- Директор по торговле и рынкам SEC Джейми Селвей описывает рамки токенизированных ценных бумаг, ориентированные на «инновации без арбитража».
- SEC и CFTC координируют правила по деривативам, чтобы предотвратить регуляторные пробелы и ограничить риски чрезмерного кредитного плеча для розничных инвесторов.
- Компании, занимающиеся инфраструктурой рынков, такие как DTCC, Nasdaq и NYSE, готовят системы токенизированной торговли и расчетов для запуска в 2026 году.
Директор по торговле и рынкам SEC Джейми Селвей описал новую рамочную структуру для листинга и торговли токенизированными ценными бумагами в Нью-Йорке 4 июня 2026 года. План основан на принципе «инновации без арбитража», поскольку регуляторы координируют действия с CFTC по правилам деривативов. Инициатива направлена на модернизацию рыночной структуры при ограничении регуляторных пробелов и рисков, связанных с кредитным плечом для розничных инвесторов.
Сведения о Selway «Инновации без арбитража»
Джейми Селвей сказал, что SEC разрабатывает правила под руководством председателя Аткинса. Эта структура направлена на унификацию подхода к регулированию токенизированных и традиционных ценных бумаг.
Селвей сказал, что цель — обеспечить отсутствие преимуществ как для новых участников, так и для устоявшихся рыночных игроков. Он добавил, что справедливость в структуре рынка остается центральной в подходе.
Отдел торговли и рынков рассматривает правила хранения, выпуска и вторичной торговли. Он также готовит концепцию «инновационного исключения» для торговых площадок, работающих с токенизированными ценными бумагами.
SEC и CFTC координируют правила по деривативам
В то же время SEC и CFTC совместно рассматривают пересекающиеся сферы юрисдикции. Агентства изучают определения продуктов, маржу портфеля и правила отчетности по свопам.
Согласно Селуэю, координация также включает оценку перпетуальных фьючерсов и связанных деривативов. Основное внимание продолжает уделяться предотвращению регуляторного арбитража в различных рыночных структурах.
Селвей предупредил о чрезмерном кредитном плече, достигающем розничных инвесторов через новые токенизированные инструменты. Он также подчеркнул необходимость четкого разделения между инвестиционной деятельностью и продуктами, напоминающими азартные игры.
SEC ранее одобрила Nasdaq PHLX для листинга опционов на индекс bitcoin 22 мая. Регуляторы рассматривают это как часть более широкого развития структурированного рынка.
Инфраструктура рынка реагирует на продвижение рамок
Участники рыночной инфраструктуры уже адаптируются к направлению SEC. DTCC объявила о начале ограниченного пилотного тестирования токенизированных ценных бумаг через услуги DTC с июля 2026 года.
Более широкий запуск запланирован на октябрь 2026 года, согласно объявлению. В то же время Nasdaq и NYSE разрабатывают платформы для токенизированного расчета и торговли.
Селвей также сказал, что SEC работает над переходом на торговлю акциями 23 часа в сутки, пять дней в неделю к концу 2026 года. Отдел проводит обзор регуляции NMS и систем аудита с целью модернизации.
Он добавил, что участникам отрасли следует избегать использования юрисдикционных пробелов. Вместо этого они должны представлять предложения через официальные каналы регуляторного взаимодействия.