прогнозов на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.