Комиссар SEC Хестер Пирс оспаривала широкий надзор за инфраструктурой блокчейн, утверждая, что правила ценных бумаг не должны автоматически применяться к нейтральным сетям, открытому исходному коду или некастодиальным инструментам. Ее замечания определили регулирование криптовалют вокруг контроля, кастодиального хранения и дискреции.
Основные выводы:
- Пирс задалась вопросом, должны ли правила по ценным бумагам распространяться на блокчейны, валидаторов, разработчиков и нейтральное программное обеспечение.
- Регуляторы могут уделять больше внимания хранению, контролю и дискреции, а не только инфраструктуре.
- Разработчики могут столкнуться с давлением для улучшения аудитов, управления ключами, раскрытия информации и мер безопасности.
Почему борьба SEC за границы блокчейна может изменить правила в области криптовалют
Выступление комиссара Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Хестер М. Пирс 3 июня на IC3 Blockchain Camp в Принстоне, Нью-Джерси, поставило под сомнение широкий надзор за blockchain инфраструктурой.
Замечания представили регулирование криптовалют как проблему границы. Главный вопрос заключается в том, должны ли правила ценных бумаг распространяться на нейтральные сети, открытый исходный код и некастодиальные инструменты.
«Мы видим, что мир криптовалют наполнен брокерами, дилерами, биржами, клиринговыми палатами, агентами по переводу, инвестиционными консультантами и инвестиционными компаниями», — сказала Пирс, добавив:
В некоторых случаях блокчейн используется для выполнения функций, аналогичных тем, которые выполняют эти посредники, но неясно, должны ли наши правила применяться к самому блокчейну, учитывая, что блокчейны используются для множества других целей, помимо совершения операций с ценными бумагами.
Согласно Пирс, правила SEC в значительной степени опираются на посредников. Такая структура создает давление, чтобы находить брокеров, дилеров, биржи и депозитариев в системах, созданных для снижения зависимости от них.
Её аргумент может повлиять на децентрализованные финансы (DeFi), валидаторов, операторов нод, пользовательские интерфейсы, разработчиков и централизованные крипто платформы. Он также направляет внимание регуляторов на поведение, контроль, хранение и дискрецию.
Речь провела границу между инфраструктурой блокчейн и деятельностью на рынке ценных бумаг. Нейтральная инфраструктура не должна превращаться в регулируемую платформу ценных бумаг только потому, что она передает данные блокчейн.
Пирс утверждал, что SEC следует сосредоточиться на том, кто контролирует активы, кто принимает решения и кто выполняет функции ценных бумаг. Это различие может защитить валидаторов, нод операторов и разработчиков программного обеспечения от правил, предназначенных для брокеров или бирж.
Как DeFi, Onchain CeFi и пользовательские интерфейсы сталкиваются с различными рисками
Более узкая модель надзора будет относиться к нейтральной инфраструктуре иначе, чем к централизованным криптокомпаниям. Пирс утверждал, что блокчейн сети и программные инструменты не должны автоматически попадать под регулирование ценных бумаг только потому, что они обеспечивают проведение транзакций.
Ее рамки фокусируются на том, контролирует ли участник активы, осуществляет ли он дискреционные полномочия или выполняет функции, традиционно возлагаемые на посредников по ценным бумагам.
Пирс сказала:
Crypto предоставляет нам возможность внимательно подумать о том, когда, почему и как должны применяться законы о ценных бумагах.
Централизованные участники криптовалют по-прежнему сталкиваются с другим испытанием. Регулирование ценных бумаг может применяться, когда компании контролируют активы клиентов, хранят средства или осуществляют дискреционное управление ценными бумагами.
Ончейн централизованные финансы могут оставаться в зоне надзора SEC. Настоящий DeFi, некастодиальные инструменты и автономное программное обеспечение могут получить иное отношение, если отсутствует контролирующая сторона.
В выступлении также призывали разработчиков устранять риски до вмешательства регуляторов. Пирс указала на более строгие аудиты, лучшее управление ключами, меры защиты от хакерских атак и более четкую информацию о компромиссах, связанных с децентрализацией. Она также защищала право пользователей осуществлять транзакции без посредников. Само по себе совместное использование программного обеспечения не должно создавать обязанность по регистрации биржи, если никто не контролирует систему.